A pozitív hangulatnak megfelelően az amerikai részvényindexek a héten is folytatták szinte töretlen emelkedésüket. A Dow ipari index az elmúlt 11 hétet csak egyetlen egyszer zárta csökkenéssel. Ennek ellenére még mindig nagyon messze van a 2007-es csúcsszinttől. Nem úgy a Nasdaq, amely már meg is haladta azt. Érdekesség, hogy miközben az összes Amerikában kereskedett részvényt magába tömörítő Wilshire 5000-es index még messze van korábbi csúcsától, addig az 500 legnagyobb vállalatot nem tartalmazó Wilshire 4500 már rekord magasságokban van.
Ugyanakkor figyelmeztető lehet az elmúlt hetek alacsony forgalma, ami egyrészt annak köszönhető, hogy sokkal kevesebb pénz áramlott a részvényalapokba a kötvényalapokból, másrészt a feltörekvő piacok monetáris szigorításai miatt inkább otthon marad a pénz.
Az ilyen hosszú töretlen emelkedések után szükségszerű legalább egy kisebb 5%-7%- os korrekció, ami bármikor jöhet, gyökeres változásról azonban csak akkor beszélhetnénk, ha az S&P500 visszaesne 1300 pont alá.
A fejlett piacokétól eltérő mozgást mutattak a fejlődő piacok az infláció miatt szükséges monetáris szigorítások miatt (lásd: Idegesek piacok, szakadnak az EM-részvények), amely tendenciába a hazai piac is bekapcsolódott a héten (lásd: A CIB szerint lehet, hogy a globális emelkedés végét látjuk). Figyelembe véve, hogy a fejlett piacokon is igen időszerű lenne legalább egy egészséges korrekció, a kockázatok lefelé mutatóak, sokáig nem valószínű, hogy a fejlett és fejlődő piacok ennyire eltérő teljesítményt mutassanak.
A hazai piacon az eddig jól teljesítő vezető papírok, az OTP és a Mol rövid távú emelkedő trendje is megtört. Előbbiben az 5500 tekinthető erős támasznak lefelé, ennek elesése inkább csak akkor valószínűsíthető, ha a fejlett piacokon is „megmozdul valami”. A Mol már elérte azokat a szinteket, amelyeket első körben elérhetett, a 21000-21500 forint erőteljesebb támasz zóna. Azonban egy ilyen törés után a továbbiakban sokkal érzékenyebb lehet bármely megingásra a nemzetközi hangulatban, így immáron hosszabb távon nem elképzelhetetlen a 20200-as szintek tesztelése sem, amelyhez azonban szükség van a fejlett piacok korrekciójára is. A jövő hét kedden esedékes gyorsjelentés a profit soron várhatóan gyengébb lesz, így elvileg támogathatja a korrekciós fázist.
A hét vesztese a Richter lett, jelentős forgalom és esés mellett elesett a 42000 forintos támasz. Elsősorban nem is a negyedik negyedéves eredmények azok, amelyek csalódást kelthettek, hanem a menedzsment által adott 2011-es kilátás. Miután heti szinten is túladottá vált a gyógyszerpapír, egy 1-2 ezer forintos átmeneti korrekció könnyen jöhet, még akár negatív hangulatban is, a kép azonban egészen addig negatív marad, amíg nem megy vissza 42000 forint fölé. Erre most igen halvány az esély. A 39000 törése esetén 37000 illetve 35000 a támasz. Bár a fundementumok egyáltalán nem indokolják ezt az árszintet, a Raiffeisen elemzői szerint a gyógyszerpapír egyelőre egy hulló kés.
A szektortárs Egis várakozásoknak megfelelő számokat publikált, némi profit realizáció ebben a papírban is volt. A továbbiakban meghatározó lehet, hogy a kormányzat milyen intézkedeseket kíván foganatosítani a gyógyszerkassza költségeinek leszorítása érdekében. Amíg nem ismertek ezek, addig indokolt az óvatosság, ugyanis az Egis nagyobb hazai kitettsége és kisebb profit tömege miatt lényegesen érzékenyebben reagálhat egy esetleges negatív szcenárióra, mint a szektortárs Richter, zárják heti összefoglalójukat a Raiffeisen elemzői.
