Az első három negyedévében eddig a tőkeáttételes és ciklikus szektorok, valamint a feltörekvő vagy kockázatos piacok a nyerők; a 2008-as túlteljesítők (közművek, telekommunikációs cégek) eddig határozottan alulteljesítenek. Az Erste elemzői azt javasolják a befektetőknek, hogy inkább az elmúlt raliban lemaradó piacokra és szektorokra koncentráljanak (Délkelet-Európára és Ausztriára, valamint a biztosítási és a pénzügyi szektorra)
A reálgazdaságból érkező adatok azt jelzik, hogy habár a helyzet nem túl fényes, nem is annyira rossz, mint azt előzőleg sokan prognosztizálták. Az Erste Group elemzői hasonló mozgást látnak a reálgazdaságban, mint a pénzpiacokon, ahol a pánik erőteljes túladottsághoz vezetett. A tőkepiacok esetében szintén stabilizációs időszakra számítanak azután, hogy a piacokat már nem a túlzott kockázatkerülés korrekciója hajtja és megjelenik a fundamentumok javulását jelző első hullám is.
2009 második és harmadik negyedévében a „kockázat volt az ász”. Minél inkább tőkeáttételesnek és ciklikusnak, minél inkább feltörekvőnek és minél kockázatosabbnak tűnt a regionális piac, annál jobban ment. Az ingatlanszektor volt messze a legjobban teljesítő szektor az Erste Group közép-kelet-európai birodalmában, elképesztő 218 százalékos növekedést mutatva fel. Az alapanyagok, az ipari termékek és szolgáltatások rendre 101,0 és 80,0 százalékos bővüléssel következtek a sorban. A 2008-as év túlteljesítői, például a közművek és a távközlési társaságok az idei esztendőben eddig határozottan alulteljesítőnek minősülnek.
Regionális összehasonlításban a feltörekvő latin-amerikai piacok (+75,9%) és a feltörekvő európai térség (+67,4%) jelentette a legjobban menő piacokat az idei esztendő eddig eltelt hónapjai során. Igaz, Oroszország és Törökország központi szerepet játszott abban, hogy a feltörekvő Európa ilyen lendülettel tudott talpra állni; azonban a közép-kelet európai régió (amelyet az NTX index képvisel) szintén felülteljesítő a fejlett nyugati piacokhoz képest, miután 34,1 százalékos bővülést tud felmutatni az év eddig eltelt részében.
A következő negyedévre inkább óvatosan optimista piacokra számítunk, ahol időről-időre rövid távú visszaesések bukkannak fel, vagyis általánosságban a két lépés előre, egy lépés hátra elve érvényesül majd. Mindent összevetve érdemesebb lehet a kisebb vállalatok és piacok felé tekinteni, hiszen a tőkepiacokon folytatódó tőkebeáramlás farvizén szép teljesítményt nyújthatnak – állítja Henning Esskuchen, az Erste Group közép-kelet európai elemzési osztályának társvezetője.
Az Erste Group elemzői szerint a kockázatkerülés terén folytatódó visszaesés – amely a csökkenő diszkontrátákban jelenik meg – a várakozások szerint kedvezően hat a még mélyen a korábbi árazási szintjük alatt lévő szektorokra és vállalatokra. A kedvező hangulat másik jele a vállalati fundamentumok további javulása lesz. Ebben a tekintetben és a profitvárakozások felülvizsgálatát tekintve – az EPS-konszenzust és az EPS-növekedést illetően – úgy tűnik, a ciklikus és a pénzügyi részvények lesznek a befutók azzal, hogy 2011-ben erőteljes felkapaszkodási trendek indulnak be meglehetősen nagy lendülettel.
Magyarország gyorsan talpra állt, ami nem meglepő, hiszen ez az egyik olyan piac a régióban, amelyet nemzetközi mentőcsomag húzott ki a bajból; ennek megfelelően nem maradt benne sok emelkedési potenciál, ezen a fundamentumok jelentős mértékű javulása tudna változtatni" - vélekednek hazánkkal kapcsolatban az Erste elemzői.
A technológiai részvények körében jelentkezik a legkomolyabb felfutási lehetőség. Ennek ellenére az Erste Group elemzői kérdőjelet rajzoltak az állandóan átstruktúrálást fontolgató társaságok, mint például a Sygnity emelkedési potenciálja mellé. Az Asseco Poland részvényeivel kapcsolatos pozitív várakozások viszont szépen megerősítést nyertek.
A fent említetteknek megfelelően a pénzügyi részvények és az ingatlanszektor nagyot ugorhat. A bankokban és a biztosítókban is maradt még növekedési potenciál szépen, hiszen a válság őket érintette a legsúlyosabban a közép-kelet-európai régióban és a világ más részein egyaránt. Az Erste Group elemzői azonban felhívják a figyelmet a szektorban még mindig ott leselkedő kockázatokra, ám a ralit akár a legkisebb jele is beindíthatja annak, hogy a vállalatok ismét megközelítik a korábbi nyereségszinteket. Az ipari és vegyipari papírokra, valamint az alapanyag-gyártók részvényeire vonatkozó meglehetősen gyenge teljesítményt előrevetítő kilátások alátámasztják abbéli gyanúnkat, hogy ezek a szektorok túlságosan is kedveltté váltak, amikor a gazdasági stabilizáció, illetve talpra állás elkezdődött.
