Pénteken 251,3 pontig zuhant vissza a magyar ötéves kötvények csődesemény elleni biztosítási ára, ami természetesen éves minimumot jelent, hiszen év elején még 735 ponton is forgott a CDS-ünk. Bár a nagy jegybankok által biztosított kedvező nemzetközi hangulat, illetve az októberben bejelentett, összesen bruttó 760 milliárdos Matolcsy-csomagok is jelentősen hozzájárulnak a kockázati felárak zuhanásához, a Raiffeisen szakértői szerint sokat köszönhetünk annak az EU-s szabálynak is, mely szerint spekulációs okból fedezeti pozíciót november elejétől tilos tartani. Így aztán akinek ilyen pozíciója van, vagy lezárja, vagy vesz mögé fedezni valót. Ez egyszerre okozza a CDS-felárak zuhanását, valamint a kötvény és deviza-árfolyam erősödését is szerte a régióban.
A magyar eszközök is jól szerepeltek ezeken a piacokon, hiszen a forint árfolyama jóval 280 forint alá süllyed az euróval szemben, ami augusztusi értéknek felel meg, miközben az MNB azóta két alkalommal, összesen 50 bázisponttal csökkentette alapkamatát.
A 10 éves államkötvények csütörtöki aukcióján pedig 7 éve nem látott alacsony átlaghozam alakult ki, a magyar és német 10 éves állampapírok hozamkülönbsége pedig éves mélypontra, 499-re süllyedt, miközben év elején még 812 pont is volt a differencia.
A Raiffeisen elemzői szerint a második októberi Matolcsy-csomag az elsővel együtt még ideális esetben sem fogja tudni hozni a betervezett 760 milliárdos költségvetési lyuk befoltozását, mivel egyrészt a számok bruttó módon vannak értelmezve, tehát nincs belőle levonva, hogy milyen hatásuk van más területen a bevételekre, másrészt az oly sokszor alkalmazott kincstári optimizmus sok helyen tetten érhető. A bank szakemberei szerint mindazonáltal együttvéve elengedő lehet ahhoz, hogy az Európai Bizottságot meggyőzze, és Magyarország kikerüljön a túlzott deficit eljárás alól. (mfor.hu szerk: Orbán Viktor pénteki esti brüsszeli sajtótájékoztatója szerint ez azért korántsem biztos még). A hitelminősítőket ugyanakkor már egyáltalán nem lesz ilyen könnyű meggyőzni. Az elkövetkező hetekben hozzánk járnak majd a hazánkat egytől egyig bóvli kategóriában, negatív kilátásokkal tartó intézmények. Annak ellenére, hogy a kormány szemmel láthatóan tartja a hiányt, az adósság ráta nem növekszik, a besorolás változtatására nagyon kevés esélyt látnak a Raiffeisennél, legjobb esetben is a kilátások javítását lehet várni (ez azt jelentené, hogy a leminősítés további veszélye enyhül). Az első kommentár a Moody's-tól érkezett, ő szerintük a bizonytalanság és a növekedési kilátások is gyengítik hazánk hitelpozícióit.
Megtört az OTP lendülete
A részvénypiaci mozgásokat az elmúlt öt napban leginkább - természetesen - a második Matolcsy csomag szerdai bejelentése mozgatta. A legtöbb vezető papír komolyabb esést szenvedett el ennek hatására, annak ellenére, hogy a hét elején kifejezetten pozitív hangulat uralta a piacokat. A BUX teljesítményét leginkább az OTP lejtmenete határozta meg, amelyet a Richter és a Mol próbált valamelyest ellensúlyozni. Az index csütörtökre már ismét letörte a 19000 forintot, amelyet előző héten sikerült végre legyőznie. A bullish jelzések még mindig érvényesek a BUX esetében, azonban az OTP kitörésének behalására számíthatunk.
Az OTP a szerdai hír hatására két nap alatt 400 forintos esést könyvelt el, és csak a 4000 forintos támasz tudta megfogni. Az kiigazító csomag része a jövőre sem feleződő bankadó, amely jelentősen rontja a következő évek eredményét. A bank eddig éves szinten mintegy 29 milliárdnyi bankadót fizetett be a költségvetésbe. Emiatt több elemzőház is csökkentette a 2013/14-re vonatkozó profitvárakozásokat, és lefelé módosította az OTP-re szóló ajánlást. Emellett a tranzakciós adó mértékét is a duplájára emelték. Amennyiben ezt nem sikerül teljes mértékben áthárítani az ügyfeleire, akkor ez a tétel is az eredményt rontja. Továbbá kiújultak a félelmek, miszerint ezzel az EU/IMF megállapodás is csúszik a bankszövetséggel kötött megállapodás felrúgásának hatására. Ezen okok miatt behalni látszik a kitörés, és a kilátások is negatívra változtak. Ha 4000 forint alá kerül a papír, komolyabb korrekció következhet lefelé.
A Mol árfolyama is megingott szerdán, mivel a közműadó bevesztése őt is érintheti a jövőben. Viszont egyelőre ez még nem egyértelmű, majd csak a törvény pontosabb kidolgozása után derül ki pontosan. A papír így emelkedni tudott ezután, ami nem is csoda, hisz az esetlegesen fizetendő adó mértéke meglehetősen csekély összegű lenne a Mol esetében (lásd: Méterenként 100 forint lesz az új adó). A gáztározókról szóló törvény a közeljövőben kerül kidolgozásra, amely szintén negatívan hathat majd az árfolyamra. Ezt ellensúlyozván két pozitív hír is napvilágot látott. A Mol megkezdte a tényleges termelést a zalai gumibitumen üzemében, amely a jövőben forradalmasíthatja a hazai útburkolást, mellesleg szinergiát teremt a finomító tevékenységgel. Az INA pedig újra a nem használt ingatlanjainak értékesítésébe kezdett, ez némileg javíthatja az idei év eredményét. Így végül a hetén tovább folytatta oldalazását a 18500 feletti szinteken. Ellenállás továbbra is 19000 forintnál van.
Az MTel már hét közepén letörte a 410 forintos támaszt és egészen 400 forint fölé esett, amely egyelőre komolyan tartja. Következő erős támasz 395 forintnál a korábbi mélypont, és itt helyezkedik el a Bollinger szalag is. Rövidtávon nem várható komolyabb esés miattuk. A telekomadó miatt a kötelezettségszegési eljárás a harmadik fázisába lépett. Amennyiben jogtalannak találja Brüsszel, az államnak azt kamatokkal együtt vissza kell fizetnie, ez pedig óriásit lendíthet az árfolyamon, újra 430 fölé kerülhetne.
A Richter megszakítva a hetek óta tartó oldalazást kitört a szűkülő háromszögből egészen 40500 fölé emelkedve. Ezt a szintet tartósan utoljára 2011-ben láthattuk és további pozitív jel, hogy most már három napja felette is tudott maradni. A Bollinger szalag 41500 forint környékén helyezkedik el, addig tovább tud emelkedni akadály nélkül. A jelzések meglehetősen kedvezőek, a további menetelés útjában pedig komoly ellenállás sem található, így a Raiffeisennél az emelkedés folytatására számítanak.
mfor.hu
