A héten a monetáris politika Európában jelentős változásokat hozott. A legfontosabb változást az EKB hozta meg, ez pedig beárnyékolta a többi jegybank lépését. Pedig a Bank of England 50 milliárd fonttal (nagyságrendileg 18 ezer milliárd forinttal) növelte az eszközvásárlási keretét, amivel a BoE a brit GDP több mint 15%-ára növelte a mennyiségi lazító programot. Emellett a dán jegybank 0 százalékra vágta az alapkamatát, és a betéti kamatot -0,2-re. Skandináviába visszatért tehát a negatív kamat (Svédország 2009-ben rövid időre 0,25 százalékkal büntette a jegybanki betéteket).
Visszatérve az EKB-ra elmondható, hogy elsütötte az utolsó konvencionális lőszerét. Mindhárom fő eszközén kamatot csökkentett, amiből a legfontosabb ezúttal, hogy a betéti kamatot 0 százalékra állította, ami érezhetően meghaladta a várakozásokat, az euró mintegy 1%-ot esett a bejelentést követő órában. Ezt korábban hevesen ellenezte több közgazdásza is az intézménynek, de a tanács egyhangúlag állt a döntés mögött. A lépés egyértelműen itt is a jegybanknál parkoló hatalmas betéti állomány megmozgatását célozza. A legutóbbi adatok szerint közel 800 milliárd eurónyi pénzt tartanak inkább itt a kereskedelmi bankok ahelyett, hogy a gazdaságba kihelyeznék. Hogy mennyire sikerülhet ezt 0 százalékos kamattal megmozgatni, azzal kapcsolatban a Raiffeisen elemzőinek vannak kétségei, "mivel eddig sem a 0,25%-os kamat kecsegtette erre a bankokat, hanem a kockázatoktól való ódzkodás".
Az északiak mintha nem is lettek volna a találkozón
Ezen pedig egyértelműen csak a kormányzati politika tudna változtatni, de nagyrészt negatívak a múlt heti EU-csúcs utózöngéi, hiába állapodtak meg ésszerű rövid távú válságkezelésben. Az északi politikusok mintha nem ugyanazon a találkozón vettek volna részt, továbbra is úgy állnak a dolgokhoz, hogy a déliek saját maguknak köszönhetik a bajaikat, így a segítséget csak komoly ár ellenében adják.
Éppen ezért a finn és a holland kormány-képviselők meg szeretnék akadályozni az egyik legfontosabb előrelépést, az európai mentőalap változtatását, amivel stabilizálhatná a túlzóan magas periféria hozamokat. Hasonlóképpen ugyanolyan fedezeti rendszer kiépítését várják el, mint anno a görögöktől. "Mindezért az a várakozásunk, hogy a jövő hétfőn összeülő eurózóna-vezetők nem fognak tudni megegyezni a spanyoloknak nyújtandó segítségről, ami csak rátehet pár lapáttal a nagyon lassan enyhülő pesszimista befektetői hangulatra" - vélik a Raiffeisennél.
Wall Street-i stratégák: 15 éves mélyponton a pesszimizmus
Sajnos, a gazdasági adatok a tengerentúlon sem mutatják az olyannyira várt javulást, helyette több éves mélypontot ütnek. A pénteki munkaerőpiaci adat is rosszabb lett az amúgy is alacsony várakozásokhoz képest. Ilyen környezet ellenére is meglepő, hogy 15 éve nem tapasztalt alulsúlyozást javasolnak a Wall Street-i stratégák. 1998-ben óriási részvénypiaci rally következet az ilyen mértékű pesszimizmus után. Vajon most is ez várható?
Ezzel ellentétes megállapításra jutunk, ha a rövidtávú időzítők javasolt részvénypiaci kitettségét vizsgáljuk. A mutató egy hét alatt megduplázódott 47 százalékra, ami magasabb, mint a 2009 márciusától számított május elsejei bikapiaci csúcsértéke. Pedig az S&P 500 most alacsonyabban áll, mint akkor.
A kisbefektetők is inkább az optimista tábort gyarapították, bár az még mindig (14. hete) a hosszú távú átlaga alatt található. A pesszimisták május eleje óta nem voltak ilyen kevesen, bár így is átlag felettien. A befektetők kockázatkeresési hajlandóságát mutatja, hogy a pénzpiaci alapokban kezelt vagyon 2007. júniusa óta nem volt ilyen alacsony.
Ezzel párhuzamosan továbbra is inkább a kötvényalapokat szeretik a részvényalapokkal szemben. (Immár második hete négyszer annyi pénz áramlik be a kötvényalapokba, mint amennyi kiáramlik a részvényalapokból.)
A jövő héten kezdődik a második negyedéves gyorsjelentési szezon az Alcoa hétfői közzétételével. Az olcsóbb nyersanyagárak és a drágább dollár lehet negatív hatással lehetnek a cégek eredményességére, de alacsony várakozási szinteket így is könnyen meghaladhatják. A gazdasági adatok hiányában a befektetők tábora a gyorsjelentésekre fog koncentrálni. A hétfői Alcoa jelentés mellett pénteken publikál a JPMorgan és a Wells Fargo.
Kitikkadt a pesti piac
Úgy tűnik, a héten tapasztalt rekord mértékű forróság a hazai részvénypiacra is hatással volt. Az év harmadik legalacsonyabb forgalmát regisztrálta a BUX index, amikor is újra heti mélyponton zárt. Immár negyedik hete oldalazik a 17000-175000 pont közötti sávban. Ennek hamarosan véget vethet a gyorsan süllyedő 50 hetes mozgóátlag (17711).
Az akár meglepetésszerű európai és kínai kamatcsökkentések ellenére elromló nemzetközi hangulat, amit a forint árfolyamán is jól nyomon lehet követni, semmiféleképpen sem kedvez a hazai papíroknak. Emellé társul a csekély nyári forgalom, ahol kisebb tőkével is jelentősebb elmozdulást lehet elérni.
A Mol még mindig a 16000 forintos támaszok felett található, de az előző héten sem sikerült a 17064 forintnál található 100 heti mozgó átlagot leküzdeni. A papír, immár 9. hete szenved az ellenállás alatt. A forgalom nem sokat változott az elmúlt négy hétben és a Raiffeisen várakozásai szerint nem is fog. Az olajárak csökkenését ellensúlyozandó céghírekkel (cseh kúthálózat 10 százalékának felvásárlása) próbálják meg érdekeltté tenni a befektetőket.
Az OTP a 3500 forint támaszok felett zárt, de a meredeken csökkenő 50 heti mozgó átlag (3628) egyre szűkebb térbe szorítja be az árfolyamot. Maximum négy hét áll rendelkezésre, hogy a tavaly október óta épített háromszögben mozogjon még, mert utána irányt kell választani. A forgalom kisebb-nagyobb volatilitásokkal stabil az elmúlt másfél hónapban.
A Magyar Telekom harmadik hete csökken, sőt az előző héten heti minimumon zárt, megtörve a 440 forinton található támaszt és egészen öt hete nem látott alacsony szinten zárt. A forgalom ezzel párhuzamosan négy hete csökken. Támaszt a 435/430 forint ad, míg ellenállás a 440/445.
A Richter immár 5. hete küzd a 36000-37000 forintos sávban, ahol felülről a 200 heti mozgó átlag (37077), míg alulról az 50 heti mozgó átlag (35880) határolja. Az előző héten újra a támaszok felé vette az irányt. Míg el nem hagyja a sávot a részvény, trendre nem számíthatunk. A forgalom negyedéves átlagot tekintve stabilizálódott az utóbbi hónapban.
