"A jövőben az SNB nem fogja tolerálni az 1,20 alatti euróárfolyamot, hajlandó korlátlan mennyiségű külföldi devizát tartani, hogy védje ezt a szintet" - jelentette be kedd délelőtt a svájci jegybank.
Paul Mackel, a HSBC valuastratégája szerint ez egy állóképességi harc lesz, ahol a svájci jegybanknak egy olyan piaccal szemben kell küzdenie, mely hamarosan teszteli a szándékát. Az euró-frank keresztárfolyam 1,2-re mozdítása most a könnyebbik feladat volt, az afelett tartása már sokkal bonyolultabb lehet, ha továbbra is borongós marad a nemzetközi piaci hangulat.
Az SNB korábban a likviditás növelésével és a kamat lehető legalacsonyabbra vágásával próbálta csökkenteni a frank iránti befektetői étvágyat, ezek a lépések azonban csak átmeneti sikert hoztak. Az Európai Központi Bank (EKB) közleménye szerint a svájci jegybank lépése előtt tájékoztatta a frankfurti döntéshozókat, azonban magát a döntést saját hatáskörében hozta meg.
Az SNB lépése a központi bankot éles konfliktusba állítja a piaci szereplők azon szándékával, hogy biztonságos eszközökbe menekítsék a pénzt - mondta Jane Foley, a Rabobank vezető valutastratégája. "Abban a nagyon elképzelhető esetben, ha a következő hónapokban rosszabbodik az euróövezeti válság, rendkívül költségessé válhat az SNB beavatkozása" - tette hozzá.
2009-2010-ben az SNB egyszer már megpróbálkozott az intervencióval, azonban akkor súlyos veszteségeket kellett elszenvednie, hogy szinten tartsa a frankot, ezért sok bírálat is érte. Az utóbbi hónapok intenzív frankerősödése azonban jelentősen rontotta a gazdasági kilátásokat, ez pedig támogatást adott a jegybanknak az agresszívebb beavatkozáshoz.
Az Equilor gyorselemzése szerint kérdéses lesz, hogy hosszabb távon mennyire fenntartható a svájci pénznyomda, így extrém volatilitásra érdemes felkészülni. "Véleményünk szerint a svájci jegybank egyelőre csak a kommunikáció szintjén alkalmazza a korlátlan likviditást, a jelenleg is gigantikus méretű devizatartaléka (svájci GDP 30 százaléka) pedig jelentősen leszűkíti a mozgásterét. Ezért úgy véljük, hogy egy átmeneti időszakot követően visszatérnek a vevők az alpesi deviza piacára, ami próbára teszi a svájci jegybank kelléktárát. Vagyis kérdéses, hogy ellen tud-e állni a nyomásnak az SNB" - vélik a brókercég elemzői.
Az időzítést elősegítette, hogy a vártnál alacsonyabb lett a svájci augusztusi (év/év alapú) infláció: 0,2 százalék lett a várt 0,3 százalék helyett, aminek következtében csökkent egy esetleges jövőbeni kamatemelésének a valószínűsége, ami svájci frank erősítő hatású lett volna - teszik hozzá az Equilor szakemberei.
”Az eurózóna államadósság problémái miatt gyengélkedő euró, ezzel együtt pedig az euró/frank tartósan alacsony árfolyama az elmúlt hónapokban igen komoly terhet rótt a svájci gazdaságra, amely végül döntésre ösztönözte a svájci jegybankot, és bejelentették a piacok által már hetek óta várt árfolyamrögzítést. A mai lépés nemcsak a svájci, de a magyar gazdaság kilátásait tekintve is kedvező” - mondta el Horváth István, a K&H Alapkezelő befektetési igazgatója.
A jegybanknak elméletileg korlátozatlan mennyiségben áll rendelkezésére svájci frank, hogy az árfolyamkorlátként bejelentett 1,20-as euró/frank árfolyam átlépése esetén azonnal euró vásárlást eszközöljön, így a mai döntés mindenképpen hiteles a piacok számára, amit jól tükröz az árfolyamok azonnali zuhanása – hangsúlyozta a szakember.
„A mai döntéssel azonban nemcsak a svájci gazdaság nyer, a magyar vonatkozásai sem elhanyagolhatóak. Egyrészt jelentősen mérséklődik a svájci frank hitelesek árfolyamkockázata: mivel az árfolyamrögzítés eredményeként viszonylag fix euró/frank árfolyammal lehet számolni, a továbbiakban a frank/forint árfolyamát csak az euró/forint árfolyamának változása fogja érdemben befolyásolni, ami lényegesen kisebb ingadozást mutat. Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy a frank/forint árfolyam a következő hetekben, hónapokban tartósan a 230-as szint körül maradhat” – mondta el a befektetési szakember.
A svájci jegybanknak mind az akarata mind a lehetősége megvan arra, hogy 1,20 felett tartsa az EURCHF-et, annyi frankot nyomtathat amennyit akar - ha eléggé elszánt. Most elszántnak tűnnek, és a svájciaknak is abszolút érdeke, hogy ezen a ponton ne erősödjön túl a frank - vélekedett az SNB beavatkozása után Zsiday Viktor, a Plotinus Alapkezelő vezérigazgatója.
mfor.hu
