Egy minapi beszélgetés során elejtett szó hatására hirtelen megvilágosodtam, és beugrott a jövő. Elmondom, hogy mi fog történni a tőkepiacokon 2015-ben illetve azután.
Az amerikai gazdaság 2015-ben is erősen teljesít, és megjelennek a bérinfláció első jelei, ám a Fed hanyagolja ezeket, mert az olajáresés és dollárerősödés miatt az inflációs mutatók 2% alatt maradnak. A hosszú hozamok elkezdenek emelkedni, s bár a deflációs félelmek helyett néhányan már az inflációs aggodalmaikról írnak, ám a Fed csak lassan, és kis lépésekben hajlandó kamatot emelni. A dollár tovább erősödik, ami miatt az amerikai jegybank még inkább a lassú kamatemelések pártján lesz. A munkanélküliség 5%-ra esik, a bérinfláció gyorsul, az alapkamat azonban decemberben is még csak 1%-on lesz. A hosszú hozamok 3%-ra emelkednek. A tőzsde erős volatilitás mellett nem megy sehova : "running nowhere fast".
Eközben az európai gazdaság lassan magára talál, a növekedés beindul, miközben a perifériaországok elérik, hogy ne kelljen olyan szigorúan venni a költségvetési korlátokat, és az ECB is támogatja a fellendülést. Kínában a növekedés 5%-ra lassul az év első felében, de itt már ismét beindítják a pénzpumpát, illetve lassan a jüant is elkezdik leértékelni a dollárhoz képest. Az európai részvénypiacok 20, a kínai 50%-ot emelkedik. Az olajárak 60 dollárig csúsznak le.
Magyarországon viszonylag eseménymentesen zajlik az év, a forint 300 és 315 közötti szűk sávban mozog, a hozamgörbe meredek marad, az infláció alacsony, az alapkamat változatlan. A gazdasági növekedés 2-3% között marad, az NHP 2015-ben sem zárul le. A devizahitelek forintosítása során az MKB-FHB-Takarékbank generálta versenyben a volt devizahitelesek kamataszintje csupán BUBOR+2% körül alakul. A tőzsdei cégek teljesítménye gyatra marad a tartóssá váló orosz recesszió (Richter/OTP), alacsony olajárak (MOL) és fennmaradó különadók miatt (Mtel: bejelenti, hogy 2017-ig valószínűleg nem fizet osztalékot).
Az érdekesebb események 2016 második felében kezdődnek, amikor az olajárak eséséből és dollárerősödésből adódó dezinfláció kifut, és a gyorsuló bérinfláció 3, majd 4%-os inflációs mutatóban ölt testet az Egyesült Államokban. A Fed vacillál, és kicsit gyorsítja a kamatemelések ütemét, de még mindig a görbe mögött kullog: év végére is csak 3%-ra emeli a kamatszintet, félve, hogy összeomlik a gazdaság. A hosszú hozamok először 4,5%-ra emelkednek, de az évvégi recessziós parában 3,5%-ra esnek. Sokan kongatják a vészharangot, de végül nem alakul ki recesszió, viszont a munkaerőpiac már valóban nagyon szűkké válik, és a béremelések üteme tovább gyorsul. Európában továbbra is komótos növekedés zajlik, és végre a munkanélküliség is elkezd csökkenni. Az ECB befejezi az unortodox eszközök használatát, és az amerikai inflációs félelmektől tartva az év második felében belengeti a kamatemelés lehetőségét is. Ez, párosulva az amerikai évvégi recessziós parával 1,1-ről 1,25-ig repíti az EURUSD árfolyamát. Kínában a Párt elfogadja a 6%-os növekedési célt, amit sikerül is tartani. A kínai bankok árfolyama a 2013-as mélypontokról megtriplázódik.
2017-ben ismét erőteljesen, 4%-kal nő az amerikai gazdaság, immáron 5%-ra emelkedő infláció mellett, és a Fed nem tehet mást, elkezdi felemelni a kamatokat. év végére 6%-ig jutnak. Ez azonban már valóban sok a még mindig iszonyúan magas hitel/gdp aránnyal rendelkező gazdaságnak, és a high-yield piac összeomlása, majd a vállalati kötvénypiac befagyása után az USA ismét recesszióba hull. A Fed 4 hónap alatt 6-ról ismét 0%-ra csökkenti a kamatszintet, és 2017 karácsonyán bejelenti egy újabb QE beindítását, ami 800-ról 1300 dollárra emeli az arany árfolyamát...
