Az elemzők a nyersanyagárak további zuhanására számítanak a közeljövőben, ezt jelzi a CRB index zuhanása az utóbbi hetekben, mivel ez a mutató általában a várakozásokat jelzi - olvasható a Concorde hétfőn kiadott elemzésében. A világgazdaság lassulása egyértelműen hatással van a nyersanyagpiacra, szinte mindenki a kereslet visszaesésére számít.
Még durvább az ún. Baltic Dry index alakulása is, amely nem más, mint a különböző nagy tömegű, szilárd anyagok tengeri szállítási díjaiból képzett kompozit index. Ez az elmúlt 20 év legalacsonyabb szintjére esett vissza, eszerint tehát ma nominálisan nézve is olcsóbb tengeren szállítani, mint a fenti időszakban bármikor. Ez tehát a szállítási aktivitás brutális visszaesését, egyben nem túl meglepő módon a globális konjunktúra kifulladását jelenti.
A nyáron még 200 dolláros olajárat vizionáló Goldman Sachs szerint a mostani helyzetben nem zárható ki a nyersanyagárak tovább jelentős esése sem. Ha túllépünk a klasszikus elemzői "beállunk szélirányba" gyakorlaton, ez akkor is jól mutatja a piaci hangulatot, jelenleg mind a kitermelők, mind pedig az elemzők nagyon pesszimisták. A brazil Vale - a világ legnagyobb vasérctermelője - szerint "nagyon hosszú és mély" recessziónak nézünk elébe.
A nyersanyagok és a kapcsolt részvények legnagyobb vásárlói pont azok a hedge-fundok voltak, akik jelenleg szinte mindent, ami él és mozog, likvidálnak, részben a pénzkivonásoktól való félelem, részben pedig az őket finanszírozó bankok tőkeáttétel-csökentési kényszere miatt. Ez a folyamat még ma is tart.
A nagy nyersanyagpiaci emelkedés összefüggött természetesen a dollár gyengülésével is, az egyik kedvelt játék volt a gyengülő dollárra megvesszük a nyersanyagokat típusú spekuláció. A dollár egy globális válsághelyzetben eddig mindig menedékként szolgált (ezt jól láthatjuk, ha megnézzük a világ szinte összes devizájának grafikonját, a jent és a kínai jüant kivéve), ez pedig negatívan hat a nyersanyagok árára is, azaz a világ jelenleg a gazdasági visszaesés - nyersanyagáresés - dollárgyengülés háromszögében él.
Mi történik - mi várható?
A globális konjunktúra feltámadása rövid távon nehezen elképzelhető. Ugyanakkor ma naponta többször olvasni olyan híreket, melyek a legmagasabb határköltségű, azaz legkevésbé profitábilis bányák bezárásáról, termeléscsökkentésről szólnak. Ezek eredőjét nehéz megbecsülni, mindenesetre az látszik, hogy a kitermelők gyorsan reagálnak. Ennek alapján a kereslet ismételt növekedése esetén könnyen elpattanhatnak az árak, hiszen a kínálat nem tud majd rögtön reagálni, egy bányát nem lehet néhány nap alatt beindítani, bár - hangsúlyozzuk, hogy a reál - ipari, fogyasztói kereslet emelkedése még abszolút nem látszik.
Mindezek mellé a globális pénzjegynyomdák, azaz a jegybankok folyamatosan termelik a pénzt, lényegében korlátlan likviditást teremtve. Ez normál esetben áremelkedést kellene, hogy okozzon a különböző eszközpiacokon, a mostani azonban távolról sem az, a teremtett pénz nem jut túl a bankrendszeren, az eddigi vevők, főként a hedge-fundok pedig még az eladói oldalon állnak.
Ezek alapján igen nehéz megjósolni, hogy mikor indulnak el ismét felfelé a nyersanyagpiacok, azonban a mostani elképesztően túladott helyzetben egy rövid távú emelkedés könnyen elképzelhető. Tartósabb emelkedéshez a globális konjunktúra élénkülésének jeleire és/vagy (ezzel összefüggésben) a dollár ismételt gyengülésére lenne szükség.
CRB index:
Forrás: Concorde
Baltic Dry
Forrás: Concorde
Euró/dollár
Forrás: Concorde
