A CDS-ek (Credit Default Swap) piacát figyelve gyakran láthatók érdekes anomáliák, amikor is a különböző adósok esetleges inszolvenciája elleni biztosítások ára hasonlóan alakul első ránézésre nagyon különböző helyzetben lévő hitelfelvevők esetében - olvasható a Concorde szerdán kiadott elemzésében.
Így van ez jelenleg az 5 éves kaliforniai, és az ugyancsak 5 éves magyar CDS esetében is. Az Egyesült Államok legnépesebb - több mint 36 millió lakosú - tagállamának 5 éves CDS-e jelenleg 360 bázispont körül forog, azaz ha valaki biztosítást szeretne vásárolni a Kalifornia állam által kibocsátott 5 éves kötvények nemfizetésének esetére, akkor ezt most a kötvény névértékének évi 3,6 százalékáért tudja megvenni. Eközben egy hasonló konstrukcióért, az euróban és dollárban denominált magyar államkötvények biztosításáért mintegy 340 bázispontot, a névérték évi 3,4 százalékát kell kifizetni, azaz a piac hasonló valószínűséget tulajdonít Kalifornia és Magyarország esetleges fizetésképtelenségének.
Első ránézésre ez persze egy vicc, hiszen akármennyire önálló is az USA egy tagállama, attól az még az Egyesült Államok - hiába nem amerikai államadósság a kaliforniai adósság, igen nehezen képzelhető el, hogy ha egy tagállam valóban fizetésképtelenné válik, - különösen a pénzügyi rendszer jelenlegi, viharvert, sérülékeny állapotában - akkor a szövetségi kormányzat ne állna helyt a hiteleiért. Erre még akkor is lehetne számítani, ha az adott állam kormányzója nem egy félelmetes, továbbfejlesztett T-101-es típusú terminátor lenne.
Igaz persze, hogy Kalifornia pénzügyi helyzete magyar mércével mérve is kétségbeejtő, ráadásul egyre romlik, és az is igaz, hogy mivel nem önálló ország, velünk ellentétben nem fordulhat az IMF-hez, de azért egy ilyen nagybácsi - egészen konkrétan Sam bácsi, ahogy ott a mindenkori szövetségi kormányt becézik - mellett vélhetőleg nem rossz üzlet kaliforniai CDS-eket kiírni annak, akinek erre lehetősége van.
Más megközelítésben, pozitív értelmezésben ebből az is leszűrhető, hogy ha a CDS piacon éppen úgy árazzák a magyar csődkockázatot, mint egy olyat, ami praktikusan szinte kizárható, akkor az nekünk is jó hír.
