Módosítottuk a Mol gazdálkodási környezetével kapcsolatos várakozásainkat, aminek következtében év végi fair érték becslésünket 12 300 forintról 11 900 forintra csökkentettük - olvasható a Concorde Értékpapír Zrt. szerdán kiadott elemzésében. A cég szakemberei továbbra sem tartják vonzónak a magyar olajcég papírjait a gyengélkedő európai finomítói piac és a kitermeléssel kapcsolatos aggodalmak miatt.
Változtattunk devizaárfolyam és olajár várakozásainkon 2009-re és 2010-re. Az átlagos dollár/forint várakozásunkat csökkentettük 212 és 196-ra a korábbi 227 és 207-ről. Az olajjal kapcsolatban idén a jelenlegi árak fennmaradására számítunk, míg hosszabb távú olajár várakozásunkat 61 dollárról 65-re emeltük, mivel úgy gondoljuk, hogy a beruházások visszafogása idővel a kínálat csökkenéséhez vezet majd - írja szerdán megjelent elemzésében Vágó Attila, a Concorde elemzője.
Jelentősebb eredményvárakozás befolyásoló tétel a finomítói és dízel marginok (-42 százalék év/év és -49 százalék Q/Q), valamint az ural-brent spread (-81 százalék év/év, -13 százalék Q/Q) ijesztő szűkülése. Ezek hatását a modellünkbe helyezve 40 százalékkal kisebb, 67 milliárd forintos downstream üzemi eredményt kapunk.
Szintén gyenge évre számítunk a vegyipari részlegnél, ahol az idén folyamatosan szűkülő marginok trendje folytatódhat, miközben a volumen is visszaesik. Csak a gyenge forint az, ami megmentette a szegmenst a drasztikus profitvisszaeséstől.
A kitermelés üzletág rekord eredményének megismétlése sem látszik valószínűnek a közeljövőben a várhatóan csökkenő gázárak és dollár kurzus miatt.
A Mol jelenleg 6,3-as 2009-es EV/EBIDTA-n forog, ami 70 százalékos prémium az OMV-hoz és 13 százalékos diszkont a szektortársak átlagához képest. A Mol jelenleg gyengélkedő európai finomítói piaci magas kitettsége és a kitermeléssel kapcsolatos aggodalmaink miatt továbbra sem találjuk vonzónak a papírt - zárul az elemzés.
A Mol-részvények egyébként szerdán a kereskedés végére estek vissza, a 13 870 forintos árfolyam 2,67 százalékkal volt alacsonyabb, mint kedden. További rossz hír a cégnek, hogy a Standard & Poor's nemzetközi hitelminősítő stabilról negatívra rontotta kilátásait, ami egy esetleges leminősítés előzménye lehet.
