4p

Tavaly az államilag felfújt beruházási léggömb kipukkanásának voltunk tanúi: az előzetes adatok szerint a beruházások - alaposan rácáfolva a várakozásokra - két százalékkal csökkentek. A visszaesésre több mint tíz éve nem volt példa, a külső konjunktúra élénküléséből és a hazai választási ciklusok logikájából pedig épp az ellenkezőjének kellett volna bekövetkeznie. Hasonlóval a környező országok egyikében sem találkozhattunk. Az mfor.hu Heti Diagram sorozatában ezúttal Petschnig Mária Zita elemzését olvashatják.

A beruházások valamennyi közvetlen termelőszektorban (mezőgazdaság, ipar, építőipar) csökkentek, növekedést csak a szolgáltató ágazatok jeleztek. Az első negyedév után azonban utóbbi területeken is a kifulladás jelei mutatkoztak.

Leállított fejlesztések

Az építőipari fejlesztések - az előző években bekövetkezett jelentős kapacitás-fejlesztések után - csökkentek a piaci kereslet zsugorodása nyomán. 2006-ban az állami támogatások szükséges visszaszorulásával szintén visszaesett a lakásépítés, emellett az állami infrastrukturális fejlesztések egy részét is leállították. Ez utóbbi tükröződött a szállítás, a raktározás, a postai és a távközlés ágazatban is, ahol a beruházási növekmény kizárólag az első negyedévi kiugró dinamikának volt köszönhető.

Az infrastrukturális fejlesztések visszafogásával a kormány sejthetően a költségvetési pálya csendes korrekciójához igazodott. A politikai ciklushoz kapcsolódó állami fejlesztések dinamikája és annak alacsonyabb mértéke eltért a korábban megszokottól. Már 2005 második felétől megindult a választásokra való rákészülés, és - ennek folyományaként - a szokásosnál előbb véget ért a beruházási boom a közigazgatásban, társadalombiztosításban, az oktatásban, az egészségügyben és a szociális területeken.


A 2006. évi beruházások legnagyobb talányát a feldolgozóipari invesztíciók visszaesése jelenti. Különösen azért, mert ebben az ágazatban az állóeszköz-fejlesztések már régóta lemaradásban voltak, miközben szignifikánsan javult az európai konjunktúra is. A feldolgozóipar egyes zsugorodó ágazatainak (élelmiszeripar, ruházati ipar) visszahúzódó fejlesztése érthető. Ám ezt - normál piaci logika szerint - messze ellentételeznie kellett volna a legnagyobb súlyt jelentő gépipari ágazatoknak.

Mi áll a háttérben?

Az elmaradt vállalkozói fejlesztések okait feltételezhetően a bizonytalan gazdaságpolitikai környezettel, a szabályozás kedvezőtlen kilátásaival, a foglalkoztatás relatív drágulásával, valamint a munkaerőkereslet és -kínálat szerkezeti problémáival magyarázhatjuk, amit tetéztek az egyes ágazatok speciális problémái.

2006-ban összességében egy államilag közvetlenül (támogatásokkal és direkt finanszírozással), valamint közvetetten (keresletélénkítéssel) felfújt beruházási léggömb kipukkanásának voltunk tanúi.

Ugyanakkor a költségvetési hiány konszolidációs szükséglete nem tette lehetővé a vállalati adóterhelés mérséklését, miközben a laza fiskális politikából következő magas kamatláb nagy jövedelmezőségi követelményt támasztott a beruházásokkal szemben, és korlátozta a hitelfelvételt.

Az év második felében elindított stabilizációs célú gazdaságpolitika a piac és a cégek felhalmozóképességének szűkítése által rontotta a beruházási kilátásokat, illetve lehetőségeket - azon túlmenően, hogy a csendes kiigazítással direkt módon is hozzájárult az invesztíciók visszaeséséhez. A tavaly bekövetkezett beruházási csökkenés összességében kedvezőtlen előjel a későbbi növekedési pálya dinamikájára nézve.

Petschnig Mária Zita

Kapcsolódó anyagok:
Kissé bizakodóbbak a nagyvállalatok
A VOSZ az adóreformról: a vadász elé hajtják a nyulakat
Megkapta MNB elnöki kinevezését Simor
65 milliárdot bukott eddig a kormány az AB miatt
Félmillió rokkantnyugdíjast fognának munkára

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!