4p

A németek betegesen rettegnek az inflációtól, aminek az az oka, hogy a populáris nézet szerint a weimari köztársaság alatt elszabadult hiperinfláció miatt jutott hatalomra Hitler.

A baj az, hogy ennek az ellenkezője igaz, pedig erre a tévedésre épül évtizedek óta a német gazdaságpolitika. És emiatt nyert a Sziriza Görögországban.

Kétségtelen tény, hogy a weimari köztársaságban - jelentős részben a rájuk kényszerített, és kifizethetetlen jóvátételi kötelezettségek miatt - a kormányzat a pénznyomtatáshoz nyúlt, ami eléggé természetes módon vezetett a hiperinflációhoz (1923-24). Ennek megfékezésére sok intézkedést hoztak, de a legfontosabb, hogy ekkortól minden kormány betegesen rettegni kezdett az inflációtól. Amikor kitört a Nagy Válság (1929) az egymillió körüli munkanélküliből pillanatok alatt 6 millió lett. (30%-os munkanélküliség) A kormányzati bevételek estek, emiatt úgy döntöttek, hogy kiadásokat csökkentenek, megnyirbálták a munkanélküli segélyeket, nyugdíjakat, állami beruházásokat (hasonlóan, mint a mostani válságban az EU-periférián!). Ez persze tovább mélyítette a recessziót. A legnagyobb baj azonban ezután jött: amikor 1931-32-ben több ország, pl. Nagy-Britannia is feladta az aranystandardot (azaz az inflációt választották a recesszió helyett), akkor a németek nem voltak erre hajlandóak: inflációt semmiképpen se! A belső leértékelés eszközéhez nyúltak ehelyett (mint most az EU-periféria), 20%-os deflációt generálva. Ez persze nem segített sokat a gazdaságon. A deflációs-depressziós spirálba került német gazdaságban ezután természetesen a szélsőséges politikai erőkhöz fordultak a fősodor gazdaságpolitikai lépéseiben csalódott választók...

...és itt érkezünk el Görögországba, 2015-be. Az igazi gazdaságpolitikai felfordulást nem az infláció okozza, hanem az, ha sok embernek nincs munkája, és ha sok ember életszínvonala jelentősen csökken. Ilyenkor jönnek a szélsőséges erők, a forradalmak. Az önsorsrontó európai gazdaságpolitika az, amely a Sziriza hatalomra jutását elősegítette. Semmi csoda nincs abban, ha egy olyan országban, ahol 25%-os a munkanélküliség (a fiatalok körében pedig 50%), az extrém unortodoxiától várják az emberek a megoldást.

Ráadásul a Szirizának, és a többi alternatív pártnak (pl. Podemos Spanyolországban) igaza van abban, hogy a költségvetési megszorítások politikája negatív spirált generált, pont úgy, mint a 30-as évek elején Németországban. A németek azonban a rossz következtetést vonták le: az inflációtól félnek, miközben a depressziótól és munkanélküliségtől kellene. Ezek zúzzák szét a társadalmat. Mikor Hitler hatalomra került, azonnal nagyarányú állami közmunkaprogramokba, infrastrukturális beruházásokba kezdett és elkezdett (sikerrel) inflációt generálni, pénzt nyomtatni. Jó lenne, ha ezt a megoldást Európában is sikerülne elérni, ha lehet, egy újabb Hitler nélkül...

Egyébként úgy tűnik itt némi konszenztusváltás zajlik, amelynek azonban a németek a nagy gátjai. Egyre inkább hajlanak az európai gazdaságpolitikai döntéshozók az elinflálás-költségvetési stimulus felé (lásd pl. ECB QE). És joggal: ez társadalmilag sokkal elfogadhatóbb, még ha a megtakarítóknak nyilván fájdalmas is.

Nem lehet azonban tudni, hogy ez az alakuló konszenzus időben jön-e. Ha szerencsénk van, akkor igen, de nem egyértelmű. Ennek jegyében ara számítok, hogy a görögök kérdését is megoldják: lecsökkentik a kamatterheket (futamidőhosszabbítás+kamatcsökkentés) és az így felszabaduló költségvetési mozgásteret "elkölthetik", stimulust adva a gazdaságnak. A görög adósságállomány magas marad, de elindulhat, sőt akár komolyan gyorsulhat is a növekedés, ami ismét társadalmi stabilitást hoz. Reméljük ez a forgatókönyv valósul meg, de mivel elég keményen blöffölő felek ülnek egymással szemben, és az idő is nagyon szorít, ez azért nem egyértelmű...

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!