A nemzetközi hitelminősítő szerint úgy tűnik, hogy a három ország gazdaságának teljesítménye kezd egyenletesebbé válni, és a fő jelzőszámok már nem mutatnak olyan drámai zuhanásokat, mint fél évvel ezelőtt. Ezt tükrözik a helyi piacok is, amelyeken talán már mérséklődik a lefelé irányuló nyomás.
Egyelőre azonban nem egyértelmű, hogy fenntartható folyamatról van-e szó, és még mindig korlátozott számban vannak olyan adatok, amelyek - stabilizáció, vagy a visszaesés ütemének enyhülése helyett - valós fellendülést jeleznek - áll az elemzésben.
A Moody's szerint egyelőre nem vonható le bizonyossággal az a következtetés sem, hogy e három, "súlyosan károsodott" gazdaság már elérte a mélypontot. A cég az elemzés szerint továbbra is "horog alakú" globális üzleti ciklussal számol, amelyben a fellendülési szakasz jóval kevésbé lesz meredek, mint a visszaesés volt, és így számottevően hosszabb ideig tart majd a visszatérés a válság előtti termelési szintekre.
Ha ez a forgatókönyv valósul meg, akkor valószínűtlen, hogy a leginkább károsodott európai gazdaságok a következő egy évben kikerülhetnek a "válság-üzemmódból", és e "törékeny stabilizációval" számoló forgatókönyv továbbra is indokolja a három vizsgált gazdaság adósbesorolásaira érvényes negatív kilátást - áll a Moody's keddi londoni elemzésében.
A hitelminősítő szerint a balti térségen kívül Magyarországot érintette az EU-gazdaságok közül a legnagyobb mértékben a válság. Ez nem meglepő, tekintettel a jelentős külső finanszírozási igényre, valamint a beruházások és az export vezérelte növekedési modellre.
A gazdasági visszaesés hatásai ugyanakkor a külső fizetési egyensúlyi helyzet gyors javulásában is megmutatkoznak; az idei első negyedévben a folyómérleg-hiány 2001 óta nem mért mélységbe süllyedt. A fizetési mérleghelyzet e kiegyensúlyozódási folyamata megteremti az alapját a jövőbeni fellendülésnek: 2010-ben a nettó export várhatóan már pozitívan járul hozzá a magyar gazdaság összkibocsátásához - áll a Moody's elemzésében.
A hitelminősítő szerint a jelzőszámok a magyar gazdaság dinamikájának fokozatos javulását mutatják, ugyanakkor a foglalkoztatási helyzet bizonytalansága és a kormány költségvetési takarékossági intézkedései továbbra is lefelé ható nyomást gyakorolnak a gazdaság teljesítményére.
A Moody's mindent összevetve - az idei 6,3 százalékos visszaesés után - jövőre is még 0,3 százalékos GDP-csökkenést valószínűsít Magyarországon.
A londoni City nagy elemző és befektetési házainak körében mindazonáltal megoszlanak a vélemények arról, hogy a magyar gazdaság 2010-ben is recesszióban lesz-e.
Egy másik nemzetközi hitelminősítő, a Fitch Ratings a közép-európai hármakról éppen előző nap kiadott átfogó londoni elemzésében Magyarországon 6,7 százalékos, Csehországban 4,5 százalékos gazdasági visszaesést, Lengyelországban 0,8 százalékos növekedést jósolt reálértéken 2009-re, 2010-re pedig 1,0 százalékos cseh és 1,5 százalékos lengyel növekedést, Magyarországon viszont 0,4 százalékos GDP-csökkenést valószínűsített.
A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének elemzői a második negyedévi magyar GDP-adatokról két hete kiadott részletes összesítés után mindazonáltal azt írták: a számsor arra utal, hogy a magyarországi recesszió már elérte mélypontját. Ennek alapján a ház a 2010 egészére szóló magyarországi GDP-prognózisát 0,5 százalékos növekedésre javította az addig érvényben volt, 0,5 százalékos visszaesést jósló előrejelzésről.
A Bank of America-Merrill Lynch (BoA-ML) londoni befektetési részlegének nemrég kiadott új negyedéves feltörekvő piaci prognózisában szintén az állt, hogy a magyar gazdaság már túljutott a legnehezebb időszakon, és 2010 elején jó eséllyel megindul a növekedés.
Magyarországon e cég új forgatókönyve szerint is növekedés lesz 2010 egészében, összesen 0,2 százalékos, a BoA-ML által az idei évre várt 6,6 százalékos visszaesés után.
A Moody's keddi londoni elemzéséhez fűzött színkódos grafikus kimutatás azt jelzi, hogy a hitelminősítő több kulcsterületen jobb állapotban lévőnek tartja a magyar gazdaságot Lettországénál és Izlandénál.
A grafika a stabilizálódó szektorokat sárga, a kedvező folyamatokat mutató ágazatokat zöld, a továbbra is negatív irányzatú gazdasági területeket vörös színben mutatja.
Magyarország esetében egyetlen "vörös kategória" sincs: a vizsgált nyolc szektorból hat sárga, kettő pedig - az üzleti és fogyasztói bizalom, valamint a piaci helyzet - zöld színt kapott.
Izlandnak három piros gazdasági területe van - üzleti és fogyasztói bizalom, kormányzati adóbevételek, belső hitelpiac -, Lettországnak pedig kettő (építőipar/ingatlanszektor, belső hitelpiac).
A Moody's kiemeli, hogy listáján csak e három ország szuverén adósbesorolásai romlottak több osztállyal az elmúlt két évben. Mindazonáltal Magyarország itt is előnyben van: besorolását a cég 2008 nyara óta két fokozattal, "A2"-ről a jelenlegi közepes befektetői "Baa1"-re gyengítette, Lettország besorolása ("Baa3") ugyanakkor négy, Izlandé ("Baa1") pedig hat fokozattal romlott.
Lettországot a másik két nagy hitelminősítő - Fitch Ratings, Standard & Poor's - már befektetési szint alatt, a spekulatív "BB" sávban tartja nyilván. Az EU-n belül Lettországon kívül még Romániának van spekulatív szuverén osztályzata e két cégnél.
MTI/Menedzsment Fórum
