5p

Magyar Péter lenne jobb a gödörben lévő magyar gazdaságnak vagy Orbán Viktor?
Nem lesz baj abból, hogy a nyugdíjmegtakarításokat ingatlancélra is el lehet költeni?
Online Klasszis Klub élőben Felcsuti Péterrel!

Vegyen részt és kérdezzen Ön is!

2024. november 28. 15:30

A részvétel ingyenes, regisztráljon itt!

"A történelem során egyetlen feltörekvő ország sem volt még képes megvédeni devizáját kamatemeléssel, ez alól pedig Magyarország sem lehet kivétel" - olvasható a BCA Research független elemzőcég szerdán megjelent elemzésében. A szakemberek szerint egy esetleges kamatemelés akár a várttal ellentétes hatással is lehetne: további forintgyengülést hozhatna.


A BCA Research szakértői az ázsiai országok kilencvenes évekbeli válságához hasonlították hazánk jelenlegi helyzetét. Éppen ezért szerintük még nem érte el mélypontját a forint, mely a tavaly nyári csúcs óta 25 százalékot bukott az euróval szemben. "1997-98-ban Ázsiában egyes országok devizái akár 50 százalékos gyengülést is produkáltak, ezek alapján pedig a forint esetében is elképzelhető további 20 százalékos leértékelődés" - hangsúlyozza az elemzés.

A független elemzőcég szakemberei szerint Magyarország azzal tudna legjobban beavatkozni, ha jelentősen növelné megtakarításait, hogy ki tudja fizetni devizaadósságait. A mostani helyzetet ugyanis elsősorban az okozta, hogy az ország és a magyar lakosság nagyrészt devizában adósodott el. A jelenlegi világgazdasági környezetben azonban a további megtakarítások lefelé nyomnák a nemzeti deviza árfolyamát, az alapkamat pedig emelkedne. Ebből következik, hogy a mostani szituációban egy esetleges kamatemelésre sem reagálna erősödéssel a forint.

Még nem vagyunk túl a nehezén

A BCA Research elemzői felelevenítik a magyar gazdaság "eredményeit": a forint tavaly nyár óta 25 százalékot bukott az euró ellenében, az állampapírpiaci hozamok 12 százalék környékére emelkedtek, míg a kamatfelár 500 bázispontra nőtt. Szerintük a legfontosabb kérdés, beárazta-e már a piac a legrosszabbat, vagy a neheze még hátravan.

Ezt a kérdést rögtön meg is válaszolják: szerintük ezek az értékek még nem érték el csúcsukat, így például a forint esetében további gyengülésre számítanak. A szakértők úgy vélik, hogy ha hazánk növelné megtakarításait, akkor az a gazdaság növekedésére is negatív hatással lenne.

A fentiek miatt a BCA Research azt tanácsolja ügyfeleinek, hogy tartózkodjanak a magyar részvény- és kötvénypiacoktól.

Eddig mindig bejött a kamatemelés

A BCA elemzői szerint a jelenlegi helyzetet - a magyar lakosság devizában történő eladósodása mellett - az okozta, hogy a jegybank az utóbbi években merev politikát folytatott.

A cég szakemberei megemlítik, hogy mindig segített a kamatemelés az utóbbi években, amikor gyengülésnek indult a forint, ezt szemlélteti az alábbi ábra. Most azonban ez sem lenne megoldás.

A forint árfolyamának és az MNB-alapkamatnak alakulása az elmúlt években


A korábbi kamatemelések odáig vezettek, hogy az MNB alapkamata jelenleg jóval magasabb, mint amit a fundamentumok indokolnának, többek között ezért sem vezetne most eredményre egy újabb emelés. Az utóbbi napokban a jegybank ismét úgy nyilatkozott, hogy mindent megtesz a forint védelme érdekében, ezért került előtérbe egy újabb esetleges kamatemelés.

