Véget ért a dollárbika?



Zsiday Viktor Zsiday Viktor
alapkezelő

Nagyon úgy néz ki, hogy a dollárban az optimista befektetők kicsit túltolták a biciklit, és ennek erős korrekció lehet az eredménye.

Az elmúlt két évben szinte minden devizával szemben nagyon sokat erősödött az amerikai dollár, mivel kialakult az a nézet, hogy az amerikai a legegészségesebb gazdaság és emiatt itt lesznek először kamatemelések, és a kamat az, ami vonzóvá tesz egy fizetőeszközt. Ehhez járult hozzá még az is, hogy a dollárban eladósodott - elsősorban feltörekvőországokbeli, gyakran nyersanyagkapcsolt - cégek bőszen vásárolták a dollárt, hogy adósságaikat visszafizethessék. Habár azt gondolom, hogy mindkét folyamat újra fog majd indulni, és 2016 második felétől/2017-től ismét a dollár erősödésére van esély, most úgy tűnik, hogy az amerikai fizetőeszköz árfolyamában nagyobb fordulat alakult ki.

A dollár ereje nagy részben a kamatemelési várakozásokra épült, ezeknek viszont előfeltétele az erős gazdaság, hiszen anélkül nincs kamatemelés. Mivel azonban a világgazdaság úgy tűnik komoly mélyrepülésbe kezdett, ez nyilván nem hagyja érintetlenül az USA-t sem, ahol pedig a monetáris kondíciókon már amúgy is sokat szigorított a vállalati kötvénypiacon látható hozamemelkedés és magának a dollárnak a korábbi erősödése is. Ezekre különböző becslések vannak, de valahol 50-200 bp közötti kamatemelésnek feleltek meg a gazdaság szempontjából, és erős szembeszelet jelentenek még jegybanki kamatemelés nélkül is. Így, amennyiben a lassuló világgazdaságról alkotott kép nem változik, az amerikai jegybank nem nagyon lesz képes kamatot emelni, sőt, egyre többen azt gondolják, hogy akár a múltkori kamatemelést is visszacsinálhatja.

Emiatt megkezdődött a korábban felépített spekulatív dollár-vételi pozíciók felszámolása, amely talán a leglátványosabb a japán jenben. Ennek a folyománya az arany erősödése is. Ha az 1998-as válság jó modell a jelenlegi helyzetre (és azt gondolom jelentős részben az), akkor gyors, drasztikus dollárgyengülést is láthatunk, amelyet később ugyanolyan gyors és heves dollárerősödés követhet. Éberség elvtársak, éberség!





hirdetés
Orbánék jobban támogatják az óvodákat, mint a felsőoktatástOrbánék jobban támogatják az óvodákat, mint a felsőoktatást

Az óvodák támogatása 2010 óta nagymértékben nőtt, miközben az egyetemekre szánt pénz csökkent.

.
hirdetés
elrejt
 
.