Nézzük meg az USA gazdaságát nagyítóval:
- a bankok tőkeáttétele még mindig túl nagy, az eszközök jövedelemzősége egyre romlik a lakásárak csökkenésével és az energiaárak megugrásával. A bankok hitelezésüket nullára szorítják vissza, hiszen megugranak a nem teljesítő hitelek a mérlegben, és új tőkét meg alig tudnak ilyen piacokon felvenni! VEGETÁLNAK jó esetben!
- a privát háztartások eddig is rekord mértékben voltak eladósodva, és a fogyasztási boom, amit a korábbi években fenntartottak egy az egyben az emelkedő ingatlanáraknak volt következménye. Most az ingatlanárak a 2004-es szinteken vannak, hát nem sok mindenkinek van már profitja rajta, sőt... . Nem csak a lakáshiteleket (2 ingatlanra pl) mondják fel lassan, de az autóhiteleket és a fogyasztási hiteleket is egyre nagyobb problémával sikerül csak kifizetniük:
Az új autók iránti kereslet csökken, míg 2 éve még 16 millió darab feletti autó kelt el az USA-ban, mostanra ez leesett 11 millióra! És a kereslet inkább a kisebb, olcsóbb, keveset fogyasztó modellek irányába tolódott, míg a BIG3 (GM, Ford, Chrysler) inkább a benzinfaló SUV-ban jeleskedtek. Abszolút későn váltottak, teljesen arra voltak még berendezkedve, amikor a benzin potom pénzen ment az USA-ban - elment mellettük a kor.
Látható, hogy a fogyasztási szektor, az autószektor, a bankszektor (minden lelke a mai gazdaságban) már a tönk szélén. Mi van a repülőcégekkel: Delta, Continental, American...egyik csődből megy a másikba sokuk már az utóbbi években is. Most a 145USD-os olaj mellett meg végképp. Kevesebb járat, ami indul az túlzsúfolt, késik, panaszkodó utasok. Ez az iparág is a csőd szélén.
Mi van még? Házépítő szektort nem kell megemlíteni, azon vannak, hogy minél lassabban fogyjon el a pénzük, mert profitot nem termelnek. Ami megy, az a globális high tech cégek (Intel pl), néhány gyógyszercég, de azoknál is soknál gáz van, mivel a Blockbuster termékek kifutnak, jön az olcsó másolat, ami fele áron megy a piacon. Nézzük csak meg a Pfizer árfolyamát. Igen erre gondoltam. Persze a cég ül vagy 20 milliárdnyi cash-en, de ez nem az amit a részvényes akar.
Bankok, autógyártók (GM piaci kapitalizációja 6 milliárd USD!!!, adóssága meg 100milliárdos méretekben) megbénulva. A Chrysler amúgy még nagyobb problémában van. Ez a múlt év legnagyobb melléfogása: egy nagy amerikai private equity cég csinált egy LBO-t a Chryslerre: megvették a Daimlertől. EGY LBO-t, erre a szutyokra, amikor már akkor is látszott, hogy az USA gazdaság rohamosan lassul, és ők ennek ellenére belevettek a túlkapacitásokkal küzdő autóiparba. Egy LBO-val. A hitelek kamata vagy 10%-os, milyen hozamra gondoltak ezek a részvényeseknek?? A Chrysler végképp az SUV-kra alapozta magát a nagy terepjárókkal, ennek ellenére ők megjátszották. A múlt év LEGNAGYOBB melléfogása a nagy, profi private equity iparból. Hát ott is vannak hozzá nem értők mint az látszik.
Ez kicsit hasonlatos ahhoz, mint amin az amerikai acélgyártás ment át pár évtizede, csak most nem egy szektorról van szó, hanem itt több mint az USA gazdaságának a feléről. És most még lehet, hogy jön egy demokrata elnök, aki maga is költekezni akar, akkor az állam is mégjobban eladósodik. Az USA a csőd szélére kerülhet viharsebességgel! Ez olyan károgásnak hangozhat, de ha még az eddig valamelyest elvergődő szolgáltatási szekor, mely igen nagy szelet szintén az USA-ban, na ha az is beinogna (miért ne? ha spórolni akarsz, kevesebbet mész moziba, nem mész fodrászhoz, majd megnyír az asszony etc.), na akkor lenne itt rendesen gazdasági zsugorodás... .
A jó hír, hogy 12 hónap múlva már tisztábban fogunk látni.
Részvénypiacok: középtávon egy feleződés (dow 6000/S&P 600), ha ebbe a szcenárióba belecsúszunk. Rövid távon túladott a piac, de hiányzik az a hír ami miatt megfordulna. Így, ha nem lesz megállás, akkor rovább shortolható - persze egy pattincs egyre esélyesebb, így óvatosan a túladott piac shortolásával.
