A március Matolcsy jegybankelnökké történő kinevezésével indult, ami alapvetően rányomta a bélyegét a piacokra, hiszen lényegében még a mai napig tart a bizonytalanság azzal kapcsolatban, hogy milyen monetáris politikát fog követni. Ennek hatása főként a forint árfolyamában mutatkozik meg (márciusban majdnem 10 forintot gyengült az euróval szemben), a kötvénypiacok befektetőit viszont nem aggasztotta a kialakult helyzet. Ahogy annak sem igazán mutatkozott meg a hatása, hogy a Standard & Poor's intézményi (jegybank, alkotmánybíróság) bizonytalanságokra hivatkozva negatív kilátást rendelt az adósbesorolásunk mellé.
Összességében az Államadósság Kezelő Központ 397 milliárd forintnyi állampapírt tervezett értékesíteni márciusban az aukciókon; idén eddig ez egyébként a legkevesebb mennyiség, hiszen februárban közel 450, januárban pedig 550 milliárd volt a meghirdetett érték a különböző futamidőkön. A fentebb már említett momentumok ellenére az érdeklődés nem csappant meg, hiszen a közel 400 milliárdos összegre 1060 milliárdnyi ajánlat érkezett be (2,7-szeres túljegyzés).
Ahogy azt már lassan egy éve megszokhattuk, az ÁKK igyekszik kihasználni a befektetői étvágyat és rendre többet értékesít az aukciókon a tervezettnél. Így volt ez márciusban is minden futamidőn, aminek eredménye havi összesítésben 474,5 milliárd forintnyi állampapír értékesítése lett.
Arányaiban a legnagyobb túlteljesítés a 10 és az 5 éves (változó hozamú) papíroknál történt, hiszen utóbbiból a tervezett 7 milliárd helyett 10,5 milliárdot sikerült értékesíteni, a 10 éves papírokból pedig 20 helyett 29-et adott el az ÁKK. Ez egyébként februárhoz képest javulást mutat, hiszen akkor a leghosszabb futamidőkön a tervezettnek megfelelően keltek el a papírok, és a változó hozamú 5 éves papíroknál sem volt olyan arányú többletértékesítés mint most márciusban. Az 5 éves fix hozamú kötvényekből 30 milliárdnyit szerettünk volna eladni, de végül 35 milliárdot sikerült.
Ugyanakkor a rövidebb futamidőkön sem keltett csalódást az év harmadik hónapja, hiszen a 12 hónapos diszkont kincstárjegyeknél és a 3 éves állampapíroknál is 25 és 38 százalékkal haladta meg az ÁKK a tervezett értékesítési mennyiséget. A legrövidebb futamidőn, vagyis a 3 hónapos kincstárjegyeknél 20 milliárddal adtunk el többet az aukciókon, vagyis 220 milliárdnyit.
Közel egy éves trend tört meg
Tavaly június óta fokozatosan csökkent az állampapírok aukciós hozama. A trend márciusban az 5 éves kötvények esetében megtört, hiszen a februári utolsó aukcióhoz viszonyítva 11 bázispontos emelkedés mutatkozott. Ez azonban jelenleg csak egyszeri esetnek tűnik, mivel a másodpiaci hozam 5 bázisponttal tovább mérséklődött.
A többi futamidő esetében viszont a masszív hozamcsökkenés most is folytatódott. A legnagyobb esés a rövid futamidőkhöz köthető. A 3 hónapos papírokat 33 bázisponttal adtuk el olcsóbban, mint február végén, és ugyanilyen mértékben csökkent a 12 hónaposak aukciós hozama is. A 3 éves papíroknál már "csak" 9 bázispontos mérséklődés mutatkozott, míg a 10 évesek esetében változatlan áron sikerült az értékesítés a februárihoz képest, ám ezen a futamidőn a másodpiacon minimális, 2 bázispontos emelkedés volt február utolsó napjához képest.
A hozamgörbe egyébként azért lett meredekebb, mert a rövid futamidejű papírok hozamát a jegybanki kamatvágások viszik lejjebb, míg a hosszabb futamidőkön a kockázati felárak emelkedése növeli a hozamot.
Tovább csökkent a külföldiek állampapír-állománya
Márciusban a külföldiek kezében lévő állampapírok mennyisége tovább csökkent. A március 26-i állapot szerint 4777 milliárd volt a kezükben, ami a február utolsó napjához képest 53 milliárddal kevesebb. A csökkenő trend egyébként február eleje óta tart, akkor 5045 milliárdnyi volt külföldi kézben a magyar állampapírok közül. Lendületet ez a tendencia február közepén kapott, amikor is többéves állampapírok jártak le 365 milliárdnyi értékben; ez mutatkozik meg a grafikonunkon is.
mfor.hu
