A kötvénybefektetők idén iszonyatos mélységekbe tolták le a hozamokat, de lehet, hogy ennek vége szakad. A deflációba és egyre inkább a szekuláris lassulásba belehívő kötvénypiaci szereplők, illetve a lejárati szerkezetüket kénytelen-kelletlen egyre kijjebb toló nyugdíjalapok lehet, hogy elkezdtek elgondolkodni azon, hogy mi van, ha mégsincs olyan nagy baj az (amerikai) gazdaságban. Mi van ha mégis lesz azért növekedés meg némi infláció?
Habár azt gondolom, hogy a japán és európai helyzet miatt (ahol várhatóan még sokáig nulla közeli alapkamat lesz, bár a mínuszkamatot valószínűleg befejezik, mint az egyik legértelmetlenebb és károsabb jegybanki ötletet) nagyon magasra nem fog tudni emelni a FED, de azért 1,5-2,5%-os alapkamat nem olyan elképzelhetetlen 1-2 éves távon. Ehhez képest a 2-éves kötvények hozama még a mai nagy hozamemelkedés ellenére is csupán 0,84%, az ötéves 1,33%, és a tízéves is csak 1,66%. Hosszú hónapok hozamesése után ebbe simán belefér egy méretes korrekció is (mondjuk a 10-éves 2,5%-ig), aminek nyilván lenne hatása mind a dollár árfolyamára, mind a többi kötvénypiacra (esetleg a részvénypiacra is, de itt annyira nem egyértelmű szerintem). Szóval érdemes az amerikai kötvénypiacot figyelni!
