Az USA lakáspiac válsága - ami már sokaknak a "könyökén jön ki" - és a kapcsolódó problémák gyűrűzése a már általunk augusztusban felvázolt szcenáriót látszik megerősíteni. "There is no money in the pockets!"
Szóval az eső (és még esni fogó) ingatlanárak és a száz dolláros olaj (bár nem hiszem, hogy egy gazdasági lassulás esetén sokáig még ott fog maradni) megteszik hatásukat. Egyre másra figyelmeztetnek az USA áruházláncai a gyenge forgalomról. (Csak a Wal Mart tudta ezt megúszni, hála a szeptemberi karácsonyi kampányolásnak).
Most őszintén, az egy bull piac még, amikor már szeptemberben kell karácsonyra kampányolni? Ez már nem egy egészséges bika piac. Na de erről majd később...
Bár az inflációnak a magas nyersanyagárak nem jók - mint ahogy a megagyenge dollár sem -, ha a vásárló gyenge, akkor ezt mind a cégek fogják lenyelni, azaz a profitok szükségszerűen esni fognak. Erre a klasszikus reakció az elbocsátás lenne, de már lassan azt kérdezhetjük, a 2000-2002-es durva karcsúsítási hullám után mire van még hely?
Nézzünk csak végig a világon: a "kékgallérosok" elégedetlenek Párizstól Berlinen át Budapestig. És joggal. Ebből a nagy "fellendülésből", ami már négy éve tart, SEMMIT sem láttak – hacsak nem tudtak valamit a kis fizuból részvénypiacba fektetni. Németországban a reálbérek CSÖKKENTEK az elmúlt években, a világban a kék- és fehérgallérosok jövedelme közti olló olyan tág, mint még soha. A mostani egyre gyakoribb utcai megmozdulások figyelmeztetőleg kell, hogy hassanak. Ennyit a szociális képről.
Bár korábban írtuk, hogy a hosszú oldali kötvényekben inkább eladók lennénk minden rallyban, az nem jött be. A tíz éves amerikai állampapír-hozam négy százalékon van! (Itt mondjuk már tényleg adnék valamennyit.) EZ RECESSZIÓS SZINT.
A kötvénypiac szerint recesszió kezdődik a következő fél évben az USA-ban. Ehhez képest a részvénypiac legalább tíz százalékkal "túl magasan van még". Vagy a kötvények jönnek vissza húsz-harminc bázispontot, vagy a részvények zakóznak tovább.
Ami tény, hogy technikailag a piacok tönkrementek, elestek a fontos mozgóátlagok. A gyertyák egyre nagyobbak, ami a piac belső feszültségének a jele. Mint egy megbolondult kutya, aki az acélláncon próbál kitörni.
A DAX-ban a 7400-es szint az, ami még tart... Nagyon fontos, ha ez elesik: lehet shortolni, hétezerig meg sem állunk. (Körülbelül ott van a 2003-as emelkedő, nevezzük úgy, "őstrend" alja.) A minitrend, ami egy-két éve van, már halott. Ami nem tetszik még a piacban, az a lassú lecsorgás. Ennek elvileg be kellene gyorsulnia, meg a piacnak magának is jobb lenne egy gyors nagy zuhi ("tőzsdekrach") - "kurz und schmerzhaft" –, mint ez a csorgás.
Tény: egyedi papírokat esetleg lehet már nézegetni, sok eléggé ki van ütve, túlságosan is, de a piachoz magához nem nyúlnék bottal sem. Persze kisebb nagyobb felhúzások lehetnek, de amíg a piac maga is keresi az irányt, addig jobb magára hagyni.
És most vessünk néhány szót a Goldman Sachsról (GS). Szerdán betette a SocGent a "Conviction SELL" listájára. Mindezt azért, mert van a SocGen-nek ötmilliárd (vö. a legutóbbi becslés szerint négyszáz milliárdos a teljes cech). A papír lassan már megfeleződik ötmilliárd euró miatt?? Ez amúgy teljesen hasonló ahhoz, amit a GS a Citibankkal csinált. Pár hete lehozza a célárat 48-ra ötven felettről, most meg beteszi 32-őn sellre 33-as célárra. Hej, mit csinált ez eddig?
A csomagolt papírok piaca olyan silány, mint eddig. Sem rosszabb, sem jobb. NO NEW INFO. Tegnap megnéztem a "The bank" című, amúgy roppant silány filmet. (Nehogy megnézze vki
Kedd egyik legnegatívabb híre a Freddie Mactől jött. Az USA jelzálogpiaci mogulja, "A" MARKET MAKER a jelzálogpiacon jelenti alássan, tőkére van szüksége, mert a portfoliója romlik, sok a csőd. Miért fontos ez? Mert a Freddie Macnek elvileg betonbiztos módszere van, mellyel tényleg csak elsőrangú adósoknak ad jelzáloghitelt. Na és akkor mit jelent ez? Hát azt, hogy NAGY GÁZ VAN. Azt.
Már az is csődbe megy, akinek elvileg nem szabadna. Ennél rosszabb hírt nem is kaphattunk volna. Eddig egy lakáspiaci válságban sem volt ennyire rossz a helyzet. Hiszen mi van, ha már a mentőcsónak is ereszt? Jól be is verték a földbe a papírt a hírre. Én egy ilyen info után minimum arra számítottam, hogy a DOW lenéz, vagy három százalékot. Talán majd a következő napokban...
Elkezdik szépen adni Ázsiát is, rájönnek, hogy a globális világ visszafelé is működik. (Erről is írtunk már pár hete). Fogják is még adni, nem kell félni, ha a szitu nem javul.
Miért? Két okból:
- Itt esetleg még van profitjuk a befektetéseken (tipikus befektetői viselkedés);
- Ázsia még nem tud megállni a saját lábán. Jobb a szitu, mint mondjuk hét-tíz éve lett volna, de még nem önállóak...
Mi a tanulság? A piac össze van zavarodva, a félelmet, reszketést csak a zöldfülű nem érzi. Pattints mindig lehet, de ezekre a makroadatokra én nem ülnék bele egy longba mentőmellény nélkül, sőt! A NIKKEI már elhagyta a 2003-as emelkedő trendet, ami nem jó jel. Elvileg 14 ezer körül van a következő támasza.
A DOW: a 2006-os minitrendnek itt is befellegzett (mint a DAX-nál), ha elesik a 12850 környéke, akkor 12 ezerig meg sem kell állnia. Az S&P500-nál 1400 a fontos szint. Szóval egy-két százalékkal vagyunk a fontos szintek felett. A DAX-ban ez 7400, ami szintén egy-két százalékra van.
Ja, és az USA csütörtökön-pénteken elvileg karácsonyra vásárol. Ez lesz a legfontosabb hétvége. Jövő héten majd jönnek a jelentések, milyen volt a thanks giving hétvége, hányan, mennyiért és mit vásároltak.
