Hétfőn jelentette be a Manchester United futballcsapatát működtető gazdasági társaság, hogy hétéves futamidejű kötvényeket bocsát ki, a befolyt pénzből pedig a cég adósságait kívánja finanszírozni. A 18-szoros angol bajnokcsapatnál akkor kezdődtek a problémák, amikor az amerikai Glazer-család 2005-ben megvette a klubot előző tulajdonosától és a vételár tetemes részére bankhitelt vett fel. Mostanra a Manchester United adóssága eléri a 700 millió fontot a becslések szerint, ezzel a szigetország legeladósodottabb klubja.
Már a hétfői bejelentéskor is sokaknak gyanús volt, hogy a kötvényeknek nicns besorolásuk, ez ugyanis szokatlan a vállalati papírok esetében. Néhányan akkor még úgy vélekedtek, hogy a klub irányítói arra játszanak, hogy az ismert márkanév miatt úgyis lejegyzik a kötvényeket. Jonathan Moore, az Evolution Securities elemzője azonban a fentiek miatt úgy véli, hogy a piacra kerülő MU-kötvények lényegében a bóvli kategóriába fognak tartozni.
Bóvli kötvényeknek általában a spekulációs fokozató papírokat nevezik, melyek komoly hozammal kecsegtetnek, ugyanakkor a visszafizetés is erősen kockázatos. Ezek a kötvények éppen a kockázat miatt általában magas hozammal forognak a piacon.
"A legtöbb hagyományosan kockázatkereső befektetőt valószínűleg nem fogják érdekelni ezek a kötvények, mivel nincs értékelésük. Jelenleg egyébként is eléggé telített az új kibocsátások naptára a vállalati kötvénypiacon, így vannak egyéb alternatívák is" - véli Jonathan Moore.
"Ez egy elég nehéz kibocsátás lesz" - ért egyet kollégájával Tatjana Greil Castro, a Muzinich & Co. Ltd vagyonkezelője. A szakember első reakciója az, hogy szkeptikus az új kötvényekkel kapcsolatban. Szerinte a kockázatok egy része a szektor jellemzőiből fakad, ugyanis a kötvények értékét jelentősen befolyásolja, hogy teljesít a csapat, ez viszont nehezen befolyásolható a befektetők számára.
A Manchester Unitedet irányító cég a kibocsátási tájékoztató szerint 9,25 százalék körüli hozammal dobná piacra a kötvényeket, Jonathan Moore szerint azonban az ilyen papírok a B-kategóriába tartoznak az európai piacon, mivel a befektetők jelenleg elsősorban a 9,5 százalék feletti hozammal kecsegtető befektetéseket keresik. Ha ehhez hozzávesszük azt is, hogy nincs értékelésük a kötvényeknek, akkor máris erősen kérdéses, lesznek-e olyan fanatikus rajongók, akik hajlandók lesznek lejegyezni az 500 millió fontot.
Menedzsment Fórum
