A piacok hátat fordítanak a mindenható dollárnak, de mi jön helyette?
A geopolitikai helyzet ciklikus változása megköveteli az egyre inkább funkcióját vesztett tartalékdeviza, a dollár leváltását valami másra. John J. Hardy, Saxo Bank szakértője szerint a következő évek egyik legfontosabb kérdése lehet, hogy mi is lesz ez a helyettesítő eszköz.
Hardy három olyan geopolitikai kérdést vet fel, amely komoly nyomást gyakorol a dollár nemzetközi gazdaságban betöltött szerepére.
- Kína felemelkedése: az ország egyre komolyabb helyet foglal el a nemzetközi kereskedelemben és a nemzetközi pénzpiacokon. Különösen érdekes kérdés lehet a 2017 októberében kezdődő 19. Pártkongresszust követően, hogy Kína milyen módon kívánja monetáris politikáját alakítani, illetve hogyan képzeli el a hitelpiacon kialakult buborék leépítését úgy, hogy közben nem borítja fel sem a belföldi, sem pedig a nemzetközi gazdaságot.
- Észak-Korea: a rezsim folyamatosan arra törekszik, hogy ne veszítse el hitelességét és nukleáris elrettentő erején alapuló érinthetetlenségét – kérdés, hogy ez milyen módon befolyásolja az USA és Kína kapcsolatát, de érdekes lesz azt is megfigyelni, hogy Japán hogyan küzd meg ezzel a kihívással mind a bel-, mind pedig a külpolitikai színtéren.
- Az USA és Európai transzatlanti szövetségének gyengülése: kérdés, hogy Európa, és az Európai Unió hogyan tudja (vagy nem tudja) magát a német választásokat követően független szuperhatalommá alakítani.
A Saxo elemzője ebből a három régiós szintű tényezőből két kritikus globális témát jelöl meg, amelyek jelentős mozgásokat tudnak generálni a vezető devizák esetében: először is a dollár térvesztése, másodszor pedig a fiskális impulzus kérdése. A fiskális impulzus alatt azt értjük, hogy a hangsúly áthelyeződik az elszigetelten működő monetáris politikai irányvonalakról a fiskális expanziót célzó politikára, amelynek során a központi bankok szerepe másodlagossá válhat. A folyamat népszerű elnevezése a helikopterpénz.
A fiskális élénkítő lépések akár meg is előzhetik a végül mindig bekövetkező gazdasági recesszióra adott válaszokat. Japán és az Európai Unió az a két gazdaság, amelyet legnagyobb mértékben érinthet a fiskális élénkítés az elkövetkező negyedévekben. A jen kismértékben erősödhet a fiskális élénkítő intézkedések nyomán, mivel a program várható fókuszpontja a belföldi irányú befektetés vonala lesz, amelynek eredményeképpen a megtakarítások egy része nem a külföldi lehetőségeket fogja választani. Egy ponton talán az infláció is megélénkülhet, amelynek eredményeképpen a japán jegybank végre levenné a féltéglát a monetáris gázpedálról – a fék tövig nyomása viszont egyelőre még a jövő zenéje.
Európában a gazdasági dinamika arra utal, hogy a fiskális bővülés a német választásokat követően indulhat meg, mivel Merkel és Macron olyan módon szeretné az Uniót megreformálni, hogy elkerülhetővé váljon a populizmus hosszú távú kockázata – a szélsőjobb és a szélsőbal egyaránt komoly eredményeket tudott felmutatni a közelmúltban lezajlott európai választásokon. Az élénkítés első köre valószínűleg a védelmi kiadásokat érinti majd, tekintettel az egyre porosabbá váló NATO szövetségre, valamint az USA-val való szövetség ingatagabbá válására.
Elképzelhető, hogy a dollár gyengülésének trendje nem lesz annyira töretlen, mint az év java részében. A Trump elnök intézkedéseire adott reakciók átmenetileg megtámaszthatják a dollárt. A kedvező hatás mögött Trump és a kongresszus adóreformja és a 2018-ban várható mérsékelt fiskális politika állhat, azonban mindez korántsem éri el azt a hurráoptimizmust, ami 2016-ban Trump győzelmét követően eluralkodott a piacokon. A dollár számára kedvezőtlen tényezők közül eddig viszonylag kevés figyelmet szenteltünk a növekvő amerikai költségvetési hiánynak, amely a Fed monetáris megszorításai közepette várhatóan tovább romlik – mivel a USA egy ikerdeficittel küzdő ország, így kérdés, hogy ki fogja majd ezt a hiányt finanszírozni egy olyan környezetben, ahol a dollár egyre inkább teret veszt. Az eddig Ázsiában, illetve az olajexportőr országok által a jól bevált módon dollárban megképzett tartalékok ugyanis nemcsak hogy nem nőnek, de ezek az országok egyre kevésbé hajlandóak dollárban tartani eszközeiket.
