4p

Jelentősen növekvő céltartalékolást, ennek megfelelően erőteljesen csökkenő profitot várunk az OTP-től a negyedik negyedévet illetően - olvasható a Concorde Értékpapír Zrt. hétfő reggel kiadott elemzésében. A bank március 2-án közli negyedik negyedéves eredményeit.

"Az OTP tavalyi negyedik negyedéves jelentésétől 14,7 milliárd forintos nettó eredményt várunk, ennek teljesülése 68 százalékos visszaesést jelentene a megelőző év hasonló időszakában elért profithoz képest, az egész éves nettó profitra így 144,6 milliárd forint adódna, azaz hozzávetőleg teljesülne a menedzsment korábbi, 150 milliárd forintos várakozása" - véli Gyurcsik Attila, a Concorde elemzője. Az általa várt jelentős profitcsökkenés oka a szükségszerűen növekvő céltartalékolás.

A negyedik negyedévre vonatkozó profitvárakozás enyhén meghaladja a Concorde korábban kiadott becslését, ennek oka az, hogy a korábban számoltnál kisebb effektív adókulccsal kalkulálunk.

Ami a céltartalékolást illeti, továbbra is arra számítanak az elemzők, hogy az OTP a tavalyi negyedik negyedévet arra használja fel, hogy felkészüljön a hitelportfólió várható további idei romlására, azaz a nem teljesítő hitelek nagyobb arányára képez céltartalékot. Becslésük szerint az OTP-nél a céltartalékok állománya a negyedik negyedévben 85 milliárd forinttal nőtt, ennek teljesülése negyedév/negyedév alapon 27,6 százalékos növekedéssel lenne egyértelmű.

forrás: Concorde


A hitelállomány alakulása tekintetében nem számítanak érdemi elmozdulásra sem év/év alapon, sem az előző negyedévhez képest. Érdekes ugyanakkor, hogy jelenlegi makro statisztikák alapján januárban tovább csökkent a bankrendszer hitelezési aktivitása. A betétállományt illetően negyedév/negyedév alapon 3 százalékos, év/év alapon 5 százalékos növekedéssel számolnak a szakemberek, az agresszív betétgyűjtési akcióknak köszönhetően, ez utóbbi főleg a magyar piacra volt érvényes. Várakozásaik szerint az OTP hitel/betét aránya csoportszinten az előző negyedévet jellemző 125 százalékról 121 százalékra csökkent. A díjjellegű bevételekben stagnálásra számítunk, a gyenge hitelezési aktivitásnak megfelelően.

"Úgy véljük, hogy a nem teljesítő hitelek nagyobb arányának céltartalékolással való fedezése a jelentés egy pozitív üzenete lehet, ami a hitelportfólió romlásának kezelését illeti. Ugyanakkor a nem teljesítőnek minősített hitelek kezelése mellett fokozott figyelmet követel az átstrukturált hitelek kérdése, ugyanis a problémássá vált hitelek átstrukturálása önmagában nem vezet tartós megoldáshoz" - olvasható az elemzésben. Az amerikai bankok hasonló gyakorlata gazdag tapasztalatokkal szolgál az átstrukturálás kimenetelét tekintve, ezek a tapasztalatok pedig azt mutatják, hogy jelentős, tartós gazdasági fellendülés nélkül a problémássá váló hitelek átstrukturálása csak azok bedőlésének késleltetésére alkalmas.

"Az OTP jövőbeni profitja, ennek megfelelően részvényeinek fair értéke tehát igen erősen függ attól, hogy a világgazdaság milyen pályát jár be a következő egy-két évben. Ezért indokoltnak érezzük, hogy három különböző szcenárióval számoljunk, amikor az OTP részvényeinek év végi fair értékére vonatkozó becslésünket elkészítjük. Egy olyan forgatókönyv esetén, amely a gazdasági aktivitás rövidesen bekövetkező, "V" alakú felpattanásából indul ki, az OTP részvényeinek év végi fair értéke 7037 forint lehetne, mi azonban ezt a forgatókönyvet nem tartjuk megalapozottnak. Egy olyan szcenárió, amelyben újra negatív növekedés jellemezné a világgazdaságot, értékelési modellünkben egy 4009 forintos év végi fair érték várakozást ad ki. A régió visszafogott, a korábbi trendektől messze elmaradó növekedésével számoló forgatókönyvre építve 4890 forintra becsüljük az OTP részvények év végi fair értékét - ezt a szcenáriót tartjuk a legvalószínűbbnek" - zárul a részvény értékelése.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!