5 százalékig meg sem áll az alapkamat-csökkentés
Jövő kedden a monetáris tanács 25 bázisponttal csökkenteni fogja az alapkamatot, még ha ezt ugyanolyan megosztottság mellett teszi is, mint nyár vége óta mindig - vélik a Raiffeisen Bank elemzői heti összefoglalójukban. "Sokszor írtunk már erről, a lényeges úgyis az, hogy várakozásaink szerint a jövő év második negyedévére 5 százalékig süllyedhet az alapkamat, a ciklust ugyanis a kormány által kijelölt külső tagok folytatni fogják" - indokolják a szakemberek a véleményüket. A héten be is árazódott a jövő heti döntés, sőt, még több is a fentiek szerint.
A másik oldalon a globális hozamvadászat közepette a 10 éves állampapírok hozama hétéves mélypontra süllyedt a héten, miközben decemberben 5 000 milliárd forint fölé emelkedett a külföldiek részesedése az állampapírpiacon (ez nagyságrendileg 40 százaléknak felel meg). A szakemberek szerint érdekes, hogy mindennek ellenére a forint az euróval szemben inkább kissé gyengült, de túlnyomórészt abban a szűk sávban kereskedett, mely szeptember óta jellemzi. Az év hátralévő részében az ünnepi hangulatban viszont már kevés esélyt adnak annak, hogy ebből a szűk sávból érdemileg ki tudjon törni az árfolyam, még akkor is, ha az amerikai költségvetési problémákkal kapcsolatos híráram gerjeszthet kockázatkerülési hullámokat.
A jövő héten a kamatdöntésen kívül a kiskereskedelmi forgalom adatai lesznek érdekesek, amik az elemzők várakozásai szerint változatlanul azt fogják jelezni, hogy a lakossági kereslet csökkenése nem enyhült. Úgy vélik, éves visszatekintésben 3 százalékkal csökkent az áruforgalom.
Még volatilisebb hét előtt áll a tőzsde
Ugyan drágulni tudott a piac heti szinten, de az alacsony forgalmú héten az előző heti mélypontokat alig haladta csak meg - írják a Raiffeisen elemzői. A MOL az egész hetet egy szűk (485 forintos) sávban töltötte, erős, negyedéves átlagot elérő forgalom mellett. Azonban mindehhez újabb veszteséges hét társult és a papír szeptember óta nem zárt ilyen rosszul hetet. A 17 ezer forint egyelőre erőteljes támasznak tűnik, de alatt a 16 500 forint majd a 16 ezer következhet. Az OTP-nek viszont sikerült újra két hét után heti maximumán zárni és a forgalom is felerősödött, bár elmaradt a negyedéves átlagtól. A bankpapír sikeresen betöltötte a két hete nyitva hagyott rést és így akadálytalanul haladhat a 4200 forint felé.
A Richter viszont nem tud elszakadni a 35 500 forint közeléből. A papír november közepe óta nem látott alacsony forgalommal, de közel a negyedéves átlaghoz, újra alacsonyabban zárt. Sőt, csak alig 15 forinttal magasabban, mint két héttel ezelőtti május óta nem látott mélypontjai. Itt is az OTP-hez hasonlóan egyre alacsonyabb csúcspontos sorozatot lehet látni, ami megkérdőjelezi a papír emelkedési képességeit. Pedig fundamentálisan nagyon olcsó a részvény a szakemberek szerint. A jövő hét már az utolsó teljes hét az évben, így a forgalmak még alacsonyabbak a kereskedés pedig még volatilisebb lehet - vélik az elemzők.
A piac elfogadta a lassú folyamatot az eurózónában
A napokban zajlik az az EU-csúcs, amit korábban a legfontosabbnak láttattak folyamatosan kommunikációjukban a vezetők. A júniusi találkozó óta azt lehet hallani, hogy ez az alkalom döntést hoz az EU jövőjéről, és arról, hogyan fog szorosabbá fűződni a tagállamok együttműködése. Bár van olyan gazdasági miniszter, aki szerint ez törvényszerűen a demokrácia halálához fog vezetni (az érvek másnak is hiányoznak, vagy csak nekünk?) - utalnak az elemzők Matolcsy György szokásos a Heti Válaszban publikált heti jegyzetére.
Mindenesetre gyakorlatilag csak a bankunió területén történt előrehaladás csütörtökön, minden más témában a döntést elnapolták fél évvel. "Akkor nézzük a bankuniót: ennek egyik pillére a közös felügyelet, amit a mostani megállapodás szerint 2013 tavaszán az EKB elkezdheti felépíteni, és terv szerint mintegy egy éves folyamat végén el is indíthatja. A kritériumok szerint minden csatlakozó ország 3 legnagyobb bankja automatikusan a közös felügyelet hatálya alá kerül, illetve ezen felül minden 30 milliárd eurót meghaladó mérlegfőösszegű. Ezen felül az EKB szakmai megfontolások alapján még maga alá vonhat bankokat" - részletezik a Raiffeisen szakemberei. Ez nagyságrendileg 100 bankot érint a jelenlegi eurózónában az összesen mintegy 6000-ből. A mérlegfőösszeg Merkel asszony számára volt nagyon fontos, hiszen így a Sparkassék túlnyomó többsége nem fog az EKB alá tartozni. A többi pillérre, például a direkt feltőkésítés lehetőségére még várni kell, mint ahogy a közös betétgarancia sem valószínű 2014 előtt. Azonban azzal, hogy az alagút végén felbukkantak ezek, a várakozások a piacon teljesen átrajzolódtak az elemzők szerint.
A piac mostanra elfogadta, hogy ez egy lassú folyamat, de szerencsére időben elindult, és így a Raiffeisen szakemberei szerint elkerülhetőnek tűnik egy bank-krízis kialakulása. Így, míg a 2012-es év kockázata az európai bankszektorhoz volt köthető - nem véletlenül ezen a területen történt a legtöbb intézkedés, az LTRO-któl a spanyol bankmentésekig -, a jövő év kockázatát sokkal inkább a politikai események jelentik szerintünk. Választásokat tartanak Olaszországban és Németországban is.
mfor.hu
