4p

Egyelőre úgy tűnik, nem lett igazuk a vészmadaraknak: a világgazdaság nem váltotta be a pesszimista jóslatokat. Persze még semmi sincs lefutva.

A világgazdaság eddig nem váltotta be az elmúlt hónapokban a fenyegetéseket, egész szépen átvészelte a hitelválság következményeit eddig. A lehetséges amerikai recesszió időpontja például fokozatosan tolódik ki, de kérdés, lesz-e egyáltalán recesszió - olvasható a Concorde legújabb elemzésében.

A pesszimista elemzők már az első negyedévben recessziót, vagy legalábbis stagnálást jósoltak az amerikai gazdaságban, ehhez képest a mai felülvizsgált adatok szerint egy százalékkal nőtt a gazdaság teljesítménye. Ugyanakkor ez nem jelnti azt, hogy fellélegezhetünk, megszabadultunk a recessziós félelmektől. Az ingatlanszektor nem tud magához térni, a fogyasztói hangulat negatív csúcsokat dönt, a pénzügyi cégeknél pedig sorra dőlnek ki a csontvázak a szekrényekből - ez épp elég ahhoz, hogy óvatosak legyünk. Nem véletlen, hogy a Fed is minden alkalommal azt emeli ki, hogy javítani kell a bankok tőkehelyzetét.

Németországban és az Egyesült Államokban egyelőre annak köszönhető, hogy elmaradt a recesszió, hogy az export mindkét országban hajtja a gazdaságot. Az export növekedését pedig jelenleg részben a magas nyersanyagárak által táplált nyersanyag-exportőr országok infrastrukturális beruházási kereslete, részben az ázsiai gyorsan felzárkózó óriás országok növekedése tartja fenn.

A magas nyersanyagárak hatásaként azonban kialakult egy erős inflációs nyomás, mely egyelőre nem akar csillapodni. Cseberből vederbe - mondhatnánk. A kérdés most az, hogy a világ jegybankjai mikor szánják rá magukat a szigorításra, hogy megfékezzék az inflációt. Persze az is lehet, hogy egyáltalán nem lesz szigorítás, hanem kitartanak a gazdasági növekedés támogatása mellett.

Ha a jegybankok feladják az eddigi célokat, akkor szinte biztosra vehető a recesszió, mivel annyira még nem erősödött meg a világgazdaság, hogy egy sorozatos kamatemelést elbírjon. Ha viszont marad az alacsony kamat, akkor később az infláció miatt kell sokkal nagyobb mértékben beavatkozni. Ez a jegybankok dilemmája napjainkban.

A mostani ismeretek szerint a jövőben egy lassú gazdasági növekedés és az infláció lassú mérséklődése a legvalószínűbb forgatókönyv.

A vállalti szektor is harapófogóba kerülhet: egyrészt szűkül a hitelkínálat, másrészt a magas energia- és élelmiszerárak keresleti sokkot okozhatnak, az infláció pedig a lakossági fogyasztás további visszaeséséhez vezethet - véli a Concorde elemzője. Ennek megfelelően a szakember arra számít, hogy az év második felében a fejlett országokban a legtöbb szektorban csökkenni fognak a profitok. "A 130 dollár feletti olajár, amennyiben tartós lesz, jelentősen visszavetheti a ciklikus fogyasztási javak vásárlását, amely a magas fix költségű iparágakban a fedezeti szintek drasztikus csökkenéséhez vezethet." - olvasható az elemzésben.

A kialakuló inflációs válságból a szakember szerint az olajtermelő országok jöhetnek ki jól, ezt támasztja alá, hogy idén az orosz és a brazil tőzsde nyújtották a legjobb teljesítményt.

A pénzügyi szektor is átalakulófélben van a hitelválság után: a jövőben kevesebb termék, kisebb tőkeáttétel, kevesebb kockázatvállalás, nagyobb szigor és erősebb állami szabályozás jellemezheti a bankokat. Ennek következtében várhatóan lecsökken a bankrendszer likviditásteremtő képessége, kisebb lehet az eszközbuborékok kialkulásának esélye, valamint csökkenni fog a bankok profitteremtő képessége is.

Az amerikai bankrendszert a hitelválság mellett a recessziós félelmek is sújtják, ezért nem elképzelhetetlen, hogy fizetési nehézségek, vagy csőd fordul majd el a szektorban. Mindez pedig elindíthatja a dominó-elvet.

A Concorde elemzői azt ajánlják: a részvénypiacokkal továbbra is bánjunk óvatosan, azonban másokhoz hasonlóan kimondottan vonzónak tartják most a magyar állampapírokat. A szakemberek szerint az év végére vélhetően csökken majd az infláció, a külső egyensúly és a költségvetés egyenlege pedig már most is kedvező.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Szerkesztőségünkben mindig azon dolgozunk, hogy higgadt hangvételű, tárgyilagos és magas szakmai színvonalú írásokat nyújtsunk Olvasóink számára.
Előfizetőink máshol nem olvasott, minőségi tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Előfizetésünk egyszerre nyújt korlátlan hozzáférést az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz, a Klub csomag pedig egyebek között a Piac és Profit magazin teljes tartalmához hozzáférést és hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmaz.


Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!