4p

Az mfor.hu által megkérdezett szakértők szerint erősödésnek indulhat a forint azután, hogy a Monetáris Tanács - a kormánnyal egyetértésben - február 26-tól eltörölte a forintárfolyam euróval szembeni sávos rögzítését, és lebegő árfolyamrendszer bevezetéséről döntött. A testület emellett úgy határozott, hogy nem változtat a jegybanki alapkamat 7,5 százalékos mértékén.

Ki tudja, hol áll meg (Mfor-montázs)

A Magyar Nemzeti Bank (MNB) szerint az árfolyamsáv eltörlése fontos előrelépés az euró magyarországi bevezetése felé. A lebegő árfolyamrendszer kedvezőbb feltételeket teremt a jegybank számára az inflációs cél eléréséhez, és ezen keresztül a maastrichti nominális kritériumok teljesítéséhez, valamint az ERM-2 belépéshez.

A magyar gazdaság nyitottságánál fogva az árfolyam továbbra is fontos szerepet fog játszani az inflációs folyamatok alakításában. Ha a gazdaságban zajló más folyamatok nem ellensúlyozzák, a nominális árfolyam tartós és jelentős megváltozása tükröződni fog a jegybank inflációs prognózisában, és ezen keresztül befolyásolja a monetáris politika vitelét.

A jegybank közleménye szerint elsődleges és legfontosabb céljának az árstabilitás megteremtését és hosszú távú fenntartását tekinti. Az inflációs célkövető rendszerben - a makrogazdasági és pénzpiaci folyamatokat figyelembe véve - ezek együttes inflációs hatására reagál. Az árfolyam ingadozásának korlátozása inflációs célkövetés mellett nem járul hozzá a hosszú távú inflációs várakozások lehorgonyzásához, hangsúlyozza az MNB. 

A kormányzat számára ez volt az olcsóbb megoldás

Két lehetőség volt a kormány és a jegybank előtt: az egyik, hogy megtartják a forintsávot és kamatot emelnek, vagy a mostani döntés, hogy eltörlik az árfolyamsávot és elkerülhető a kamatemelés - mondta el lapunk kérdésére Barcza György, a K&H Bank elemzője. Ezzel lehetőség nyílik az infláció letörésére, hiszen várhatóan a forint erősödését vonja maga után a sáveltörlés. Így úgy tudják az inflációt mérsékelni, hogy közben megtakarítják a kamatemeléssel járó kiadásokat.

Egyes szakemberek már régóta hangoztatják, hogy az árfolyamsávra semmi szükség, a kormány azonban eddig ragaszkodott hozzá. Már 2003-ban, az emlékezetes forintsáv-támadás után voltak javaslatok erre vonatkozólag. Az MNB egy éve óta kifejezetten szorgalmazza a forint lebegtetését, de a kormány úgy vélte, ennek nagyok a növekedésre ható kockázatai. Most felismerte: már lépnie kell, hiszen a sáv megtartása adott esetben komoly áldozatokkal is járhatott volna.

Eddig a pénzpiacokon azzal számoltak, hogy a forintsáv miatt sose lesz erősebb a magyar valuta árfolyama 240 forint/eurónál. A modellek azt mutatják, hogy ez a sávszél átlagban öt forinttal gyengítette a forintot. Vagyis a sáveltörlés hatására a közeli napokban öt forinttal erősödhet az árfolyam az euróhoz képest, tette hozzá kérdésünkre Barcza György.

Csak rövidtávon kerültük el a kamatemelést

A forint kereskedési sávjának eltörlése feltétlen pozitív fejlemény, mivel így feloldódik az inkonzisztencia, ami miatt a jegybank a sáv fenntartása miatt az inflációs célkitűzés elérését nem tudja biztosítani - véli Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője. A jegybank infláció elleni küzdelmének hitelességét erősíti a lépés, ezért rövidtávon elkerülhetővé vált a kamatemelés. Időzítése megfelelő volt, hiszen egyrészt a forint jelenleg távol áll a sáv szélétől, másrészt erre egyetlen szereplő sem számított rövidtávon.

A forint árfolyama azonnal pozitívan reagált az eltörlés hírére, kérdés azonban, alakulhat-e ki tartós forinterősödés a globális hangulat megfordulása nélkül. Amennyiben a későbbiekben a befektetők kockázatkerülése fokozódik, a forint gyengülése az emelkedő nyersanyagárak (olaj, gabona) mellett szükségessé teheti a kamatemelést.

Az MNB legfrissebb inflációs előrejelzése 2008-ra 5,9, 2009-re 3,6 százalékos inflációt tartalmaz, 256 forintos euróárfolyam és 90 dolláros hordónkénti olajár mellett. Ez továbbra is jelentős felfelé mutató kockázatot jelent. Amennyiben sor kerül a sajtóban már beharangozott gázáremelésre - ami feltehetően nem az utolsó lesz idén -, az inflációs prognózis tovább emelkedhet, szögezte le Suppan Gergely.

Varga M. István

Menedzsment Fórum

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!