A Richter eredménye jelentősen visszaesett, ami a hazai gyógyszerár-csökkentés miatt visszaeső belföldi forgalommal okolható, hiába a szilárd, a FÁK országaiból és az USA-ból származó árbevétel. Vágó Attila, a Concorde vezető elemzője a pénzügyi soron enyhe veszteségre számít a dollár folyamatos gyengülése miatt. A Concorde ajánlása továbbra is Felhalmozás, 12 havi célára 42000 forint és a társaság arra számít, hogy a cég eredményei fokozatosan javulni fognak.
A Concorde a hazai forgalom 23 százalékos visszaesésére számít, amit alátámaszt az első kilenc hónapban 16 százalékkal csökkenő gyógyszertámogatás, valamint az, hogy az OEP adatai szerint áprilisban átlagosan 10 százalékkal, júliustól pedig további 3 százalékkal csökkentették áraikat a gyártók.
Az orosz forgalom 20 százalékos dollárban mért növekedése Vágó Attila, a társaság vezető elemzője szerint arra utalhat, hogy a Richter sikeresen állt át a DLO program visszaesése után a szabad piacra, az egyéb FÁK forgalom 50 százalék feletti növekedése pedig főleg az ukrán és a kazah piacoknak köszönhető.
A drasztikus DLO visszaeséssel kiigazítva a teljes FÁK növekedés 60 százalék lehet. Ugyan negyedév/negyedév alapon csökkent az amerikai forgalom a magas bázis miatt, azonban így is 10 százalékos növekedés lehet e piacon, így a forgalom növekedése ellensúlyozza a csökkenő marginokat. A többi piacon a Concorde munkatársa a Richter várakozásainak megfelelő 10 százalékos növekedésre számít.
A bruttó margint tönkreteszi a tavalyhoz képest 15 százalékot gyengülő dollár és a hazai árcsökkentés, így az tavalyhoz képest 5 bázisponttal, 58 százalékra csökkent, ami nagyjából megfelel a Richter 2008-as várakozásának. Üzemi szinten a költségcsökkentő programnak köszönhetően a margin 21,5 százalék közelében maradhat, segít a korábban vártnál alacsonyabb K+F költekezés is - mondta Vágó Attila.
A vártnál erősebb forint miatt a Concorde csökkenti a pénzügyi eredményvárakozását, így a részvényenkénti eredmény-előrejelzés is 1988 Ft-ra csökken 2108 Ft-ról (év/év alapon 29 százalékos csökkenés). A 2008-as eredményvárakozását változatlanul 2431 Ft-on hagyja a társaság (ez már 22 százalékos növekedés).
A Richter 2008-as, 15,4-es P/E-je jelentős prémiumot jelent a 13-as átlagához képest, azonban a szektortársakhoz képest minimum 15 százalékos diszkonton forog, amit Vágó Attila igazolatlannak lát. A cég nagyjából 300 millió dolláros készpénzállománya, így, adósság nélkül (a szektortársak jellemzően 40 százalékos eladósodottsággal működnek) azt jelenti, hogy igen jól pozícionált egy nagyobb akvizícióra.
A Concorde ajánlása továbbra is Felhalmozás, 12 havi célára 42.000 Ft és a társaság arra számít, hogy a cég eredményei most már fokozatosan javulni fognak.
