Az elmúlt hét legérdekesebb hazai vonatkozású gazdasági híre az, hogy a Monetáris Tanács két tagja is (Balog Ádám alelnök, valamint Pleschinger Gyula, külső tag) a kamatcsökkentési ciklus leállításáról beszélt a pénzügyi piaci folyamatok (a FED eszközvásárlási program kivezetése nyomán emelkedő globális kockázatérzékenység) valamint az ukrán válság miatt, áll a Raiffeisen heti elemzésében. Az nem újdonság, hogy Pleschinger Gyulának ez a véleménye, hiszen ő már korábban is annak a különvéleményének adott hangot (és így is szavazott a kamatdöntő ülések alkalmával), miszerint lassítani, sőt leállítani szükséges a hazai kamatvágási ciklus, az újdonság az alelnök nyilatkozatában található igazából.
Mindazonáltal a következő kamatdöntő ülés (március 25.) még messze van, addig például az ukrán helyzetben jelentős változások is beállhatnak, akár még sötétebb fordulatot is vehetnek az események (különösképpen a március 16. krími népszavazás után) de az sem zárható ki, hogy a politikai-katonai konfliktus enyhül és az IMF hitelprogram nyomán kezdetét veszi a gazdasági vészhelyzet stabilizálódása. Amennyiben az utóbbira kerül sor, akkor jó eséllyel tovább vágja a kamatot az MNB, hiszen a legutóbbi inflációs adat (februárban a vártnál jóval alacsonyabb, éves szinten csupán 0,1% volt az infláció) nem mutatja az inflációs nyomás kialakulásának legkisebb veszélyét sem. Másfelől a forint árfolyamának gyengülése elérhette azt a szintet, amely a monetáris politikai döntéshozók számára sem közömbös már, beleértve ebbe azt a lehetőséget is, hogy egy esetlegesen tovább mélyülő konfliktus Ukrajnában a kockázati felárak jelentősebb emelkedését és a forint árfolyamának számottevő megroggyanását sem zárhatja ki (adott esetben történelmi mélypontra küldve azt). Mindazonáltal azt gondoljuk, hogy a jegybank vezetése továbbra is az alacsony kamat – gyenge forint párosban hisz.
Folytatódott a negatív hangulat a hazai piacon. A BUX az elmúlt 8 hétben hetedszerre zár csökkenéssel. Ebből a hétből az utolsó három átlag alatti forgalommal zajlott. Így is 2012 júniusa óta nem látott alacsony szinteket látogatott meg. Az orosz-ukrán feszültség következtében jelentős eladási hullám indult meg, ami még az OTP kivételével, még a hét végére sem csillapodott. A Raiffeisen elemzői mégsem számítanak arra, hogy a 16000 pontnál sokkal olcsóbb szinteken tartózkodjon szignifikáns ideig az árfolyam. A túladottság már nagy és a tavalyi év kereskedési sávjából kimért célt elérte, de tényleges fordulat ideje még odébb lehet. Különösen akkor, ha a fejlett világ csak most kezd el lefordulni csúcsközeli szintjeiről.
Az OTP gyorsjelentése után tovább esett 2012 augusztusa óta nem látott szintekre. A bank nettó kamatbevételének 34 százaléka Oroszországból és Ukrajnából származik. A keleti szomszédnál tapasztalható események enyhülése előtt komoly fordulatra nem számíthatunk. A helyzetet rontotta, hogy az MNB 90 millió forintos bírsággal sújtotta (több hazai bankkal együtt), mert a tavalyi évben megemelte díjait. A 3500 forint erőteljes támasznak bizonyult és reménykedhetünk, hogy már a 3600 forint sem lesz újbóli próbára téve. Cél a 3700 forint meghaladása, ahol csütörtökön nyitott.
A MOL esetében kevésbé rózsás a helyzet, mert az olajkitermelő hiába jelentett be kapacitás bővülést és új kitermelést, 2009 júliusa óta nem látott alacsony szinteken járt. Pozitívum, hogy az elmúlt 5 hétből immár negyedszer csökkenő papír alól a forgalom az elmúlt 2 hétben egyre zsugorodott. Fordulathoz legalább a 12500 forintot kellene meghaladni, de még így is fennállnak a csökkenő trend. Ehhez a 13 napos mozgóátlagot (13018) kellene törni. Támaszt a 12200 forint után a 12000/11800 forint képvisel.
Sajnos a Richter is katasztrófális időszakon van túl. A papír az elmúlt 16 hétből immár tizenkettedszerre esik heti szinten, amiből az utolsó három egyhuzamban volt. A forgalom nem igazán változik hétről-hétre. A gyógyszergyártó árbevétele 36 százalékban Oroszországból és Ukrajnából származik, de ez még nem ok arra, hogy a teljes tavaly őszi emelkedést és pozitív hírek beárazását (MSCI index tagság, amerikai, latin-amerikai, kínai terjeszkedés) letöröljék. A papír egyértelműen túladott, de ennek ellenére nem zárható ki a 3400 forint törése sem, ami után a 3300 forint következne. Majdani emelkedéshez legalább a 3600 forintot kellene bevenni az árfolyamnak.
A Magyar Telekom három hét bizonytalanság után november eleje óta nem látott mértékben csökkent, de szerencsére ehhez számottevő forgalom nem párosult. A 316 forintnál található támasz is kitart egyelőre, de a 200 napos mozgóátlag (330) már, mint ellenállás szerepel. A cég nem fizet az idén osztalékot, de a vezérigazgató csütörtökön bevásárolt saját részvényekből, ami egyfajta pozitív üzenetet küldhet a befektetőknek.
A jövő hét nem bővelkedik gazdasági adatokban, így a figyelem középpontja továbbra is az ukrán helyzet és a kínai gazdaság marad. Az előbbivel szorosabb érintettségünk miatt nem kizárható, hogy még olcsóbb árszinteket látunk a hazai nagypapírokban.
mfor.hu
