2018. december 1. 15:11

A 10 éves magyar államkötvény hozama nagyot csökkent az elmúlt hetekben, immár alacsonyabb, mint az olaszé. Az amerikai 10 éves hozam újra 3 százalék alatt.

Érdekes pályát futott be az év folyamán a 10 éves magyar államkötvény hozama: az évet 2 százalékon nyitotta, ami irreálisan alacsony érték volt. Onnan viszont heves emelkedés következett, a hozam október elejére 4 százalékig szaladt fel: ezt a magasságot ugyancsak nem indokolta semmi.

A magas szintről viszont csökkenés indult, és kevesebb, mint két hónap alatt 3,20 százalékra mérséklődött a szint, ami már egész reálisnak tűnik. Összehasonlításképp: a lengyel hozam 3,05 százalék, a cseh 2,07 százalék, a román 5 százalék.

Ami viszont külön érdekesség, hogy a magyar 10 éves hozam immár első ízben van az olasz alatt, ha kevéssel is. Ennek tulajdonképpen már rég így kéne lennie, hisz az olasz hozam épp a rendkívül bizonytalan olasz adóssághelyzet miatt emelkedett meg, míg a magyar kötvénynél a nemfizetés kockázata gyakorlatilag nullának tekinthető.

Időközben az amerikai 10 éves hozam is visszaesett 3 százalék alá, és ezt a piac komoly szintnek tekinti. Tavasszal került fölé a hozam sok év után először, de csak rövid időre, október elején aztán egy nagy ugrással egyből 3,20 fölé szaladt: ekkor indult meg a heves részvénypiaci korrekció. Egy visszaesés után novemberben még egyszer felszaladt 3,20 fölé, majd jött az a csökkenés, melynek eredményeképp most ismét 3 százalék alá került.

A jelenlegi, általánosan alacsony kamatkörnyezetben úgy tűnik, igen vonzó a 3 százalék fölötti 10 éves szint, így ott olyan sok vevő lép a piacra, ami visszaszorítja a hozamot, miközben Amerikában már rövidtávra is 2 százalék fölötti hozamot lehet elérni, tekintettel arra, hogy már a jegybanki alapkamat is a 2-2,25 százalékos sávban van, és decemberben újabb negyed százalékpontos emelés várható.