Nézzük a részleteket: a konvergencia-program az előzetes kiszivárogtatásoknak köszönhetően semmiféle meglepetést nem tartalmazott. Idén 150, jövőre 600 milliárd forintos egyenlegjavulást irányoz elő a kormányterv - ez nagyjából megfelel a szükséges kiigazítási igénynek. 40%-át a kiadási oldal; 60%-át a bevételi oldal adja. A kiadások részben egyszerű kiadáscsökkentések és elvonások, részben szerkezeti reformokhoz köthetők (önkormányzati reform; intézményi reform).
A bevételek növelését a korábbi válságadók átfazonírozásával, illetve az elektronikus útdíj bevezetésével tervezi a kormány. Előbbiek esetében az a koncepció, hogy míg eddig a szolgáltató cégek fizették az adót, mostantól majd a szolgáltatásokat igénybevevők fogják (kivétel ez alól az energia-adó, már ha nem hárítják át a költségeket a cégek az ügyfeleikre). Azaz a jövedelmi adókról a hangsúly átkerül a fogyasztási típusú adókra (egyébként ezt régóta tanácsolják a nemzetközi szervezetek Magyarországnak).
"Számszakilag nagyjából rendben van a konvergencia-program abban a tekintetben is, hogy reális makropályára épültek a tervek (idén 0,1%, jövőre 1,6%-os növekedés). Amennyiben az EU-nak nem lesznek kifogásai egyik intézkedéssel szemben sem, akkor sikerülhet kikerülni a túlzott deficit eljárásból, és a meglebegtetett szankciók (kohéziós alapok kifizetésének a felfüggesztése) sem kerülne érvényesítésre. Jegybank törvény ügyében is közeledtek az álláspontok, ha jól értjük a dolgot, akkor talán a Parlamentnek beterjesztett módosításokkal kipipálhatjuk ezt a pontot is", vélik a Raiffeisen elemzői.
Így pedig valóban megindulhatnak az IMF-hiteltárgyalások, amelyek lezárulására a nyáron sor kerülhet. A bizonytalanság miatti kockázati felár fele-kétharmada eltűnt az eszközárakból. A bizonytalanságok teljes kiárazódása még hoz némi forinterősödést és hozamcsökkenést, de ezt nem a következő hetekre várják a banknál.
Köszönhetően a kedvező hazai fejleményeknek sikerült a BUX-nak két egymást követő héten erősödnie. Erre nem volt példa február eleje óta. A forgalom tovább bővült, és már második hete a negyedéves átlag felett található. A korábbi ellenállás a 18000-en most már mint támasz szerepel, míg új ellenállás az 50 hetes mozgóátlag (18821). Remélhetőleg a korábbi mélypontok 17400 környékén egyelőre nem kerülnek visszatesztelésre.
A hét nyertese egyértelműen az OTP, amely közel 3 hónapos lassú csökkenés után három nap alatt kívánta behozni lemaradását. Érdekes módon ehhez mégsem csatlakozott kimagasló forgalom. A pénteken tartott közgyűlésen elfogadták a 100 részvényenkénti osztalékot. A cég kedvező hitelezési környezetet lát közép-Kelet-Európában, de konkrét felvásárlási célpontja továbbra sincs, de keresnek. A bank megfelelő likviditási tartalékokkal rendelkezik, hogy a valuta rögzítés hatásai se érintsék túlságosan érzékenyen. A részvényárfolyam szempontjából a 3600 forint már támasz, míg ellenállás a 3800/4000 forint párosa.
A Mol-nak immár negyedik hete nem sikerül 18000 forint felett zárni. Így ez a szint továbbra is jelentős ellenállásként szerepel. Támasz a 200 hetes mozgóátlag (17173). A közgyűlés itt is elfogadta az osztalékot, viszont kihívásokkal teli finomító környezetre számítanak az idén.
A Magyar Telekom részvényeit az 50 hetes mozgóátlag (533) támasztotta egész héten. Annak ellenére, hogy május 4-én forog utoljára 50 forintos osztalékkal a papír meglehetősen visszafogott heti teljesítményt nyújtott. Az 550 forint komoly ellenállásnak számít. Meg kell barátkozni a gondolattal, hogy az osztalék levágása után a tavalyi évi mélypontok (475) kerülhetnek középpontba.
A Richtert esetében még mindig a kulcsfontosságú 200 hetes mozgóátlag (36870) támasztja a részvény árfolyamot. A legnagyobb hazai gyógyszergyártó kimaradt a heti hajrából, defenzív mivolta miatt. A forgalom még csökkent is a héten. Ellenállásnak továbbra is a 38000 forint jelölhető meg. Viszont a napi szinten kirajzolt szűkölő háromszög egyre kevesebb helyet hagy a megszokott szűk mozgásra. A Raiffeisen szakértői szerint komolyabb elmozdulás valószínűsíthető. "Pillanatnyilag ugyan közelebb van a Bollinger szalag felső szárához, de ki tudja meddig bírja a 200 hetes mozgóátlag."
