Mi történt az elmúlt napokban?
A legfontosabb esemény egyértelműen Obama csomagja volt, amellyel garantálta, hogy nagyon nagy lesz - továbbra is - az amerikai költségvetés hiánya, plusz valószínűsítette azt is, hogy a megindulni látszó fellendülés megmarad, sőt erősödhet is (ugyanis marad a fiskális stimulus, sőt bővül is). Azaz a hír a legnegatívabb a kötvényekre volt (növekedés fel, infláció fel, hiány fel, támadás minden irányból), s ez meg is látszott: a kötvényhozamok felrobbantak. Ám ami érdekes, hogy nem csak USA-ban, de Németországban és Japánban is. Ebből az látszik, hogy nem csupán arról van szó, hogy az USA költségvetési helyzete továbbra is fenntarthatatlan marad, s felébredtek a kötvényesek, a piac őresi, a "bond vigilantes", akik megbüntetik a költekező államokat, hanem arról is, hogy az elmúlt hetekben a növekedés jeleit érzékelték a kötvénypiaci szereplők - világszerte. Ugyanakkor látni kell, hogy hatalmas árfolyamesés volt az elmúlt napokban kötvényekben (nagy hozamemelkedés) és a határidős piacok erősen túladottak, így azért érdemes egy kicsit óvatosabbnak lenni, nem lenne meglepő erősebb korrekció sem (de persze az is lehet, hogy folytatódik a mozgás, mindenesetre a jó belépési ponton már túl vagyunk).
Közben a tőzsdék, a réz meg az olaj az egekben, nem kétséges, hogy növekedési party zajlik itt is. /a DAX elképesztő erős, az S&P sem gyenge, látszik, hogy eddig abban hittek a befektetők, hogy az emerging világ nő, a fejlett meg nem, s most kezdik azt árazni, hogy a fejlettekben is lehet növekedés, ezért ilyen erősek ezek a piacok/
Nem volt azonban (egyelőre?) igazam az aranyat illetően, azt gondoltam, hogy a megugró kamatszint kiválthat egy minipánikot, ugyanis az arany egyik legfőbb vonzereje, hogy az alternatívaköltség nulla, a pénz ingyen van. Ez így is van, de a növekvő állami eladósodás meg erősíti a nemesfémeket, ez ellensúlyozta az első hatást. Inkább továbbra is lefelé várnám, érdemes figyelni a mozgását.
Tehát, egy dolgunk van, "stay on target". Csak nehogy így járjunk:
Zsiday Viktor