Magyarország pénzügyi és gazdasági dinamikája kísértetiesen hasonlít az ázsiai és a latin-amerikai országokban a nyolcvanas és a kilencvenes években tapasztalt helyzethez - olvasható az elemzésben. Ott is a kamatok emelését tekintették az egyik fő eszköznek a valutaválságok idején, azonban később bebizonyosodott, hogy ez hibás feltételezés, és most félő, hogy ezeket a hibákat Magyarország is elköveti - folytatódik a szöveg.

A BCA elemzői szerint ugyanis a kamatok emelése csak oda vezetne, hogy a magyar alapkamat még sokkal magasabb lenne, mint a nemzetközi ráták. Ez pedig arra ösztönözné a lakosságot, hogy devizában vegyen fel hitelt, holott a túlzott eladósodás volt az egész helyzet kiindulópontja.

Az elemzők szerint az exportösztönzés sem lehet kivezető út hazánk számára, mivel a jelenlegi világgazdasági helyzetben jelentősen visszaesett a magyar termékek iránti kereslet az Európai Unióban. Éppen ezért addig nem is fog javulni az export, amíg Európa nem tér magához. Ezt támasztja alá a KSH által csütörtökön közölt adat is, mely szerint februárban 31 százalékkal zuhant az export az egy évvel korábbi szinthez képest.

A fentiek miatt a BCA elemzői úgy vélik, hogy további forintleértékelődésre kell számítani. "1997-98-ban az ázsiai válság idején egyes nemzeti valuták 50 százalékkal is gyengültek, Magyarország mostani helyzete pedig nagyon hasonlít arra a szituációra. Ez azt jelentheti, hogy még további 20 százalékos gyengülés is elképzelhető a forint esetében" - áll az elemzésben.

Mi lehet a megoldás?

A kutatóintézet szakemberei szerint az egyetlen megoldás, hogy hazánknak emelnie kell megtakarításait, illetve elő kell segíteni, hogy az emberek devizahiteleiket átválthassák forinthitelekre kedvező feltételekkel. Jelenleg ugyanis a háztartások hiteleinek több mint 60 százaléka devizában van.

"A hitelek bedőlésének kockázata miatt szükség lehet egy megállapodásra a magyar kormány és a nyugat-európai bankok között, így közösen segíthetnek átstrukturálni a hiteleket" - olvasható a dokumentumban.

Mindezek mellett az alapkamat valószínűleg továbbra is magasan fog maradni, sőt még emelkedhet is a megtakarítások miatt.


Ugyanakkor a BCA elemzése sötét képet fest a magyar gazdaság következő két évéről: "Ha 3 százalékos gazdasági visszaeséssel és 5 százalékos költségvetési hiánnyal számolunk, akkor 2010 végére 90-100 százalékra emelkedhet a magyar államadósság a GDP-hez viszonyítva" - olvasható az elemzésben.

A 10 százalékos eltérés amiatt lehet, hogy a negatívabb forgatókönyv szerint a GDP 10 százalékára lesz szükség ahhoz, hogy a kormány stabilizálja a magyar bankrendszert. Ezek az alapfeltevések egy kivétellel meg is felelnek a kormány elképzeléseinek: a kabinet jelenleg 3 százalék alatti költségvetési hiányt vár már az idei évre is - az 5 százalékos becslés viszont talán kicsit túlzás.

LEGYEN ÖN IS ELŐFIZETŐNK!

Előfizetőink máshol nem olvasott, higgadt hangvételű, tárgyilagos és
magas szakmai színvonalú tartalomhoz jutnak hozzá havonta már 1490 forintért.
Korlátlan hozzáférést adunk az Mfor.hu és a Privátbankár.hu tartalmaihoz is, a Klub csomag pedig a hirdetés nélküli olvasási lehetőséget is tartalmazza.
Mi nap mint nap bizonyítani fogunk! Legyen Ön is előfizetőnk!