Egy hónapja az elemzői várakozás még 2,2 százalékos GDP-növekedést jelzett előre, sőt még pár napja is 1,6-1,4 százalék volt az elemzői konszenzus. A ma közzétett 0,8 - a naptári hatás kiszűrésével 0,7 - százalékos eredmény tehát sokkal rosszabb a vártnál.
Európa is recesszióban
Kondrát Zsolt, az MKB vezető elemzője szerint feltehetően a feldolgozóipar és esetleg az építőipar a felelős a gyenge eredményért. Az ipari termelési adatok már nyáron csökkenni kezdtek, és mára gyakorlatilag nyilvánvalóvá vált, hogy Európában recesszió van.
Tegnap jött ki a német GDP-adat, amely már technikailag is recessziót mutat, ma pedig - előzetes becslésként - közzétették az eurózónára vonatkozó számokat: az övezet gazdasági teljesítménye 0,2 százalékkal csökkent a harmadik negyedévben az előző negyedhez képest. Mint ismert, már a második negyedben is 0,2 százalékos visszaesést mértek az előző negyedévhez képest.
Két egymást követő negyedévi visszaesés recessziót jelent, ilyen még soha nem fordult elő az 1999-ben megalakult euróövezet történetében. Sőt, az utolsó negyedévben várhatóan a mostaninál is rosszabb lesz a GDP-bővülés üteme - mindenhol. Kondrát Zsolt szerint elsősorban az európai recesszió a felelős a magyar lejtmenetért, hiszen iparunk jórészt ide szállít be.
Felhasználási oldalon a nettó export lehetett alacsonyabb, és a beruházások is komolyan visszaeshettek. A fogyasztás még csak kis mértékben magyarázhatja a rossz adatot, mivel a hitelválság elmélyülése, a likviditás szűkülése, a Magyarországgal kapcsolatos kockázatok elmélyülése és ennek nyomán a hitelezés drágulása csak szeptember végén, október elején indult el.
Azaz az elmúlt negyedévi adatokban a pénzpiaci válság hatása még nem nagyon érződhet. Az igazán kemény dolgok, a hitelek megdrágulása, a hitelezés visszafogása és a csökkenő jövedelemnövekedés a negyedik negyedévtől fog érződni. Tehát most sokkal inkább az európai recesszió fékező hatása érvényesül, véli Kondrát Zsolt.
Az elemzőket és a piaci szereplőket folyamatosan negatív meglepetések érték az elmúlt időszakban. Nálunk és egész Európában is sokkal rosszabb adatok jöttek ki a vártnál.
Ezek a folyamatok azt vetítik előre, hogy Magyarország a harmadik negyedévtől már recesszióban lehet. Igaz, itt még indokolt az óvatosság, mert a 0,1 százalékos visszaesés akár még felfelé is módosulhat később, mivel előzetes adatról van szó.
A következő negyedévek azonban várhatóan még rosszabb GDP-adatokat hoznak, így mindenképp recesszióba fog kerülni a hazai gazdaság. Emiatt igazából nem érdemes a számokon lovagolni, a lényeget tekintve nyugodtan ki lehet jelenteni, hogy recessziós környezet van, véli Kondrát Zsolt.
Nehezen lábalhatunk ki a gödörből
Az optimista forgatókönyvek szerint – amelyeket Kondrát Zsolt is oszt – 2009 második felében megindulhat felfelé a globális gazdaság, addig viszont komoly mínuszok lehetnek. Léteznek azonban ennél pesszimistább előrejelzések is. A kormány 2009-ben egy százalékos csökkenést vár, míg Kondrát Zsolt ennél egy hajszállal derűlátóbb, és csak 0,7 százalékos visszaesést prognosztizál.
Előrejelzése szerint a fogyasztás jövőre három százalékkal fog visszaesni, de van remény arra, hogy a beruházások jövő nyártól elkezdenek növekedni. Másrészt a nettó export, a külkereskedelem egyenlege nem romlik, mivel az export, a fogyasztás – és a következő negyedévekben még a beruházások – csökkenése miatt az import is jelentősen vissza fog esni.
Emellett Kondrát Zsolt arra számít, hogy a lakossági megtakarítás jövőre növekedni fog. A vállalatok elhalaszthatnak beruházásokat, a lakosság kisebb jövedelme ellenére többet fog megtakarítani, és a költségvetés is erőteljesen be fog szigorítani. Ebből az következik, hogy az ország egészére nézve növekedhetnek a megtakarítások, ami miatt mérséklődhet a külső finanszírozási igény.
VMI
Menedzsment Fórum
