A Goldman Sachs (GS) közölte, hogy 0,75 százalékponttal lejjebb vitték az idei év végi MNB-kamatmélypontra szóló előrejelzésüket, és 2013 végére most már 3 százalékos jegybanki alapkamatot várnak.
A ház közgazdászai elismerik, hogy ez a prognózis 0,30 százalékponttal alacsonyabb a határidős piacokon árazott szintnél is. Indoklásukban ugyanakkor kiemelik, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve alapállásának enyhülése, valamint az amerikai kamatvárakozások átárazódását követő korlátozott és fokozatos forintárfolyam-reakció várhatóan "merészebb" kamatcsökkentésre készteti az MNB-t rövid távon.
A forint - bár továbbra is fokozatos gyengülő pályán van, és ez egybevág a GS hosszú távú árfolyampálya-előrejelzésével - más felzárkózó piaci valutáknál kisebb eladási nyomásnak volt kitéve a Fed mennyiségi enyhítési programjának visszafogásáról szóló első hírek után. A forintot a magyar folyómérlegtöbblet, a pozitív reálkamatok és a viszonylag kismértékű tőkekiáramlás is támogatja - hangsúlyozzák a Goldman Sachs londoni elemzői.
Mindeközben az MNB is egyre toleránsabb a forintgyengüléssel szemben. Ennek okai között van a devizahitelesek terheinek enyhítését célzó árfolyamgátrendszer növekvő népszerűsége, az MNB növekedésösztönző célú hitelprogramja, amelynek forrásai segítik a kis- és közepes vállalkozásokat devizaalapú hiteleik törlesztésében, valamint az IMF-hitel előtörlesztése és a forintkötvények egyre nagyobb súlya a finanszírozásban. E tényezők mérsékelték a magyar gazdaság érzékenységét a devizaárfolyam-változásokra - áll a Goldman Sachs elemzésében.
A ház londoni elemzői a további MNB-kamatcsökkentéseket támogató tényezők közé sorolták a Fed váratlan döntését a mennyiségi enyhítési ciklus leépítésének halasztásáról. A GS szerint ez szintén nyújt valamelyes támasztékot a felzárkózó piaci befektetési eszközöknek, és csökkentheti a forintra nehezedő, lefelé ható kockázatokat, amelyek a kamatfelár szűküléséből erednek.
MTI
