A GDP tehát reálértelemben 0,6%-kal nőtt, nominál értelemben 3,2%-kal. Ebből 2,6%-os infláció adódik. Ez az az infláció, amit mindentől megtisztítva használunk. Ez az infláció - ahogy az John Mauldin magyarázta legutóbbi befektetői levelében -, melyben ha drága a stake akkor lecserélik hamburgerre a kosárban. Ebből látható, hogy azzal számol, hogy a fogyasztó azonnal az olcsóbb "alternatívát" választja, ha vmi megdrágul. De vajon így viselkedünk mi? Vagyunk ennyire racionálisak? És mennyire alternatívája a jó kis medium stake-nek a hamburger? És még nem is beszéltünk arról, hogy az infláció exexex ugye. Se energia, se élelmiszer. Igaz is, nyáron nem fűtünk és csak vizet iszunk a nagy melegben
Miután az adatok kijöttek, említettük a magas raktárkészletet, mely 0,8%-kal dobta meg a GDP-t. Természetesen, amikor a gazdaság növekszik, akkor a GDP inkább alul van becsülve, mert a raktárkészletek inkább alacsonyak, viszont amikor a GDP növekedése csökken, akkor a raktárkészletek növekedése a GDP növekedés túlbecsülését eredményezi. Egy majdnem zsugordó gazdaságban nem hiszem, hogy a vállalatok reálisan azzal számolhatnak, hogy az olaj, a hitelszűke és a lakáspiaci árzuhanás mellett a fogyasztó felhőtlenül fog továbbfogyasztani, amúgy is nulla megtakarítási ráta mellett. Amennyiben a raktárkészlet növekedéséből lecsípünk valamennyit - hiszen amikor ez felhasználásra kerül amúgy is csökkenti majd a GDP-t, szóval kicsit átlagolunk - akkor az USA gazdasága már két negyedéve reál értelemben ZSUGORODIK - szemben a 0,6%-os növekedéssel.
Természetesen meg lehet vádolni, hogy túlzottan is pesszimista vagyok, és csak a negatívumot látom, de ott az alternatíva, és lehet hinni a hivatalos adatoknak.
Munkaerőpiac: csak 20.000 állást vesztett. Mindez akkor, amikor a lakáspiac leállt, elbocsátások és a bankok is 10.000 számra építik le az embereket. Itt is ismerni kell az amerikai munkaerő statisztikát, mely a nagy vállalatok munkaerőpiaci statisztikáihoz hozzácsap, egy a múlt adatain alapuló előrejelzést, hogy mennyi állás keletkezett a kis/családi vállalatok körében. Ez a "birth/death" statisztikai korrekció. Lehet tippelni, mennyi volt ez az elmúlt hónapban.... .
Megmondom: 267.000. Igen, 267.000! Ez több, mint a tavaly áprilisi 262.000-es szám, amikor a gazdaság még szépen nőtt. Azóta majdnem összedőlt teljesen az amerikai gazdaság, az építő- és bankiparban százezres nagyságrendben küldték az embereket az utcára, de a kis- és családi vállalatok ebben a hónapban is 267.000 új állást kreáltak. EZ VICC!! EGY MORBID VICC! Amikor az amerikai fogyasztó mondja a fel a lakáshiteleit, nem kap fogyasztási hitelt, kirúgják állásából. Sebaj, majd biztos nyit egy családi vállalakozást, vagy felveszik egybe. Hiszen azok a legsérülékenyebbek! Az nonszensz, hogy azok veszik fel százresével az embereket, amikor a nagyok meg leépítenek!
Hát így lehet zsonglőrködni a számokkal. Az USA ebben nagy mester. De a németek sem sokkal jobbak. Éveken át küzdöttek 11%-os munkanélküliséggel, most meg 8% már. De miért? Mert azokat, akiket a rendszer az egyik átképzőtamfolyamból a másikba dugdos, majd 1millió ember, nem szerepelnek benne. Persze a szoci politikusok már ott is teljes foglalkoztatásról beszélnek!! Ezt a demagóg dumát, elszállok! Hol élnek ezek?? Mindenki racionalizál és költséget csökkent ezerrel, hogy az olcsó kínai áruval tartsák a versenyt, ezek meg teljes foglalkoztatásról beszélnek.
Ennyit ezekről a statisztikai számokról. Amíg a statisztikát az állam csinálja, addig sajnos így kell elemezgetni, amit sokan nem tesznek meg. A sok rózsaszín szemüveges, aki a headline számokat és azt nézi, hogy jobb lett mint a várt - amitől még ugyan úgy alacsony vmi és recesszió van - addig ez van. De jó ez így, hiszen így nem hatékony a piac, és lehet kifacsarni vmit belőle. Az igazság mindig győz, előbb-utóbb. El lehet képzelni mi lett volna, ha már mind a 2 GDP adat mínusz lett volna és nem lett volna kisimítva a munkaerőpiaci adat. Most meg mindenki arról énekel már, hogy itt a még hivatalosan el sem ért recesszió vége. El lehet dönteni.
Még egy csemege. A minap láttam egy statisztikát az elemzők GDP-növekedés várakozásairól az USA-ban 1970 óta. Az SOHASEM volt negatív. Azaz az elemzők átlaga az USA-ban soha nem várt recessziót. Ennyi így a végére az elemzői várakozásokat kommentálva zárójelben.
Brazil shortom kistoppolódott hála az S&P brazil felminősítésének (befektetési kategóriába: BBB-), mely majdnem kicsit kontraciklikus, ha belevesszük Brazília rohamosan romló külker mérlegét, és a belső fogyasztási lufit. Ez van a piac 2 nap 8% körül ment, ami vagy 2,5 StandDev esemény. Ezzel nem számoltam. Ez van, pech.
