A tegnap szakadó és ma az euróval szemben már 295 felett is járó forint, a több éves csúcsra emelkedő CDS-felárak, és a tegnapi másodpiaci hozamemelkedések fényében igazán jó hír, hogy a tervek felett sikerült értékesíteni az Államadósság Kezelő Központnak mai aukcióján magyar állampapírokat. Igaz jelentősen emelkedtek a hozamok, a tízéves papíroké 86 (!), az ötéveseké 79, míg a hároméveseké 82 bázisponttal ugrott meg a két héttel ezelőtti aukcióhoz képest. Sorrendben 8,14, 7,25, 6,65 lettek a mai hozamok.
A hozamok emelkedése a magyar gazdaságpolitikai cikk-cakkok, az adóemelések miatt várhatóan megugró infláció, illetve a nemzetközi helyzet romlása fényében egyáltalán nem meglepő, hiszen már tegnap a másodpiacon is magasak voltak a hozamok, amikhez képest csak a tízéveseké emelkedett 10 bázisponttal, míg az ötéveseké 7, a hároméveseké 4 bázisponttal csökkent.
A viszonylag magas kereslet két okra is visszavezethető. Egyrészt a piacon megint egy (vagy legalábbis kevés számú) domináns vevő volt jelen (hasonlóan augusztushoz, amikor a piac a vevő kilétét találgatta), ami abban is látszik, hogy a hároméveseknél és az ötéveseknél mindössze 10-10, míg a tízéveseknél 15 ajánlatot fogadott be az ÁKK. Szintén a domináns vevő jelenlétére utal, hogy a hároméveseknél a maximális és minimális hozam mellett elfogadott ajánlatok között 0 (!), az ötéveseknél szintén 0, míg a tízéveseknél mindössze 8 bázispont volt a különbség, ami lényegesen kevesebb a szokásosnál.
A másik ok a magasabb keresletre az lehet, hogy a Fed tegnap bejelentett twist-műveletének célja, hogy még lejjebb hozza az amerikai hosszú állampapírok hozamát, ami így csökkenti a piac által használt referenciahozamot, vagyis árfolyamemelkedést hoz a másodlagos kötvénypiacokon. Ezt jól mutatják a mai európai kötvénypiaci folyamatok is, hiszen a német hozam 4,5, a spanyol 1,5, az olasz 0,8 százalékkal esett.
A hároméves papírokból egyébként a felkínált 20 milliárdos keretre 58,4, az ötévesek 15 milliárdos kínálatára 35,8, míg a tízévesek 8 milliárdos mennyiségére 28,1 milliárd forint értékben érkeztek ajánlatok. A háromévesekből 25, az ötévesekből 15, a tízévesekből 10 milliárd forint értékben adott el az aukció keretén belül az ÁKK.
mfor.hu szerk szubjektív: Természetesen nagyon jó hír, hogy elkeltek a papírok, de az egyre drágább finanszírozás a magyar költségvetés hiányát tovább növeli. Ráadásul növekszik ezáltal a magyar vállalatok finanszírozási költsége is, ami a GDP beruházási oldalán keresztül további visszaesésekhez vezet, így a költségvetés GDP arányos hiánya még inkább nő. A magyar kormánynak minél hamarabb meg kellene oldani azt a hitelességi deficitet, amit a jelenlegi gazdaságpolitika kapkodása, kiszámíthatatlansága okoz (többek között lásd: Szijjártó visszavonulót fújt: mégsem vezetik ki jövőre a szuperbruttót).
mfor.hu
