Csütörtökön jelentette be a Pénzügyminisztérium, hogy Magyarország ötéves futamidejű eurókötvényeket bocsát ki, hogy megpróbálja piacról finanszírozni magát. Az MTI késő délután még 1,75 milliárd eurós igényről írt, azonban az mfor.hu információi szerint a végére ez elérte a hárommilliárd eurót is. Pénteken az új magyar kötvények közel 1 százalékos erősödéssel kezdtek a másodpiacon.
Elsöprő siker
"Mindenképpen sikeres volt a kötvénykibocsátás, mivel előzetesen arról volt szó, hogy 500 millió és egymilliárd euró közötti mennyiséget bocsátunk ki" - mondta kérdésünkre Németh Dávid, az ING Bank elemzője. Ehhez képest a hárommilliárdos ajánlat kimondottan jónak számít.
Az mfor.hu úgy értesült, hogy az eurókötvények 6,75 százalékos hozammal találtak gazdára, ami nagyjából megfelel a várakozásoknak. Ez 395 bázisponttal magasabb, mint a mid swap, így a most kibocsátott kötvényeken van egy kis felár, ugyanis a korábbi 2014-ben lejáró devizakötvények 350 bázispont körül forogtak.
A hozam egyébként magasabb, mint az IMF-hitel 6 százalék alatti kamata, azonban a nemzetközi befektetők szemében sokat számíthat, hogy nem vagyunk a Valutaalapra utalva, hanem a piacról tudja magát finanszírozni az ország.
Azzal a legtöbb szakember egyetért, hogy a siker elsősorban annak köszönhető, hogy jókor jöttünk ki a kötvényekkel, ugyanis a jelenlegi pozitív piaci hangulatban könnyebb volt vevőket találni a papírokra. Az elmúlt hetekben sorra jöttek hírek arról, hogy Oszkó Péter pénzügyminiszter európai városokban road show-zott, hogy befektetőket találjon a kötvényekre. Németh Dávid szerint minden ilyen kibocsátást csak hasonló előzetes egyeztetésekkel érdemes csinálni, különben könnyen úgy járhatunk, mint Lettország, mely nem tudta értékesíteni kötvényeit a piacon.
Egyébként nem csak Magyarország próbálta kihasználni a jelenlegi pozitív nemzetközi hangulatot, a közelmúltban a csehek és a lengyelek is kijöttek egy a magyarnál nagyobb volumenű eurókötvénnyel.
"A mostani siker akár azt is jelentheti, hogy ősszel nem kell újra tárgyalnunk az IMF-fel egy újabb hitelszerződésről, mivel ezzel megcsillant a piaci finanszírozás esélye" - vélekedik Németh Dávid. Azt azonban ő is kiemelte, hogy most nagyon pozitív a nemzetközi hangulat, szerinte el kell még telnie néhány hónapnak, hogy teljesen megnyugodhassunk.
Varga Péter, az Erste Sparinvest vállalati kötvény részlegének vezetője is kifejtette véleményét a kötvényjegyzéssel kapcsolatban: "Egy egymilliárdos deal kevés az IMF-milliárdok kiváltására. Fogalmazzunk úgy, egy reménysugár".
"Az elmúlt hetekben nem volt olyan nap, amikor nem lett volna legalább 3-5 új kötvénykibocsátás a piacon, mely részben mutatja azt, hogy a befektetők az alacsony banki betétkamatok és államkötvényhozamok miatt keresik a részvényeknél kevésbé kockázatosabb, de relatív jól jövedelmező kötvénybefektetéseket" - vélekedik az Erste Sparinvest szakértője. Emellett szerinte a magyar fiskális szigor is meghozza lassan a gyümölcsét az ország finanszírozhatóságát illetően.
Németh Dávid szerint nem kizárt, hogy a jelentős túljegyzésen felbuzdulva még az idén kijön egy újabb eurókötvénnyel hazánk, azonban várhatóan először inkább a forintkötvényekre helyezünk majd nagyobb hangsúlyt a következő hónapokban, hogy elkerüljük a túlzott eladósodást devizában.
Csütörtökön forintkötvényeket is értékesítettek csökkenő hozam mellett, a három- öt- és tízéves papírok hozama is 9 százalék alá csökkent a vártnál nagyobb kereslet miatt.
A hitelminősítők még kivárhatnak
A nemzetközi hitelminősítő intézetek szemében is pozitív lehet a magyar eurókötvény sikere, azonban ez nem jelenti azt, hogy rögtön lépni is fognak. "Ezek a cégek már többször kijelentették, hogy számukra a 2010-es költségvetés számai lesznek fontosak, ezért most még kivárhatnak" - jósolja Németh Dávid. Az ING elemzője szerint ha majd látják a cégek, hogy jövőre tartható lesz a 3,8 százalékos hiánycél, akkor elképzelhető, hogy a jelenlegi negatívról stabilra, vagy akár pozitívra javítják hazánk kilátásait, felminősítésre azonban nem kell számítani.
A közelmúltban a Standard & Poor's elemzője is arra hívta fel a figyelmet, hogy Magyarországgal kapcsolatban továbbra is erős a politikai bizonytalanság. A minősítő szakembere szerint egyelőre nem tudni, hogy jövőre az új kormány milyen gazdaságpolitikát kíván folytatni, és mennyire lesz elkötelezett a hiánycsökkentés mellett.
Az S&P-nél jelenleg hazánk adósságkockázatának besorolása "BBB-", ami éppen belefér még a befektetésre javasolt kategóriába. A másik két hasonló cégnél jobban állunk: a Moody's "Baa1"-es besorolása két fokozattal magasabb az S&P-nél, míg a Fitch "BBB" minősítése épp a kettő között van. Mindhárom intézetnél negatív kilátásai vannak a minősítésnek, ami általában egy újabb leminősítést szokott megelőzni, ezért lenne fontos, hogy a kilátásokon javítsanak.
