Strukturális problémák akadályozzák a gazdaság kilábalását
"A tőkebeáramlás egyelőre támogató, és várhatóan az is marad a világszerte alacsony kamatszintek miatt. Nagy kérdés, hogy a Fed meddig hajlandó elmenni a nem szokványos monetáris eszközök tekintetében, illetve a döntéshozók mikor ismerik fel, hogy a strukturális problémák akadályozzák a gazdaság kilábalását, melyek megoldásában sem a monetáris, sem a fiskális eszközök nem nyújtanak tartós segítséget (sőt a bizalom átmeneti visszaszerzése közép- és hosszabb távon újabb megoldandó kérdéseket vet fel)” - figyelmeztet Pallag Róbert. A Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere. "A makrogazdasági pálya várható alakulásában egyre több a bizonytalanság, az előremutató gazdasági indikátorok többsége a növekedési pálya lassulására utal, az elemzők elkezdték csökkenteni 2011-re vonatkozó prognózisaikat. Az állami kedvezmények kifutásával az amerikai ingatlanpiac újabb mélységekbe került, mindez alacsony hitelezési aktivitással, gyenge munkaerőpiaci folyamatokkal és megcsappant fogyasztói bizalommal együtt elhúzódó kilábalást vetít előre a buborék kipukkanása utáni nagyon súlyos állapotokból” - véli a szakértő.
Nem kedvezőek a piaci kockázat-hozam kilátások
A szakember szerint a mesterséges keresletélénkítő csomagok hiányában a vállalati profitok nehezebben tarthatóak, a várakozások túlszárnyalásával pedig nem lehet reálisan számolni. „Noha a jelenlegi értékeltségi szintekben lehet némi tartalék a historikus átlaghoz képest, úgy gondoljuk, hogy az értékalapon gondolkodó befektetők szempontjából a piaci kockázat-hozam kilátások nem igazán kedvezőek” - mutat rá a Generali Alapkezelő szakértője. Pallag Róbert szerint nagyon nehezen vagy egyáltalán nem beárazható kockázati tényező az, hogy a piaci szereplők könnyen elveszíthetik bizalmukat az államadósságok fenntarthatóságával kapcsolatosan. "A helyzet nehézségét az jelenti, hogy lehetetlen megjósolni, vajon a rendszerben lévő feszültségek pontosan mikor kerülnek újra a befektetők gondolkodásának középpontjába" – véli Pallag Róbert.
Elhúzódó kilábalást vár a Generali
A Generali Alapkezelő szerint ugyan kedvezőek az aktuális eredményvárakozások, ám ezzel szemben állnak a fenntarthatatlan adósságpálya és a gyengébb növekedési kilátások, így bizonytalan piaci mozgások valószínűsíthetők. Pallag Róbert részvényportfólió-menedzser szerint az állami stimulusok kifutásával a vállalati profitvárakozások feszítetté válhatnak, ráadásul az államadósságok fenntarthatóságát övező kockázatok is növelik a befektetők óvatosságát.
