3p

Az MTel április 27-én 74 Ft osztalékot fizet részvényenként, ezzel számolva a részvény ma (is) minden idők legalacsonyabb értékeltségén forog. A jelenlegi árnál 418 Ft-on juthatunk egy részvényhez (492 Ft-os részvényár - 74 Ft osztalék = 418 Ft), ami 2,8-as EV/EBITDA-t, 17,7%-os osztalékhozamot és 23,8%-os(!) cash flow hozamot jelent. Abban az esetben, ha valami elementáris csapás lenne úton és a cash flow - ebben a defenzív szektorban - szinte elképzelhetetlen, 20%-os mértékben visszaesne, még akkor is 14,4%-os osztalék-, és 19,2%-os cash flow hozamot kapnánk.

Az MTel április 27-én 74 Ft osztalékot fizet részvényenként, ezzel számolva a részvény ma (is) minden idők legalacsonyabb értékeltségén forog - olvasható a Concorde csütörtökön megjelent elemzésében. A jelenlegi árnál 418 Ft-on juthatunk egy részvényhez (492 Ft-os részvényár - 74 Ft osztalék = 418 Ft), ami 2,8-as EV/EBITDA-t, 17,7%-os osztalékhozamot és 23,8%-os(!) cash flow hozamot jelent. Abban az esetben, ha valami elementáris csapás lenne úton és a cash flow - ebben a defenzív szektorban - szinte elképzelhetetlen, 20%-os mértékben visszaesne, még akkor is 14,4%-os osztalék-, és 19,2%-os cash flow hozamot kapnánk.

Még sosem emlegettük a potenciális Deutsche Telekom kivásárlást reális szcenárióként, azonban úgy gondoljuk, hogy van olyan értékeltség, ahol meg kell fontolniuk ezt a lehetőséget, figyelembe véve, hogy a DT egy hosszútávú játékos olcsó hitelforrással. Vessük csak össze a DT nagyságrendileg 3% költségű hitelét az ezzel vehető 23,8%-os cash flow hozammal, ami ugyan forintban érkezik, de ennek riasztó hatását tompítja, hogy a cég reáleszközöket vásárol.


Az MTel és a TPSA közti értékeltségi rés is szélesedett. A TPSA (az 1,5 zloty-s osztalékot szintén levonva) jelenleg 3,6-os EV/EBITDA, 8,6%-os osztalék-, és 14%-os cash flow hozamon forog. Ráadásul azt a veszélyt, amit az MTelekom esetén a magyar makrokörnyezet romlása jelenti, a TPSA-nál a szabályozási környezet romlása szolgáltatja, tehát a diszkontot nem érezzük indokolhatónak.

Mindezek ellenére az MTel árfolyama zuhan...

Ugyanakkor mindehhez hozzá kell tenni, hogy szemmel láthatóan a fundamentális tényezők még mindig nem játszanak nagy szerepet a részvényárfolyamok mozgásában. Magyarország a régió piacai közt minden szinten lemarad és az MTel a - joggal - legsebezhetőbbnek ítélt forintban osztja azt az elképesztő osztalék-, és cash flow hozamot.

Ezen kívül sajnos a chartra nézve is azt látjuk, hogy éppen ezekben a napokban temethetjük el azt a támaszt, ami október óta megálljt parancsolt a fundamentálisan egyre megmagyarázhatatlanabb alulértékeltségnek. Most már nem parancsol.

forrás: Concorde

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!