Azóta a piaci GDP-növekedési várakozások is folyamatosan emelkedtek, és lassan közelítenek az én - korábban hihetetlenül magasnak gondolt - számaimhoz. Továbbra is úgy vélem, hogy a hét szűk esztendő után a növekedés évei következnek Magyarországon, de a növekedés ütemével kapcsolatban egyelőre kétségeim vannak. Ennek legfőbb oka pedig az, hogy az MNB csodafegyvere (Növekedési Hitelprogram) ellenére tovább tart a nagyon erőteljes hitelundor. Még a 2,5%-on kínált "ingyenhitel" sem tudta megfordítani a hitelállomány csökkenését. Az MNB tranzakciós statisztikái alapján a belföldi hitelintézetek hitelállománya az alábbi mértékben változott (zárójelben ezen belül először a háztartásoknak, utána a nem pénzügyi vállalkozásoknak nyújtott hiteltranzakciók):
2008: +1625 mrd Ft (1131, 472)
2009: -831 mrd Ft (59,-421)
2010: -589 mrd Ft (-184,-190)
2011: -1334 mrd Ft (-816,-286)
2012: -1507 mrd Ft (-869,-376)
2013: -509 mrd Ft (-429,-99)
Jól látszik, hogy az MNB csodafegyverének, az "ingyenhitelnek" a bedurrantása sem hozott igazi áttörést, a hitelundor, a hitelállományok csökkenése tovább folytatódott. Amíg ez a folyamat tart, addig az negatívan hat a gazdasági növekedésre. Habár a vállalatoknál valószínűleg megállóban van a trend, mivel ők már kellően kiigazították a mérlegszerkezetüket, a lakosságnál várhatóan még sokáig folytatódik. Ilyen hitelvisszafizetési környezetben a növekedés nem nagyon fog tartósan 2% fölé menni!
Így az MNB valószínűleg a választások után rá lesz kényszerítve - ha szeretne valóban tevőlegesen hozzájárulni a növekedéshez, márpedig láthatóan feltett szándékuk ez - hogy tovább bővítse az NHP elérési lehetőségeit, a hozzáférési szabályokat lazítsa. A valódi fordulatot valószínűleg persze csak azzal a - makrostabilitási szempontból nagyon kockázatos - lépéssel tudná eléri a jegybank, ha a lakásépítésre, sőt a lakossági lakásvásárlásra is elérhetővé tenné a 2,5%-os hitelt (vagy esetleg a meglévő devizahitelek kiváltására is?!). Ezzel meg lehetne fordítani a hiteltöpörödést. Könnyen elképzelhetőnek tartom, hogy a megnyert választások után valami efféle kísérletbe kezd az MNB...
