//www.mfor.hu/cikkek/5000_ezer_milliard_forintnyi_allampapir_kulfoldieke.html
Tart a hozamvadászat. Meg kell próbálni kifacsarni az utolsó negyed százalékokat is a kötvénypiacokból, amíg lehet. A hozamsivatagban, ahol a nagy jegybankok kamatszintje nulla, Svájcban és Dániában pedig immáron negatív hozamokkal szembesülnek a betétesek, vonzó minden apró százalék. És mivel se növekedés, se infláció nem látszik se közel, sem távol, tehát a jegybanki kamatok maradhatnak nullán, ezért a befektetők megpróbálják berögzíteni a még elérhető alacsony hozamokat is - attól félvén, hogy később már még kevesebb jutna nekik.
A hozamvadászat logikus folytatása a részvénypiac. Hiába nem lesz se növekedés, se profitbővülés, a részvények osztalékot fizetnek, méghozzá a pincében lévő banki/jegybanki kamatokhoz képest busásat: 3-4-5%-ot. Nem meglepő, hogy éves csúcsra érkezett az Eurostoxx50 index.
Úgy vélem, hogy a következő hónapokban is folytatódhat a hozamvadász üzemmód: az elmúlt 2 év hányattatásai után már az lenne meglepő a befektetőknek ha nem lenne semmilyen összeomlás, krízis, makroprobléma. Mindezek híján pedig mind a feltörekvő, magas kamatozású devizák, mind a vállalati és államkötvények, mind a részvények a befektetők fókuszában maradhatnak.
A fenti folyamatok egyébként önerősítő pozitív kört hoznak létre: a csökkenő állampapírhozamok ugyanis megkönnyítik az államok finanszírozását, csökkentik a költségvetési deficitet, kevesebb megszorítást tesznek szükségessé, miközben a(z erős kereslet híján) lecsúszó nyersanyagárak mellett nincs inflációs nyomás, és a csökkenő költségek (pl. benzinre fordított kiadások) miatt több pénz marad a lakosságnál, ami csökkenti a gazdasági visszaesés mértékét. Infláció híján pedig tarthat tovább a hozamcsúszda, és mehetünk vissza a kör elejére.
Így tud kialakulni - és nagyjából 2013-ra most erre számítanék - a világgazdaságban egy lassú növekedéssel, alacsony inflációval jellemezhető környezet, ahol a hozamtermelő eszközök ára emelkedhet.
