A pénteki adatismertetés után a JP Morgan elemzői azt jósolták, hogy jóllehet valószínűleg a decemberi infláció volt a tetőzés, az éves összevetésű magyarországi inflációs ütem a következő hónapokban is várhatóan 4,5 százalék körüli szinteken marad, és az év végéig sem süllyed 4 százalék alá.
A cég elemzői szerint a mezőgazdasági termelői árszint folytatódó meredek emelkedéséből megítélhetően az élelmiszerár-infláció az idei év első felében még tovább gyorsulhat, és elérheti a kétszámjegyű ütemet. "Csak idő kérdése, hogy az üzemanyagok és a feldolgozatlan élelmiszerek emelkedő árai mikor szűrődnek át a feldolgozott élelmiszeripari termékek inflációjába" - fogalmaztak a JP Morgan londoni elemzői.
A cég szerint az MNB mindezek után nyilvánvalóan "szigorító üzemmódban" marad, igyekezve a középtávú 3 százalékos célhoz közelebbi szinten rögzíteni az inflációs várakozásokat.
A JP Morgan előrejelzése az, hogy a magyar jegybank már januárban újabb, negyed százalékpontos kamatemelést hajt végre, mivel az emelés mellett szóló korábbi érvek "nem igazán változtak". A ház szerint ha az inflációs kilátások tovább romlanak, februárra sem lehet kizárni egy további emelést, bár ez nem a JP Morgan alapeseti forgatókönyve.
A cég prognózisa szerint ugyanakkor bizonyos szünet után ősszel folytatódnak az MNB-kamatemelések, és 2012 elejéig még további, összesen fél százalékpontnyi szigorítás valószínűsíthető.
Christine Li, a Moody's közgazdásza a pénteki inflációs adatismertetés után azt emelte ki, hogy most már az üzemanyagárak szeszélyes változásait kiszűrő maginfláció is emelkedik, ami alapszintű inflációs nyomások megjelenését jelzi.
A Moody's londoni szakelemzője szerint a magyarországi élelmiszerinflációra még olyan tényezők is hatnak, mint a 100 dollárhoz közeli olajárak, a búzaárakat felhajtó ausztráliai áradások, vagy az, hogy Oroszország meghosszabbította a gabonaexportra kirótt tilalmat.
Christine Li szerint azonban az idén most már a belső eredetű inflációs nyomások erősödésével is számolni kell Magyarországon, tekintettel a magyar gazdaság folytatódó élénkülésére.
A Moody's Analytics közgazdásza szerint ugyanakkor a továbbra is magas munkanélküliség és a nyomott bérkiáramlási ütem elejét fogja venni az infláció meredek megugrásának.
A szakértő az idei év első negyedére összesen két kamatemelést vár az MNB-től.
A felfelé ható inflációs meglepetés újabb érvekkel szolgál "a héják számára" ahhoz, hogy az MNB a január 24-i ülésen ismét végrehajtson egy negyed százalékpontos emelést, bár a testület számára továbbra is a pénzügyi stabilitás és a pénzügypolitikai hitelesség a fő döntési tényező - fogalmaztak a Goldman Sachs elemzői.
A ház szerint a magyar adósságtörlesztés leállásának kockázatára köthető határidős biztosítási csereügyletek (credit default swaps, CDS) árazásai "makacsul magas" országkockázati prémiumot jeleznek, bár a forint a novemberi, december eleji állapothoz képest most stabilabb.
A GS szakértői kiemelték a Fitch Ratings által karácsony előtt végrehajtott leminősítést is, amelynek nyomán a magyar szuverén adósosztályzatot immár az összes nagy nemzetközi hitelminősítőnél mindössze egy fokozat választja el a befektetésre már nem ajánlott - "bóvli" - kategóriától.
A Goldman Sachs elemzői szerint ebben a helyzetben a külső kockázatok - különösen az euróövezeti költségvetési problémák - bármilyen további erősödése "felnagyított hatást" gyakorolhat a forintra és a belső piaci hozamokra.
A GS szakértői mindezek alapján arra számítanak, hogy az MNB monetáris tanácsa a januári ülésen a kamatkülönbözet szélesítése mellett fog dönteni, negyed százalékponttal 6,00 százalékra emelve tovább az alapkamatot.
MTI
