A volatilitás és a monetáris politika hirtelen változása a következő években "érdekes" helyzetet teremthet a tőkepiacokon, véli az egyik legnagyobb brit bank, a Barclays vezérigazgatója, Jes Staley. A Davos-i Világgazdasági Fórumon a szakértő azt mondta, hogy még nem vagyunk kritikus helyzetben, de egyre több hasonlóságot lát a 2008-as válság előtti években kialakult és a jelenlegi szituáció között.
A befektetési eszközök értékelése csúcson áll, a tavalyi évben gyakorlatilag nem volt olyan szektor, ahol – annak ellenére, hogy évek óta tart a rali - ne lett volna kimagasló a részvénypiacon elérhető hozam. Mindez pedig egy rendkívül nyugodtnak mondható emelkedés közepette valósult meg, hiszen a piaci volatilitás is történelmi mélyponton áll. Ráadásul nagyon sokan abban a hiszemben vannak, hogy a nyugodt időszak még sokáig tart, amit jelez, hogy a piaci volatilitást leképző VIX index piacán nagyon sokan továbbra is lefele tartó értékre számítanak.
A Barclays első embere szerint a VIX eladása a történelmi mélypont közelében olyan, mint amikor 19-re kér valaki lapot. Ha sok a spekulatív eladási pozíció, és valami történik, akkor ezek a befektetők egyszerre próbálnak majd szabadulni a pozíciójuktól, ez pedig pillanatok alatt drasztikus változásokat generálhat. Bár a gazdasági fundamentumok stabilak, és a vállalati profitok is többségében erősek, semmi garancia nincs arra, hogy ne következzen be az elmúlt 9 év, illetve különösen az utolsó 13 hónap óriási emelkedése után korrekció. Ebben az esetben viszont a piaci kitettség miatt a normálisnál sokkal hevesebbek lesznek a reakciók, amelyek viszont nehezen felmérhető folyamatokat generálhatnak.
Jes Staley figyelmeztetőnek tartja azt is, hogy világszerte növekszik az eladósodottság, amelynek számottevő része dollárban van nyilvántartva (denominálva). Mindez jelen pillanatban semmi problémát nem okoz a hiteladósok esetében sem, hiszen a kamatok továbbra is a nulla környékén vannak ráadásul a dollár is több éves mélyponton áll. A bankár szerint hasonlót láttunk 2006-ban, amikor szintén likviditás bőség volt, és nyakra főre adósodott el mindenki. Azt követően azonban 2007-ben már fordult a kocka, majd 2008-ban kártyavárként omlott össze a hitelpiac és a tőzsde is. Most a krachnak még semmi előjelét nem lehet látni, ugyanakkor a szakember szerint mind a politikai döntéshozóknak, mind a pénzvilágban érintetteknek észnél kell lenni.
A központi bankok mértéktelen forráskibocsátásának a végéhez értünk, az USA-ban befejeződött a Fed kötvényvásárlási programja, és az EKB is véget vet idén a mennyiségi lazítási programjának. A szigorodó pénzügyi feltételek pedig belátható időn belül a kamatok emelkedésével jár majd, ez pedig jelentős többletterhet ró majd a hiteladósokra.
Staley arról is beszélt, hogy a globális gazdasági növekedést és a monetáris politikát egyensúlyba kell hozni annak érdekében, hogy megakadályozzák a piac torzulását. Az előrejelzések szerint idén közel 4 százalékkal fog a világgazdaság bővülni, miközben a világ számos részén rekordmélységben van a munkanélküliség. Nem véletlen, hogy a többség szeme előtt csak a pozitív forgatókönyv van, azonban komoly veszélyeket rejt, ha a piacon mindenki evidenciaként kezelni a folyamatos növekedést.
mfor.hu