Európa szenvedett a hét elején
Meglehetősen problémásan indult a hét Európa számára. A francia választásokon Sarkozy alulmaradt kihívójával Hollande-val szemben. A legfrissebb közvélemény kutatások szerint továbbra is 10 százalékponttal le van maradva. Javítási esélyt kap szerdán az egyetlen tévévitában kihívójával a május 6-i választások előtt. Az első fordulóban meglepően erősen szereplő LePen szavazataiért zajlik most a harc.
A hét elején Hollandia is felkerült a problémás európai országok térképére, mivel még nem sikerül elfogadni a költségvetést. Fennállt a veszélye, hogy szétesik a kormány. Azonban a hét derekára már pozitív hangnemben nyilatkoztak a 30-i határidővel kapcsolatban. Hétfőre kell mind a 27 tagországnak benyújtania költségvetési terveiket.
A kötvényaukciók terén is mozgalmas hét elé nézünk. Pénteken ugyan rosszabbul sikerült az olasz kötvényaukció, de a Raiffeisennél nem tételezik fel, hogy a jövő heti francia, spanyol illetve portugál kibocsátásokra ne lenne megfelelő kereslet. Szerintük a pénteki S&P általi spanyol leminősítés sem tántorítja el a befektetőket az aukcióktól.
Németországban ezzel ellentétben 0,1% alá esett a héten a kétéves kötvény hozam. Ez alacsonyabb, mint az amerikai háromhavi érték. Európa motorjánál maradva meglepte a piacokat, hogy nemcsak az európai PMI-adatok csökkentek 2009 júliusa óta nem látott szintre. A német gazdasági termelői konjunktúra indexe még nagyobb mértékben is esett, mint az uniós mutató. Úgy látszik, az első negyedévi erősödés kontinensszerte csak átmeneti korrekció volt.
A jövő héten uniós inflációs, munkanélküliségi és német kiskereskedelmi adatokat kapunk. A várakozások sorban csökkenés, növekedés és visszaesés. A spanyol GDP is megjelenik, de itt senkit sem fog meglepni, hogy tovább zsugorodik a gazdaság, nem úgy, mint a mostani héten Anglia
esetében. Emellett lesz EKB-kamatdöntést is, ahol semmilyen lényeges változtatásra nem számíthatunk.
A héten megjelent jegybanki hitelezési felmérés eredménye, hogy nem nőtt a hitelkereslet, viszont a spanyol bankok előszeretettel használják ki a központi banki olcsó forrást biztosító programjait. Azonban a kis- és középvállalatok véleménye szerint hat hónap időtávon nehezebb lesz a hitelhez jutás.
Az Apple megint minden képzeletet túlszárnyalt
Március közepe óta nem sikerül két egymást követő héten emelkedni az S&P 500-asnak. Az index pillanatnyilag az 1400-as szinttel küzd, ahol több fontosabb ellenállás is található. Ennek legyőzése esetén a korábbi éves csúcsszintek 1420 környékén kerülnek képbe. Ellenkező esetben a már többször kipróbált támaszok 1370/80 között lépnek újra életbe. A forgalom az elmúlt időszakban a kiemelkedő cégeredmények ellenére nem haladta meg az átlagot.
Az S&P 500-beli cégek fele jelentett már és eddig a technológiai szektorbeli vállalatok vezetik a mezőnyt, míg utolsó helyen az alapanyagszektor-beli cégek szerepelnek. Persze ebben a felállásban nagyon nagy szerepe van az Apple-nek, amely megint minden (meglehetősen alacsony) várakozást felülmúlt köszönhetően az ázsiai térnyerésnek. A korábbi 62%-os átlaggal ellentétben eddig a cégek 72.4%-a haladta meg az előzetes eredményvárakozásokat, miközben az eredménynövekedés mértéke elmaradt a legutóbbi negyedévétől.
Az évben eddig 150 darab cég növelte osztalékát, ami 2005 1Q óta példátlan. Akkor 152 cég járt el így. Úgy tűnik, a részvénypiaci erősödés a gazdaság lassulása mellett is folytatódik.
A pénteken megjelent GDP-adat kimagasló személyes fogyasztás mellett az alacsonyabb beruházási szint miatt elmaradt az előzetes értékektől. A chicagói Fed által összeállított Nemzeti Aktivitási Index, amely 85 gazdasági mutatót tömörít magába, immár 3 hónapja csökken és már a negatív tartományban található. Mindemellett a Fed bizonytalan az újabb mennyiségi lazítást illetően. Mindenki kedvére valót hallhatott bele a szerdai beszédbe.
Érdekes fejlemények alakultak ki a hangulatindikátorok világában. A kisbefektetői optimizmus, hogy drágulni fognak a részvények, tavaly szeptemberi mélypontokra esett, miközben a pesszimisták tábora harmadik hete található a hosszú távú átlag felett. A befektetési hírlevélírók most követték a trendet. Ott október eleji mélypontokon áll az emelkedésben hívők száma, de a pesszimisták nem nőttek elmúlt heti számukhoz képest.
A befektetési alapbeli pénzmozgásokat figyelve a megelőző három hét összegének megfelelő pénzt vettek ki a belföldi részvényalapokból a megelőző héten. A pénzt most nem kötvényalapba, hanem külföldi kitettségű alapba helyezték. Az ilyen mértékű pesszimizmus általában részvénypiaci emelkedést szokott eredményezni.
mfor.hu
