//www.greekcrisis.net/2012/07/paul-krugman-euro-crisis-will-end-with.html
A lényeg, amit már én is sokszor leírtam: A görögök kivételével ez nem egy államadósságválságnak indult, nem túlköltekezésből adódott, hanem fizetési mérleg válság. A túlzott mennyiségben beáramló olcsó hitelek hitelbuborékot okoztak, s most a magánadósságok állami adóssággá váltak, mivel az államok megpróbálták megmenteni a pénzügyi rendszert és a gazdaságot, nem akarták engedni egy klasszikus hitel-deflációs ördögi kör kialakulását. Így alakult át a főleg magánszektort érintő hitelválság és a vele járó fogyasztási boom és ingatlanboomot követő recesszió államadósság-problémává.
Mivel az alapprobléma nem az államok túlköltekezése, hanem a versenyképesség leromlása (magasabb infláció és béremelkedés volt több éven át a periférián mint a németeknél) ezért a megoldás sem a megszorítás, hanem a bér/ár szint ismételt konvergenciája, ami azzal jár hogy a németeknél pár évig magasabb infláció kell, mint délen. Eközben természetesen az ECB-nem fenn kell tartania az államok fizetőképességét az állampapírhozamok maximalizálásával. Ahogy Krugman mondja a 2 lehetetlenből az egyik be fog következni. Vagy az, hogy a németek mégis belemennek az inflálásba és pénznyomtatásba (ami most elfogadhatatlannak tűnik), vagy szétesik az eurózóna (ami most elfogadhatatlannak tűnik).
