Az amerikai részvényekben rejlő kockázatok még mindig magasabbak, mint a lehetőségek - vélik az Erste Bank szakemberei. Az eurozónában az elemzők 2009 második negyedévétől tartják elképzelhetőnek az infláció és a kamatok csökkenését, de a kötvénypiacok már most erősek. Japánban a jen várhatóan oldalazni fog a dollárhoz képest, a részvénypiac azonban ismét megerősödhet - olvasható az Erste elemzésében.
Az Erste Bank elemzői szerint a hitelválság még nem ért véget, ugyanis számos amerikai befektetési bankra olyan súlyos likviditási nyomás nehezedik, amellyel némelyikük egyedül nem is tud megbirkózni. A bedőlt hitelek átvételét célzó szövetségi alap létrehozása valamelyest ugyan megnyugtatta a piacokat, azonban csak 2009-ben derül ki, hogy ez a nyugalom tartós lesz-e.
"Az egész világot érintő és eleddig soha nem látott erővel jelentkező pénzügyi válság világszerte felhajtotta a kockázati felárakat. Az óriási bizalmi válság és a piacok tétova útkeresése egyes esetekben még 2008 negyedik negyedévében is kihat a pénzpiacok hangulatára" – állítja Fritz Mostböck, az Erste Csoport elemzői csapatának vezetője.
"Azzal számolunk, hogy az amerikai gazdaság lassú ütemben növekszik az elkövetkezendő hónapok során, hiszen a pénzpiacok lefelé mutató kockázatot jelentenek. Ugyanakkor, az alacsonyabb olajár némiképp javíthat a helyzeten. Arra számítunk, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed nem fog kamatot vágni még annak ellenére sem, hogy az előrejelzések által felvázolt kockázatok az elmúlt hetekben tovább erősödtek" – jelentette ki Rainer Singer, az Erste Csoport makroelemzői karának helyettes vezetője.
"Az államkötvények hozama várhatóan enyhén emelkedik majd a válság csillapodásával párhuzamosan, ám a gyenge gazdasági teljesítmény ezt ellensúlyozni fogja. Az elmúlt hetekben az amerikai dollár jelentősen erősödött az euróval szemben annak nyomán, hogy az eurózóna gazdasági kilátásai meglepetésre sokkal borúsabbak lettek. Nem várható a zöldhasú további erősödése, hiszen az amerikai gazdaságra leselkedő veszélyek továbbra is jelentősek maradnak" – tette hozzá.
Az Erste vezető részvénystratégája szerint az amerikai részvénypiacok még mindig gyenge lábakon állnak, még korai lenne év végi erősödésről beszélni. A vállalati nyereségek várhatóan erőtlen növekedése jelentős tényező marad, s ez nyomás alatt tartja az amerikai részvényeket. Ebben a tekintetben nem várható változás a közeljövőben - tette hozzá.
Az euróövezetben jelenleg semmiféle pozitív jeleket nem látnak a szakemberek, a magas infláció és a gazdaság lassulása okozza főleg a problémákat. Az Európai Központi Bank nehéz helyzetbe került: egyfelől az emelkedő inflációval és borús gazdasági kilátásokkal kell szembe néznie, másfelől a pénzpiaci válság fenyegetésével is számolnia kell - olvasható az Erste elemzésében. A szakemberek nem számítanak gyors kamatcsökkentésre, szerintük 2009 második negyedévétől mérséklődhet a kamat, ha csökken az infláció.
A kötvénypiacok már jelenleg is erőteljes dinamikát mutatnak. Amennyiben az eurózónában újabb gyenge gazdasági teljesítményt jelző indikátorok látnak napvilágot, úgy a kamatok – kiváltképp a rövid lejáratoknál – tovább csökkenhetnek. Az amerikai részvényekkel összevetve, az euróban denominált kétéves államkötvények várhatóan jobb teljesítményt nyújtanak majd.
Az európai részvénypiacok sem úszták meg a válságot, a gyenge euró és a csökkenő olajár sem tudott segíteni. Összességében az Erste elemzői azt javasolják, hogy a befektetők tartsanak ki az egészséges fundamentumokkal és pénzügyi pozícióval rendelkező stabil társaságok mellett. A jelenlegi alacsony részvényárfolyamokat az eladási hullám okozza, nem pedig az, hogy problémák lennének a tőzsdei társaságokkal. A ciklikus részvényeket már késő eladni, mert nagyon rövid idő alatt óriási árzuhanás történt, így jelenleg igen alacsonyak a részvényárfolyamok. Az európai részvények árazása sokkal vonzóbb, mint a tengerentúliaké, így az elemzők sokkal nagyobb lehetőségeket látnak bennük.
A japán gazdasággal kapcsolatban az Erste elemzői úgy vélik, hogy most kezdi elérni a mélypontot, de még jó időbe telik, mire a kilábalás jelei mutatkoznak. Arra továbbra sem lehet számítani, hogy változna az alapkamat mértéke, a Bank of Japan várhatóan csak a Fed után lép majd.
Japán részvénypiacát viszont enyhe felülsúlyozásra ajánlják az osztrák bank szakemberei, mivel szerintük a távol-keleti ország piaca lassan erőre kap. Elsősorban a pénzügyi szektorra érdemes koncentrálni, mivel indokolatlan volt az elmúlt időszak zuhanása.
