1. Nyilván felmegy az olaj
2. Leesnek a részvényárak
3. Menedékkeresés: dollár és aranyvásárlás folyik, a kötvények hozama beesik
Mi az, ami ebből megvalósult és mi az, ami nem? 1. teljesen, 2: van beesés, de jóval kisebb egyelőre mint amire számíthattunk volna a fentiek alapján. 3: az arany próbál felkúszni, de gyenge, a kötvényhozamok lementek de nem nagyon, és már ez a kettő is eléggé érdekes, de a legfurcsább a dollár viselkedése: semmiféle ereje nincs. Tegnap még leszúrt 1,35 közelébe az eurusd, de mostmár 1,375, a dollárjen meg 10 napos mélyponton van.
Valóban van annak információtartalma, ha pont az ellenkezője következik be, mint ami elvárható lenne, s a dollárnál épp ez a helyzet. Miért ilyen gyenge?
Úgy vélem a megoldás a várható jegybanki magatartásban van, erről árulkodik a 2 éves hozam is. A megugró olajárak egyszerre fékezik a gazdaságot, és generálnak inflációs nyomást. A piac várakozása szerint ez a Fed kamatemelési szándékait visszafoghatja (félti a növekedést), míg az ECB-ét erősítheti (fél az inflációtól). A német kétéves árfolyama a többhónapos mélypont közelében lebeg, az amerikai meg felpattant az 50 napos mozgóátlagig - ez is erre utal.
Mi ebből a konklúzió? A jelenlegi inflációs és gazdasági növekedéssel jellemezhető helyzetben az arab félelmek ellenére is gyenge maradhat a dollár, a kötvényhozamok pedig a safe-haven funkció ellenére felfelé tarthatnak hamarosan.
