A mögöttünk lévő hét nemzetközi hírek szempontjából csendesnek mutatkozott. Az írekről egyre kevesebbet hallani, ennek ellenére igazából nem mondhatjuk, hogy a piac megnyugodott volna mondjuk az ír csomag első körös megszavazásával. Sőt, egyes piaci kommentárok szerint egyedül az EKB jelentkezik a periféria néhány kötvény-piacain vevőként a hozamok stabilizálása érdekében. Az aggodalom tehát lényegében csak a szisztematikus kockázatok tekintetében enyhült, nem az egyedi országokat tekintve. Eközben az amerikai (és német) piacokon számottevő hozamemelkedést láthattunk, aminek a hátterében leginkább Obama kényszerű kompromisszuma áll. Az amerikai elnök a novemberi választások nyomán jelentősen megerősödött ellenzék miatt kénytelen volt beemelni programjába az alapvetően republikánus szemléletű adócsökkentés kiterjesztését, cserébe nem hajlandó lemondani a szociális kiadások emeléséről. Ennek következtében a program több mint 850 milliárd dollárral lazít a költségvetésen, ugyanakkor stimulust ad a gazdaságnak is, és így duplán is hat a kötvényhozamokra.
Jövő hét keddjén a Fed Nyíltpiaci Bizottsága ül össze, egyúttal először vizsgálják felül az egy hónapja bejelentette második körös mennyiségi lazítást. A múlt hétvégén Bernanke azt nyilatkozta, amennyiben lesz esélye annak, hogy az amerikai gazdaság másodszor is recesszióba süllyedjen, további intézkedéseket fognak eszközölni. A nyilatkozat kérész-életű spekulációt gerjesztett, mely szerint akár már most bejelenthetik ezt, ám ez most nem éppen valószínű. Főként a fenti adócsomag elfogadása esetében. Ezen felül is érdekes lesz az előttünk álló hét, többek közt az SNB is ülésezni fog a kamatokról, vélhetően hasonlóan várakozó álláspontra helyezkedve. És érdemes majd a konjunktúra indikátorokon (ZEW, EU BMI-k és Ifo, valamint a NY Empire és Philly Fed) is fél szemünket tartani, a negyedik negyedév utolsó havának első indikációt adják majd. Az eddigi számokból erős konjunktúra látszik amúgy a Q4-re is.
A Moody's hétfői leminősítése azt jelenti, hogy a három nagy hitelminősítő intézet közül kettőnél már csupán egy lépésre található Magyarország besorolása a befektetésre már nem ajánlott "bóvli" kategóriától, negatív kilátás mellett, ami további leminősítésre utal. Az S&P és a Moody's részéről azonban rövid távon nem várható újabb besorolás-rontás, mivel az S&P nemrég erősítette meg a jelenlegi BBB- minősítést, a Moody's besorolása pedig a következő 12-18 hónapra szól. Ugyanakkor a harmadik nagy hitelminősítő, a Fitch részéről - az intézet korábbi jelzésének megfelelően - még az év vége előtt számítani lehet Magyarország besorolásának rontására, amelynek minősítése ezzel igazodna az előbbi intézetekhez. Ettől a lépéstől sem számítunk azonban tartós hatásra, mivel a piac számára nem jelent majd érdemi új információt.
A Magyarországgal szembeni negatív felhangokat valamelyest ellensúlyozhatja a kormány által februárra ígért 6-800 milliárd forint értékű strukturális kiigazítás, amely biztosíthatná a költségvetési pálya közép távú egyensúlyát, egyelőre azonban csak ígéretek hangzottak el, a konkrét lépéseket homály fedi. A forint megítélését eközben az is segíti, hogy a MNB Monetáris Tanácsának több tagja is további kamatemelésekre utalt. A határidős kamatláb-megállapodások szerint a piac a következő hónapokra is kamatemelést áraz, ami azt jelenti, hogy a forint kamatelőnye tovább gyarapodhat a fejlett piacokhoz és a régiós versenytárs lengyel zlotyhoz képest is. A héten napvilágra került a harmadik negyedéves részletes GDP statisztika azt mutatja, hogy a mezőgazdaságban és az építőiparban továbbra is markáns visszaesés volt jellemző, a gazdasági növekedés ellenben már több lábon áll, hiszen a továbbra is húzóerőt jelentő ipari termelés mellett a háztartások fogyasztása is pozitív kontribúciót jelentett, az elmúlt hét negyedévben először. A fogyasztás mérsékelt – 1 százalék körüli - bővülése a 2011-es évnek is jellemzője maradhat a foglalkoztatottság lassú bővülésének és az SZJA változtatásnak köszönhetően.
Nemzetközi piacok
Úgy tűnik, az S&P 500-as kitört a november során felépített 1175-1230-as sávjából, miután a tavaly előtt szeptember végén látott szinteket ostromolja. (Ugyanilyen szinteken volt 1998-ban is!) Az ünnepi hangulatban a piac segítségére van, hogy az Obama kormányzat meg kíván egyezni a Bush korszak adókedvezményeinek meghosszabbításától, amire akár már a jövő hét elején sor kerülhet. Ez több pénzt hagyna az oly fontos fogyasztók zsebében, ami növelhetné a vásárlásokat. A vásárlási szezon az erős Hálaadási idénykezdet után is fenntartja erősségét. A jövő héten, pénteken négyszeres opciózárás lesz, ami megnövekedett forgalommal köszönthet be. Ezen kívül a jövő hét az utolsó teljes kereskedési hét a naptárban, így már sok befektetési alap szabadságon van.
mfor.hu
