Ahogy az indexek - főleg az USA-ban – újabb és újabb csúcsokat ütöttek - csak 2013-ban az S&P500 több mint harmincszor ment új csúcsra - egyre jobban megerősödnek a hangok, hogy a mostani piac hangulat kezd buborékhoz hasonlítani és idő kérdése hogy beszakadjon.
Én úgy látom, hogy ez a piac még messze nem egy túlpörgött eufórikus piac, nem mutatja azokat a jellemzőket. Először is a kisbefektetők még tömegével nem vették ki pénzüket a párnacihából és nem kezdtek el részvényeket vásárolni. Másodszor, a reálgazdaság hihetetlen jól teljesít, mindenhol a világban felfelé minősítik a növekedési kilátásokat. Harmadszor, azon cégek akik lábon maradtak az elmúlt évek hitelválsága és recessziója után soha még ennyi profitot nem termeltek. A nagy multinacionális cégek jövedelmezősége történelmi magasságokban van és irdatlan mennyiségű készpénzen ülnek.
Negyedszer, a média még nem kezdte el imamalom szerűen szajkózni, hogy részvényt kell venni, bár novemberben a Time címlapján már megjelent egy bika fotója. Ötödször és ez a legfontosabb, amíg az amerikai kamatlábak a történelmi mélységben az 1% körül vannak, addig az irtózatos mennyiségű olcsó pénz áll rendelkezésre, amit valahol el kell helyezni, főleg ez a piacok felhajtóereje. Ezek a fundamentális érveim, de technikai alapon is meg tudom erősíteni a bika piac létét. Ezek közül most csak egyet említek, a következő írásomban részletesen megmutatom technikailag miért nem túlárazottak még a piacok.
Mit gondolnak, ha valaki 1999-ben vásárolt S&P500-at és azt tartotta egészen 2013-ig hány százalék profitot ért el? Szabad a gazda? Nullát, zérót semmit. Merthogy ez az évtized méltán nevezhető “lost decade”-nek, elvesztegetett évtizednek. Ebben a 14 évben a piacok csak jojó mozgásban fel-le pattogtak érdemi trend nélkül. Tudom furcsán hangzik, hogy a 2008-as válság is ebbe illeszkedik be, de így van.
De van egy jó hírem, ebből az oldalazásból 2013 őszén kitört az S&P500 fefelé és ez a breakout jelentheti egy következő bullpiaci rally kezdetét. Vagyis a mostani bull market lehet hogy csak valaminek a kezdete. Amíg nem alakulnak ki parabolikus, extrapolációs mozgások addig nincs baj, ha felfelé is megy a piac mint 2013-ban, szinte korrekció nélkül.
Ne feledjék az örök szabályt, ami ma drágának tűnik az holnap olcsónak fog. A piacokon, hogy mi a drága vagy mi az olcsó kérdése nem létezik, itt minden szubjektív.
Nicolas Papp
