Az S&P sem tántorítja el a befektetőket
A pénteki tőzsdezárás után jelentette be a Standard & Poor's, hogy "BB+"-ról "BB"-re rontja a magyar adósság besorolását, ugyanakkor az jó hír, hogy a korábbi negatív kilátás után most stabil a kilátásunk, ami nem utal további leminősítés veszélyére. Ezzel a lépéssel a cégnél hazánk már két fokozattal van a befektetésre ajánlott kategória alatt, míg a Moody's és a Fitch Ratings egy fokkal tart minket a "bóvli" kategóriában.
A pénteki lépés indoklásakor a minősítő kiemelte, hogy szerintük is teljesülnek majd a kormány költségvetési céljai, azonban ez egyre nehezebb lesz a növekedési kilátások romlása miatt. "Az adósbesoroláson csak akkor tudunk javítani, ha azt látjuk, hogy a kormány a parlamenti többségét beruházások létrehozására és strukturális reformprogram végrehajtásához használja fel. Hasonlóképpen felmerül a besorolás javítása abban az esetben, ha a külső adósságállomány tartós csökkenését látjuk, és erősödő gazdasági növekedést" - írja indoklásában az S&P.
A jelek szerint a nemzetközi hitelminősítő lépése nem rengette meg különösen a piacot, hiszen a forint a bejelentés után hamar 282 fölé gyengült, hétfőn viszont már kismértékben erősödni tudott, délután 281,75-nél állt az euróval szemben. Vagyis nagyjából fél százalékos volt a gyengülés a leminősítés után, az is hamar stabilizálódott.
A leminősítésnek a részvénypiacon sem látszott komoly nyoma, a BUX index hétfőn kora délután 0,14 százalékkal állt pénteki záróértéke alatt. A blue chipek közül a hangulatra leginkább érzékeny OTP reggel majdnem egy százalékos mínuszba esett, utána viszont visszakapaszkodott, így a délutáni 3914 forintos árfolyam már csak 0,41 százalékkal maradt el a péntekitől. A Mol eközben néhány forintos mínuszban 17 285 forinton állt, míg a Magyar Telekom 401 forintos jegyzése két forinttal magasabb volt a péntekinél.
A jelek szerint a kötvénypiaci befektetőket sem érte komoly meglepetésként Magyarország újabb leminősítése, legalábbis a S&P lépése nem váltott ki heves reakciókat. A másodpiacon 3-8 bázisponttal emelkedtek a hozamok, egyedül a leghosszabb, 15 éves papírok jegyzése ment hét százalék fölé. A tízéves hozam 7 bázispontos emelkedés után 6,93 százalékon állt ma, a legalacsonyabb pedig az 5,9 százalékos jegyzés volt, mely a 12 hónapos diszkont kincstárjegyek piacán alakult ki. Persze az igazán érdekes hatások holnap mutatkozhatnak meg, amikor a leminősítés utáni első aukción kiderülhet, milyen áron tudjuk magunkat finanszírozni.
Kedvet kapnak a többiek is?
Az egyáltalán nem magától értetődő, hogy a Standard & Poor's után a másik két nagy nemzetközi hitelminősítő is visszavágja majd hazánk besorolását. Tőlük egyelőre annyit lehet tudni, hogy a Fitch Ratings szakembere éppen a múlt héten jelentette be egy konferencián, hogy még karácsony előtt felülvizsgálják a magyar besorolást. Vagyis valamilyen véleményre lehet számítani, de az egyáltalán nem biztos, hogy leminősítés lesz.
A Moody's legutóbb október 25-én nyilatkozott Magyarországgal kapcsolatban, akkor elemzésükben azt emelték ki, hogy negatív a magyar bankrendszer megítélése szempontjából, hogy az eredeti tervekkel ellentétben mégsem feleződik meg jövőre a bankadó. Azóta a kormány már azt is bejelentette, hogy a különadó soha nem feleződik meg, állandó elemként megmarad 2013-as szintjén, ezt azonban már nem kommentálta a hitelminősítő.
Összességében nem lenne meglepő, ha még az idén lépne a Fitch és a Moody's is, de az sem váltana ki komoly megrökönyödést a piacon, ha a két cég szinten tartaná a magyar besorolást. Londoni elemzők már a pénteki S&P-lépés után is azt emelték ki, hogy váratlan, sőt "nehezen igazolható" lépés hazánk leminősítése, szerintük a döntés indoklásában "nincs semmi új".
Beke Károly
mfor.hu
