Az európai államfők szerdán végre megegyeztek egy átfogó válságtervben, melyet tegnap reggel Brüsszelben egy kommünikében foglaltak össze. Olaszország "elkötelezte magát" az államháztartás konszolidációja, illetve a költségvetés kiegyensúlyozása mellett (2013-ig), továbbá megígérte, hogy 2012 közepéig törvénybe foglalja a költségvetési szigort. Ez felettébb népszerűtlen jogszabályokat tesz majd szükségessé, többek között a nyugdíjkorhatár emelését, 65-ről 67 évre, 2026-ig. Az EU/IMF/EKB trojka egy felügyeleti szervet fog telepíteni Athénban, hogy "tanácsokkal és segítséggel" lássa el a görögöket, illetve hogy "biztosítsa a reformok időbeni és teljes körű megvalósítását". Ami a görög adósság leírásokat illeti, a privát kötvénytulajdonosok úgy tűnik, hogy "önkéntesen" beleegyeztek az 50 százalékos veszteséggel járó kötvénycserébe, ezzel lehetővé téve a jelenleg 120 százalékos államadósság terv szerinti csökkentését, 2020-ig. Az eurózóna tagok pedig megígérték, hogy további 30 milliárd eurót különítenek el erre a célra. Az EFSF mentőalapnál két, egymást kiegészítő intézkedést fogadtak el, egyfelől a hitelek fokozását a tagállamok új kötvénykibocsátásainál, illetve további finanszírozást a magán- és állami intézetektől és befektetőktől, melyet valószínűleg egy ún. SPV-be (különleges célú társaság) fognak irányítani. Sarkozy szerint az EFSF le nem kötött részét (kb. 250 Mrd. euró) négy vagy ötszörös tőkeáttéttel lehetne szorozni (20 vagy 25 százalékos biztosítást kínálva), mely 1 billió euró fölé emelné az EFSF kapacitását, leszámítva a "gazdag donorok adományait".
Ami a feltőkésítést illeti, a bankok kötelező tőkearányát 2012 közepéig 9 százalékra kell emelni, mely azt jelenti, hogy közel 70 bank, nagyjából 106 milliárd euróval kell, hogy növelje a tőketartalékokat; ebben a kormányok vállalnák a garanciát, hogy a pénzintézetek elkerüljék a jelentős eszközeladásokat.
Elkerültük az armageddont – egyelőre
Az EU-csúcs utáni közlemény még mindig tele van "sötét foltokkal", ahogy George Osborne tömören összefoglalta, a jelentés azonban kellően bíztató ahhoz, hogy kiengesztelje azokat a befektetőket és kereskedőket, akik néhány hete még az armageddontól tartottak. Tegnap elsősorban a kockázatos eszközök mutattak pozitív reakciót; a francia CAC-40 és a német DAX indexek 5 százalékkal erősödtek, az utóbbi a szeptember közepén jegyzet mélyponthoz képest nem kevesebb, mint 23 százalékkal nőtt.
A nagy volatilitású fizetőeszközök (pl. AUD) is szárnyaltak, mégpedig több mint 13 százalékkal kevesebb, mint négy hét alatt. Ezeket a valutákat elsősorban a közönséges fémek lenyűgöző árfolyammozgása segítette; a réz pl. közel 15 százalékkal erősödött egy hét alatt. A közös valuta 1,42-re drágult, míg október elején még az 1,32-es szinten küzdött a túlélésért. Az eladósodott EU-államok kötvényhozamai nagyot estek; a tízéves olasz és német papírok különbözete több mint 20 százalékkal csökkent, majd a francia-német tízévesek közti különbség is jelentősen szűkült. Ami a – múlt hónapban az euróból való menekülés miatt oly nagy keresletnek örvendő – dollárt illeti, itt tovább folytatódott a kiárusítás, miután az euró short kereskedők fedezésre kényszerültek. Ahogy már számtalanszor jeleztük, a hónap első felében rendkívüli módon elszaporodtak az euró short pozíciók, így nagy eséllyel számíthattunk legalább egy short covering rallyra, legalábbis amíg az európai döntéshozók gondoskodnak erről. Hasonló short-trendet láthattunk a részvényeknél, a nagy volatilitású valutáknál és az EU periférikus államainak kötvényeinél is. Miután a kereskedők a naptári év vége előtt mérlegeik kiegyenlítésére törekszenek, így minden esély megvan rá, hogy rövidtávon további short coveringet lássunk a kockázati eszközöknél és az eurónál.
Az USA-ban is arrább állnak a viharfelhők?
A hitelesnek tűnő európai válságmegoldással nagyjából egy időben, az USA-ban is kiadtak egy bíztató jelentést, mely arra utal, hogy a nehezén már ott is túl vannak, legalábbis rövidtávon. Két hónappal ezelőtt még mindenki attól tartott, hogy az amerikai gazdaság visszacsúszik a válságba, melyhez természetesen az európai problémák által gerjesztett bizonytalanság is hozzájárult. Azonban a harmadik negyedéves GDP +2,5 százalékos előzetes becslése jóval meghaladta a második negyedévben mért 1,3, illetve az első negyedéves 0,4 százalékos eredményt. Ugyanakkor a fogyasztók is formában vannak, és a befektetések is megfelelő mértékben bővülnek.
A hosszú távú munkanélküliek száma is 100 ezer fővel csökkent az október 10-én kezdődő héten, mely hároméves mélypontot jelent. Azonban ahogy megszokhattuk, ezúttal is számos tényező árnyalja a pozitív híreket. Így pl. a legutóbbi negyedévben 1,7 százalékkal csökkent a szabadon felhasználható jövedelem szezonálisan kiigazított éves rátája, mely 4,1 százalékos mínuszt eredményezett a megtakarítási rátánál. Továbbá a hosszú távú munkanélküliség csökkenése is valószínűleg csak a szigorúbb jogosultsági feltételeket tükrözi. Jelen pillanatban még nehezen eldönthető, hogy a pohár félig tele van, vagy félig üres.
A medvék bankja
A Bank of England Monetáris Bizottságának nem egy, nem kettő, hanem három tagja festett igencsak lehangoló képet a brit gazdasági kilátásokról az elmúlt napokban. Adam Posen, a kamatdöntő bizottság legvisszafogottabb tagja csütörtökön azt állította, hogy a gazdaság "leszakadóban van" és hogy az idei növekedés csak kicsivel fogja meghaladni a 0,5 százalékos mértéket. Martin Weale a hét elején kifejtette, hogy egyáltalán nem lepné meg, ha az aktuális negyedévben negatív előjelű lenne a növekedés. Paul Fisher pedig azzal tetézte a negatív hangulatot, hogy szerinte a BOE 75 Mrd. font értékű eszközvásárlása a minimum szükséges intézkedés, és hogy a gazdaság már jelen pillanatban is visszaesésben lehet. Észrevételei arra utalhatnak, hogy a bankot meg lehet és kell majd győzni a további eszközvásárlásokról. Itt bizony alig akad olyan pont, amivel nem lehet egyetérteni; a brit gazdaság valójában olyan, mint egy szárnyaitól megfosztott madár.
Forrás: FxPro
Jogi nyilatkozat és kockázati figyelmeztetés
Az FxPro Financial Services Ltd tevékenységét a CySEC engedélyezi és szabályozza (engedélyszám: 078/07) FxPro Financial Services, Karyatidon 1, Ypsonas, Limassol 4180 Cyprus.
