A mostani gyengülés részben technikai eredetű, mivel a Brent átlépte a július 10 és 16 közti esés 50 százalékos korrekcióját jelentő 75,35 dollár/hordó szintet. Fundamentális oldalról a kereslet megnövekedett kockázatát említhetjük az okok között, amelyet a kereskedelmi háború lehetséges eszkalálódása, a csökkenő kínai kereslet és az egyesült államokbeli tartalékok meglepően nagy állománya táplálnak, írja Ole Hansen, a Saxo Bank árupiaci stratégiai igazgatója.
Ami a kereskedelmi háborút illeti, sokan bizakodtak abban, hogy Kína és az Egyesült Államok viszonya kimozdul a holtpontról, de Trump elnök hét elejei megnyilatkozása a még be sem vezetett vámok esetleges megduplázásáról (ami 200 milliárd dollárnyi Kínából származó importot érint) szétfoszlatott ezzel kapcsolatban minden optimizmust. Trump adminisztrációjának legújabb lépése minden bizonnyal válasz a jüan gyengülésére – a kínai deviza lejtmenete egyébként komoly segítség a kínai exportőröknek ahhoz, hogy ellensúlyozzák az amerikai vámok hatását.
A kínai finomítók olaj iránti kereslete tovább csökken a már említett kereskedelmi háború, valamint a hitelkiáramlás szűkülése és az erős dollár miatt. Áprilisban a kínai olajimport 9,6 millió hordó/nap szinttel csúcsot ért el, ez júniusra napi 8,4 millió hordóra esett vissza – a júliusi adat augusztus 8-án jön ki. Megjegyezzük, hogy a teljes ázsiai régió olaj iránti keresletére hasonlóan hatnak az említett tényezők, mint Kína esetében.
Ugyanakkor nem vagyunk biztosak abban, hogy mindezek jelentősen befolyásolnák az általános bika hangulatot az olaj piacán. Az elmúlt hetekben azt figyeltük meg, hogy sokkal inkább az olaj long pozíciók csökkenése áll a WTI és a Brent összesített bruttó short pozíciójának növekedése mögött, mintsem az új short pozíciók állományának növekedése. Amíg a Brent 71 dollár/hordó felett van, nem igazán látjuk megkérdőjelezve a felfelé tartó trendet.
Az ellátás oldalán ugyanis több tényező is okozhat komolyabb zavarokat – elsőként Venezuelát említhetjük, de hamarosan Irán is csatlakozik az olajárat támogató tényezőkhöz, az Egyesült Államok szankcióinak köszönhetően. Az Öböl-országok és Oroszország termelésének növekedése és a kínai keresletcsökkenés még hónapig eredményezhetnek olyan hatást, hogy a jövőbeni várható spot-árak a határidős árak alatt maradnak, de a visszaeső kínálat ezt az állapotot megváltoztathatja.