Az Európai Központi Bank a monetáris lazítás kivezetésének irányába tart, látható célja az irányadó kamatlábak normalizálása, és ez erősítheti az eurót.
Feltételezzük, hogy az EU uniós kötvényeket fog kibocsátani, amellyel tovább szűkítheti a periférián található országok papírjainak szpredjeit, illetve ezzel kedvező hatással lehet az EU gazdasági fellendülésének jelenlegi szakaszára is.
Feltételezzük, hogy az EU uniós kötvényeket fog kibocsátani, amellyel tovább szűkítheti a periférián található országok papírjainak szpredjeit, illetve ezzel kedvező hatással lehet az EU gazdasági fellendülésének jelenlegi szakaszára is.
Felgyorsulhatnak az események Japánban, ha a szigetország a továbbiakban már tolerálhatatlannak tartja Észak-Korea lépéseit.
Vajon a dollár gyengülésével és a fiskális élénkítő lépésekkel visszatér az infláció a japán gazdaságba?
A Bank of Japan csak úgy lesz képes az eszközvásárlás jelenlegi ütemét tartani, ha a közeljövőben alkalmazza a helikopterpénzt.
Vajon a dollár gyengülésével és a fiskális élénkítő lépésekkel visszatér az infláció a japán gazdaságba?
A Bank of Japan csak úgy lesz képes az eszközvásárlás jelenlegi ütemét tartani, ha a közeljövőben alkalmazza a helikopterpénzt.
A negyedik negyedév lehet a vízválasztó az Egyesült Királyság számára az uniós kilépés kapcsán, miután egyre világosabbá válik mindenki számára, hogy merre tart a folyamat.
A font-dollár keresztárfolyam magasabb szinteken stabilizálódhat újra.
mfor.hu
A font-dollár keresztárfolyam magasabb szinteken stabilizálódhat újra.
mfor.hu
Az Ön bizalma a mi tőkénk
Az mfor.hu hiteles, megbízható és egyedi információt kínál, most, a válság alatt, és békeidőben is. Tényszerű, politikai és gazdasági befolyástól mentes hírekkel es elemzésekkel segítjük a mindennapi tájékozódást, a gazdasági döntéseket. Ez rengeteg időt, utánajárást, ellenőrzést igényel, ami sok pénzbe is kerül - ezért kérjük az Ön segítségét. Kérjük, TÁMOGASSA a független, tényeken alapuló minőségi újságírást, a klasszikus független angolszász újságírói hagyomány folytatását, ahol a tények és a vélemények nem keverednek.
Friss
-
21:45
Durvát lépett Trump: szakít az USA a WHO-val -
20:11
Birtokon belülre került Debrecenben a BMW -
18:14
Szabadtéri színházak: negyedházzal nem túl rózsás az előadások helyzete -
17:53
Döntött a kormány, tényleg lesz alapjövedelem Spanyolországban -
16:34
Mészáros Lőrincet nem fenyegeti a válság: 20 milliárdos osztalékot vett ki három cégéből -
14:59
A költségvetési számháború okozhatta az MNB-alelnök vesztét -
14:32
700 milliárd forintot visz haza az Audi -
12:30
Teljesen megújítják jövőre a Bubi-t -
12:04
Változik a bértámogatási program - merjük óvodába vinni a gyereket? -
10:50
Mi változik a bértámogatási programnál? Itt nézheti vissza az Operatív Törzs tájékoztatóját
Befektetés
-
06:44
Zöld jelzés a Tankcsapda hétvégi koncertjeinek -
10:54
Túljegyezték a Takarék Jelzálogbank ötéves jelzálogleveleit -
06:07
Versenytársat kaphatnak a hazai bizalmi vagyonkezelők -
18:05
Úgy érzed, gyenge a forint? Vannak nála sokkal gyengébbek is -
07:32
300 millióval menti az egri vízilabdát az Orbán-kormány -
05:30
Orbán Viktor kedvenc fuvarosa nagy tervekkel beszállt a gázbizniszbe -
18:54
Mészáros Lőrinc balatoni kempingjei alig hoznak a konyhára, de nagy beruházásokat terveznek -
16:21
Még mindig nagyon sok a munkanélküli, bár javul a tendencia -
10:44
Tízmilliós bírság egy magánszemélynek a piacot manipuláló tőzsdei ajánlatok miatt -
08:58
Újabb alapítvány kap 10-10 százaléknyi Mol- és Richter-részvényt
