Még mindig visszhangzik a hitellufi kipukkadása
A Nomura elemzői szerint a fejlett világ továbbra is gyenge növekedési kilátásai egyrészt annak köszönhetők, hogy még mindig érezteti hatását a lassan öt éve kipukkadt hitellufi. Sok országban a háztartások, a vállalatok és a bankok mérlegalkalmazkodása továbbra is mindennapos téma, ez pedig csökkenti a rendelkezésre álló eszközök számát és erejét.
A bank elemzése szerint a válság utáni világ a korábbinál szigorúbb szabályozást hozott a pénzügyi szektorban, ez pedig további ellenszelet jelent a növekedés számára. Például a Bázel III-as alapelvek gyakorlatba ültetése megemeli a bankok tőkeszükségletét, illetve arra ösztönzi őket, hogy a hosszabb távú, ugyanakkor drágább finanszírozás felé mozduljanak el. Ez pedig a korábbinál jobban igénybe veszi a banki mérlegeket, ami arra készteti a pénzintézeteket, hogy növeljék a szpredet hitelkamataik és az alapkamat között.
Az eurózónában továbbra sincs minden rendben
A Nomura kedden megjelent elemzése szerint a gyenge növekedés második oka az eurózóna válságának folytatódása, ez részben annak köszönhető, hogy az európai államok előtt kicsi a mozgástér, nem nagyon tudnak mást tenni, mint prociklikus intézkedéseket hozni, melyek csak rontják a növekedési kilátásokat. A periférián lévő országok gondjait növeli bankrendszerük gyengesége.
"Rövidtávon Európa egyensúlya nem stabil, ez pedig a mélyülő növekedési válsággal keresztül húzhatja az Európai Központi Bank erőfeszítéseit a helyzet kezelésére" - vélik a Nomura szakértői. Ők arra számítanak, hogy az idei fél százalékos GDP-visszaesés után jövőre az eurózóna gazdasága további 0,8 százalékkal zsugorodik majd. Belátható időn belül nem is számítanak érezhető fellendülésre.
Az eurózóna perifériás országaiban a Nomura szerint a kilátások sokkal inkább depresszióra, mint recesszióra utalnak. Spanyolországban például jövőre 3 százalékkal eshet vissza a gazdaság, és még 2014-ben is 1,5 százalékos GDP-csökkenés követheti azt, míg Görögországban 4,2 százalékkal eshet vissza a gazdaság, ami zsinórban a hatodik negatív év lehet. A Nomura szerint Európa növekedési válsága nem csak a perifériás országokra lesz hatással, hanem 2013-ban több magországba, például Franciaországba is begyűrűzhet.
A megszorítások tovább gyengítik a növekedést
A harmadik ok amellett, hogy 2013 is rossz év lesz a növekedés szempontjából az, hogy a világ legtöbb országában költségvetési konszolidációra van szükség, a prociklikus gazdaságpolitika pedig nem támogatja a növekedést. A megszorító országok sorába az elnökválasztás után beállt az Egyesült Államok is, ahol az elemzők szerint jövőre egy százalékkal foghatja vissza a növekedést a költségvetés rendbetétele.
A fejlett országok közül a Nomura szerint egy kivétel lehet, az pedig Japán, ahol a tavalyi földrengés utáni helyreállítási munkálatok továbbra is jótékony hatással lehetnek a gazdasági növekedésre. Emellett javíthatja a japán kilátásokat az is, hogy a tervek szerint 2014-ben és 2015-ben emelik meg a fogyasztást terhelő adókat, a korábbi tapasztalatok pedig azt mutatják, hogy ilyenkor az emberek hajlamosak előrehozni vásárlásaik egy részét.
mfor.hu
