A világgazdaság V alakú kilábalását jövőre rendkívül alacsony növekedés követheti, ennek megfelelően a Sal. Oppenheim elemzői szerint jobb lesz lassan a ciklikus szektorokból a defenzívebb befektetések felé átcsoportosítani.
Bár növekedést vár a világ részvénypiacain 2010 egészére a Sal. Oppenheim elemző csapata, azonban számos óvatosságra intő jelet is lát a világgazdasági folyamatok alakulásában. Éves előrejelzésük szerint a kilábalás jelenleg úgy tűnik, erősebb volt a korábban előre jelzettnél, azonban ez a helyzet csak átmeneti. A beruházási költések és a lakossági fogyasztás jóval lassabban térhet magához, mint a legutóbbi recessziót követően, ezt erősíti az a feltételezés is, hogy Európában a munkanélküliség még 2010-ben is nőni fog, rombolva ezzel a magához térő fogyasztói bizalmat.
A Sal. Oppenheim elemzői szerint annyiban helyesek a jelenlegi piaci várakozások, hogy a vállalati profitok a gazdasági növekedés beindulásával szintén növekedésnek indulnak majd. Azonban a jelenleg reméltnél jóval alacsonyabb ütemben. A DAX index részvényeinek egy részvényre jutó átlagos nyeresége 410 és 500 lehet 2010-ben, illetve 2011-ben, ennek alapján a német tőzsdeindex fair értékét jövő év végére 6350 pontra becsülik, míg jelenleg 5700 pont körül áll a mutató. A Stoxx 50 index célértékét 2800, az Euro Stoxx indexét 3100 pontra teszik. Ez előbbinél 12, utóbbinál 7,7 százalékos növekedést jelentene.
A jegybanki szigorítások oldaláról nincs veszély a piacokra, a bank szakértői szerint a Fed legkorábban 2010 negyedik negyedévében húzhat majd a monetáris gyeplőn. Az Európai Központi Bank esetében viszont nem látnak okot arra, hogy 2010-ben miért szigorítanának a monetáris kondíciókon. A világ jelentősebb központi bankjai közül talán a kínai léphet először, azonban a második negyedév előtt ott sem várható igazán szigorítás.
A részvénypiacokon a következő év első fele az enyhe korrekció jegyében telhet el, ahogy egyre inkább nyilvánvalóvá válik, hogy a kilábalás üteme lassúbb lesz a jelenlegi árazásokban előre jelzettnél. Az újabb emelkedési hullám inkább az év második felében várható a részvénypiacokon. Ennek megfelelően a ciklikus részvények árazása jelenleg túlzottnak tekinthető, s tanácsosabb lehet ezért a defenzívebb szektorokat előnyben részesíteni. Ennek megfelelően felülsúlyozásra javasolják az egészségügyi szektort, a biztosítókat, a háztartási cikkeket gyártó cégeket, a távközlést, az utazási és szabadidős tevékenységgel foglalkozó vállalatokat, valamint a közszolgáltató társaságok részvényeit. Alulsúlyozási ajánlást kapnak viszont az autóipari papírok, a nyersanyaggyártó cégek részvényei, az ipari termelővállalatok és az ipari szolgáltatók. (Napi Gazdaság)