Ez lesz. Vagy nem.
***
És ha már október 23: adózzunk tisztelettel azok előtt az emberek előtt, akik hajlandóak voltak az életüket kockáztatni a szabadságért. Nem tudom hasonló helyzetben lennénk e mi is ennyire bátrak. Remélem sosem kell, hogy kiderüljön...
Ennek kapcsán Márai verse jut az eszembe - bár meg kell mondjam, hogy mint írót alapvetően nem szeretem, mert iszonyú modorosnak tartom, de ez szerintem kiváló mű:
Márai Sándor:
Mennyből az angyal
MENNYBŐL AZ ANGYAL – MENJ SIETVE
Az üszkös, fagyos Budapestre.
Oda, ahol az orosz tankok
Között hallgatnak a harangok.
Ahol nem csillog a karácsony.
Nincsen aranydió a fákon,
Nincs más, csak fagy, didergés, éhség.
Mondd el nekik, úgy, hogy megértsék.
Szólj hangosan az éjszakából:
Angyal, vigyél hírt a csodáról.
Csattogtasd szaporán a szárnyad,
Repülj, suhogj, mert nagyon várnak.
Ne beszélj nekik a világról,
Ahol most gyertyafény világol,
Meleg házakban terül asztal,
A pap ékes szóval vigasztal,
Selyempapír zizeg, ajándék,
Bölcs szó fontolgat, okos szándék.
Csillagszóró villog a fákról:
Angyal, te beszélj a csodáról.
Mondd el, mert ez világ csodája:
Egy szegény nép karácsonyfája
A Csendes Éjben égni kezdett –
És sokan vetnek most keresztet.
Földrészek népe nézi, nézi,
Egyik érti, másik nem érti.
Fejük csóválják, sok ez, soknak.
Imádkoznak vagy iszonyodnak,
Mert más lóg a fán, nem cukorkák:
Népek Krisztusa, Magyarország.
És elmegy sok ember előtte:
A Katona, ki szíven döfte,
A Farizeus, ki eladta,
Aki háromszor megtagadta.
Vele mártott kezet a tálba,
Harminc ezüstpénzért kínálta
S amíg gyalázta, verte, szidta:
Testét ette és vérét itta –
Most áll és bámul a sok ember,
De szólni Hozzá senki nem mer.
Mert Ő sem szól már, nem is vádol,
Néz, mint Krisztus a keresztfáról.
Különös ez a karácsonyfa,
Ördög hozta, vagy Angyal hozta –
Kik köntösére kockát vetnek,
Nem tudják, mit is cselekesznek,
Csak orrontják, nyínak, gyanítják
Ennek az éjszakának a titkát,
Mert ez nagyon furcsa karácsony:
A magyar nép lóg most a fákon.
És a világ beszél csodáról,
Papok papolnak bátorságról.
Az államférfi parentálja,
Megáldja a szentséges pápa.
És minden rendű népek, rendek
Kérdik, hogy ez mivégre kellett.
Mért nem pusztult ki, ahogy kérték?
Mért nem várta csendben a végét?
Miért, hogy meghasadt az égbolt,
Mert egy nép azt mondta: „Elég volt.”
Nem érti ezt az a sok ember,
Mi áradt itt meg, mint a tenger?
Miért remegtek világrendek?
Egy nép kiáltott. Aztán csend lett.
De most sokan kérdik: mi történt?
Ki tett itt csontból, húsból törvényt?
És kérdik, egyre többen kérdik,
Hebegve, mert végképp nem értik –
Ők, akik örökségbe kapták –:
Ilyen nagy dolog a Szabadság?
Angyal, vidd meg a hírt az égből,
Mindig új élet lesz a vérből.
Találkoztak ők már néhányszor
– A költő, a szamár, s a pásztor –
Az alomban, a jászol mellett,
Ha az Élet elevent ellett,
A Csodát most is ők vigyázzák,
Leheletükkel állnak strázsát,
Mert Csillag ég, hasad a hajnal,
Mondd meg nekik, –
mennyből az angyal
New York, 1956.
